2026 کی تیسری سہ ماہی میں ARMOUR کو GAAP کے مطابق 327 ملین ڈالر کا خالص نقصان ہوا، یا فی عام حصص 2.26 ڈالر، کیونکہ مارگیج اسپریڈز وسیع ہونے سے پورٹ فولیو متاثر ہوا۔ فی عام حصص بک ویلیو 30 جون کے مقابلے میں سہ ماہی کے اختتام پر 17% کم ہو کر 14.55 ڈالر رہ گئی۔ تاہم، 22 اکتوبر کو آمدنی پر گفتگو کے دوران انتظامیہ نے کہا کہ اسے آنے والی سہ ماہی میں قابلِ تقسیم آمدنی ڈیویڈنڈ کی سطح کے لگ بھگ رہنے کی توقع ہے۔

اہم نکات

  • مارگیج اسپریڈز کے وسیع ہونے سے بک ویلیو میں نمایاں کمی اور سہ ماہی میں منفی معاشی منافع ہوا۔
  • انتظامیہ نے نومبر کے اعلان کردہ ڈیویڈنڈ کے بارے میں اطمینان کا اظہار کیا، لیکن آمدنی کا اس کا تخمینہ اب بھی رہنمائی ہے۔
  • اثاثوں کی خریداری اور حصص کی دوبارہ خریداری کے فیصلوں میں مقررہ لیوریج ہدف کے بجائے لیکویڈیٹی رہنمائی کر رہی ہے۔

فہرستِ مضامین

ARMOUR کی آمدنی پورٹ فولیو کے نقصانات کو ڈیویڈنڈ کے تخمینے سے الگ رکھتی ہے

ARMOUR نے سہ ماہی کے لیے منفی 12.9% کا مجموعی معاشی منافع رپورٹ کیا۔ بک ویلیو میں گراوٹ نتائج کا اہم پہلو تھی، اگرچہ انتظامیہ نے مارگیج سرمایہ کاری کے بارے میں درمیانی مدت کا مثبت نقطۂ نظر برقرار رکھا۔

چیف ایگزیکٹو آفیسر Scott Ulm نے کہا کہ حصص کی قیمت اور بک ویلیو، دونوں میں اتار چڑھاؤ سے ڈیویڈنڈ کی پیداوار بڑھ گئی ہے۔ انہوں نے پہلے سے اعلان کردہ نومبر کے ڈیویڈنڈ کو موجودہ ادائیگی کے بارے میں انتظامیہ کے اطمینان کا ثبوت قرار دیا۔

Ulm کی یہ توقع کہ قابلِ تقسیم آمدنی ڈیویڈنڈ کے دائرے میں ہوگی، آنے والی سہ ماہی پر لاگو ہوتی ہے؛ یہ رپورٹ شدہ نتیجہ یا مستقبل میں ادائیگی پوری ہونے کی ضمانت نہیں۔ یہ فرق اہم ہے، کیونکہ GAAP کا نقصان اور انتظامیہ کا قابلِ تقسیم آمدنی کا تخمینہ الگ پیمانوں اور مدتوں کو بیان کرتے ہیں۔

مدتفصیلات
Q3 میں قبل از ادائیگی کی رفتاراوسطاً 8.5 CPR رہی، جو گزشتہ سہ ماہی سے 25% کم تھی۔
فنڈنگ تک رسائیانتظامیہ نے 20 ریپو کاؤنٹرپارٹیز تک رسائی کا ذکر کیا۔
خالص دورانیہتقریباً صفر سے بڑھ کر 0.38 سال ہو گیا۔
ہیجنگ کی ترجیحانتظامیہ نے سویپس اور فیوچرز کے تقریباً 80/20 برائے نام تناسب کو ترجیح دینا جاری رکھا۔

لیوریج بڑھانے پر لیکویڈیٹی کو ترجیح

ARMOUR نے تیسری سہ ماہی کا اختتام 1.02 ارب ڈالر کی لیکویڈیٹی کے ساتھ کیا۔ شریک چیف انویسٹمنٹ آفیسر اور سربراہِ رسک مینجمنٹ Desmond Macauley نے کہا کہ 19 اکتوبر تک لیوریج 7.9 گنا تھی، جس میں ٹریژری کی طویل پوزیشنیں شامل نہیں تھیں اور متوقع ادائیگیوں کے مطابق ایڈجسٹمنٹ کی گئی تھی۔

Macauley نے کہا کہ میکرو اکنامک منظرنامہ واضح ہونے پر کمپنی کے پاس لیوریج بڑھانے کی گنجائش برقرار تھی۔ انتظامیہ کے خیال میں مارگیج اسپریڈز کے وسیع ہونے سے ممکنہ سرمایہ کاری زیادہ پرکشش ہوئی، لیکن قریبی مدت میں اتار چڑھاؤ احتیاط کا تقاضا کرتا تھا۔

