Chi phí than nhập khẩu cập cảng của Adani Power tăng khoảng 50% so với cùng kỳ trong quý II FY27, nhưng công ty sẽ mất hơn sáu tháng để thu hồi phần tăng này thông qua biểu giá tại dự án ở Gujarat. Tổng giám đốc điều hành S B Khyalia đã nêu rõ độ trễ này vào ngày 26 tháng 10 năm 2026, đồng thời so sánh với hợp đồng của công ty tại Bangladesh, nơi các biến động giá nhiên liệu quốc tế được phản ánh ngay lập tức trong hóa đơn.

Những điểm chính

  • Chi phí nhiên liệu hàng quý tăng 41,8%, phản ánh sản lượng phát điện cao hơn và than nhập khẩu đắt đỏ hơn.
  • Cơ chế biểu giá được lập chỉ số của Gujarat khiến việc thu hồi chi phí bị trì hoãn, khác với điều chỉnh hóa đơn ngay lập tức theo hợp đồng tại Bangladesh.
  • Chất lượng than nội địa kém hơn cũng làm tăng chi phí nhiên liệu thực tế, nhưng không tự động được bù đắp thông qua biểu giá.

Mục lục

Chi phí nhiên liệu của Adani Power tăng nhanh hơn thu nhập hoạt động

Kết quả của Adani Power trong thông báo kết quả Q2 FY27 cho biết chi phí nhiên liệu ở mức ₹10,229.38 crore, tăng từ ₹7,216.23 crore một năm trước đó. Mức tăng phản ánh cả sản lượng cao hơn lẫn chi phí than nhập khẩu cập cảng tăng 50%.

Hóa đơn nhiên liệu lớn hơn không ngăn được thu nhập hoạt động tăng trưởng. Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA) từ hoạt động tiếp diễn tăng 18,5% lên ₹6,320.97 crore, nhờ sản lượng cao hơn, biểu giá và mức giá thực hiện trên thị trường giao ngay được cải thiện, cùng với việc kiểm soát chi phí hoạt động.

Tuy nhiên, chi phí nhiên liệu tăng nhanh hơn thu nhập hoạt động từ hoạt động tiếp diễn. Sự khác biệt này quan trọng vì các điều khoản cho phép chuyển chi phí nhiên liệu sang khách hàng không nhất thiết giúp thu hồi khoản chi phí đó ngay trong cùng quý.

Hạng mụcChi tiết
Chi phí nhiên liệu nửa đầu năm tài chính₹19,768.50 crore trong H1 FY27 so với ₹14,535.04 crore một năm trước đó; tăng 36%.
Sản lượng điện bán ra hàng quý26,4 tỷ đơn vị trong Q2 FY27 so với 23,7 tỷ đơn vị trong Q2 FY26; tăng 11,5%.
Tổng doanh thu từ hoạt động tiếp diễn₹17,528.35 crore trong Q2 FY27; tăng 28,5% so với cùng kỳ năm trước.
Ngày công bố kết quảNgày 23 tháng 10 năm 2026, công bố kết quả quý II của năm tài chính 2026–27.

Hợp đồng tại Gujarat và Bangladesh có cơ chế thu hồi chi phí khác nhau

Khyalia cho biết phần lớn công suất của Adani Power có các điều khoản chuyển chi phí nhiên liệu. Tuy nhiên, tại dự án ở Gujarat, biểu giá gắn với một chỉ số, tạo ra độ trễ giữa thời điểm giá than thay đổi và thời điểm chi phí đó được thu hồi thông qua giá điện.

“Mức tăng chi phí nhiên liệu của loại than nhập khẩu này sẽ được phản ánh sau hơn sáu tháng,” Khyalia nói với các nhà đầu tư. Ông cho biết mức tăng sẽ không xuất hiện trong biểu giá của quý liền sau đó.

Khyalia cho biết độ trễ này đã làm giảm đôi chút biên lợi nhuận mà công ty lẽ ra có thể đạt được. Ông cũng làm rõ rằng mức thu về trên mỗi đơn vị tại dự án Gujarat không thấp hơn chi phí nhiên liệu thực tế. Vì vậy, độ trễ trong thu hồi chi phí không nên bị hiểu nhầm là điện đang được bán dưới giá thành nhiên liệu.

Hợp đồng mua bán điện tại Bangladesh vận hành theo cách khác. Khyalia cho biết biểu giá tại đây gắn với giá quốc tế, cho phép các mức tăng được phản ánh ngay lập tức trong hóa đơn. Adani Power cung cấp điện cho Bangladesh từ nhà máy Godda công suất 1.600 MW ở Jharkhand.

Chất lượng than nội địa tạo thêm áp lực chi phí riêng

Chi phí thực tế của than nội địa cũng tăng trong quý kết thúc vào tháng 9, mặc dù Coal India không tăng mức giá niêm yết. Khyalia cho rằng nguyên nhân là chất lượng than suy giảm do gió mùa, khiến cần nhiều than hơn để sản xuất mỗi đơn vị điện.

Khác với các đợt tăng giá than nhập khẩu được bù đắp theo các điều khoản chuyển chi phí trong hợp đồng, lượng than tiêu thụ tăng thêm do chất lượng than nội địa kém hơn không tự động dẫn đến biểu giá cao hơn.

Khyalia cho biết biểu giá điện, bao gồm cả giá bán trên thị trường giao ngay, cần tăng ở một mức độ nhất định. Đây là đánh giá của ban lãnh đạo về áp lực giá, không phải thông báo tăng biểu giá hay lịch trình đã được xác