انتظامیہ نے کہا کہ پورٹ فولیو کا تقریباً نصف حصہ منسلک Buckler Securities کے ذریعے فنانس کیا گیا تھا۔ ARMOUR کے 2025 کی فنانسنگ سے متعلق انکشافات میں بھی Buckler کے قرض گیری کے تعلق کی نشاندہی کی گئی ہے۔ یہ انکشافات اس منسلک ادارے کے کردار کا تاریخی تناظر فراہم کرتے ہیں، نہ کہ تازہ ترین سہ ماہی کے فنڈنگ اعدادوشمار کی تصدیق۔

ستمبر کی فروخت سے پورٹ فولیو کو دوبارہ سرمایہ کاری کے لیے تیار کیا گیا

شریک چیف انویسٹمنٹ آفیسر Sergey Losyev نے کہا کہ ستمبر میں اثاثوں کی فروخت میں پانچ اور 10 سالہ DUS پولز، اور 50–60 ماہ سے پرانی مارگیج سکیورٹیز پر توجہ دی گئی۔ ان ہولڈنگز نے اس ماہ بہتر کارکردگی دکھائی تھی۔

فروخت کا مقصد لیکویڈیٹی اور لیوریج کا انتظام کرنے کے ساتھ منافع حاصل کرنا بھی تھا۔ ARMOUR نے حاصل شدہ رقم ایسی سکیورٹیز میں دوبارہ لگانے کا منصوبہ بنایا جن کے اسپریڈز زیادہ وسیع ہوئے تھے، خصوصاً 4.5% اور اس سے زیادہ کوپن والی سکیورٹیز میں، جن کے بارے میں انتظامیہ کا خیال تھا کہ انہیں قبل از ادائیگی کی سست رفتار سے فائدہ ہوگا۔

Macauley نے کہا کہ موجودہ لیکویڈیٹی اسٹریس ٹیسٹ میں پہلے ہی COVID جیسے انتہائی حالات شامل تھے اور ستمبر کے اتار چڑھاؤ کے بعد ان میں تبدیلی کی ضرورت نہیں تھی۔ انتظامیہ نے کہا کہ کمپنی کو لیکویڈیٹی کی وجوہات کے باعث اثاثے فروخت کرنے پر مجبور نہیں ہونا پڑا۔

بائی بیکس کے لیے نقدی، پورٹ فولیو سرمایہ کاری سے مسابقت کرتی ہے

Ulm نے کہا کہ ARMOUR نے سہ ماہی کے شروع میں اس وقت حصص جاری کیے جب قیمت پُرکشش اور بک ویلیو کے قریب تھی، پھر اتار چڑھاؤ کے باعث حصص بک ویلیو سے کافی نیچے ٹریڈ ہونے لگے تو کمپنی نے انہیں دوبارہ خریدا۔

انہوں نے زور دیا کہ حصص کی دوبارہ خریداری کے لیے قیمت پُرکشش ہونی چاہیے اور یہ مجموعی لیکویڈیٹی مینجمنٹ سے مطابقت رکھتی ہو۔ حصص کی خریداری میں وہ نقدی استعمال ہوتی ہے جو بصورتِ دیگر پورٹ فولیو میں سرمایہ کاری کے لیے دستیاب ہو سکتی تھی، اور دوبارہ خریدے گئے حصص کو دوبارہ جاری کرنا آسان نہیں بھی ہو سکتا۔

نتیجہ

اگلا تصدیق شدہ ادائیگی کا سنگِ میل ARMOUR کا پہلے سے اعلان کردہ نومبر کا ڈیویڈنڈ ہے۔ بعد کی آمدنی کی تازہ کاری سے معلوم ہوگا کہ آیا قابلِ تقسیم آمدنی انتظامیہ کی ڈیویڈنڈ کوریج سے متعلق توقع کے مطابق رہی، جبکہ کمپنی نے لیکویڈیٹی برقرار رکھی۔

مزید خبریں پڑھیں

FinanceVelix کی مزید خبریں

دستبرداری

یہ FinanceVelix مضمون عمومی معلومات فراہم کرتا ہے، ذاتی نوعیت کا مالی، سرمایہ کاری، قانونی یا ٹیکس سے متعلق مشورہ نہیں۔ مارکیٹ کی قیمتیں، شرحِ سود اور معاشی حالات بدل سکتے ہیں؛ سرمایہ کاری میں نقصان کا خطرہ ہوتا ہے۔ حقائق اشاعت کے وقت دستیاب مواد پر مبنی ہیں اور تبدیل ہو سکتے ہیں۔ اہم معلومات کی خود تصدیق کریں اور ضرورت کے وقت کسی اہل ماہر سے رجوع کریں۔ کسی اثاثے، کمپنی یا سروس کا ذکر توثیق نہیں ہے۔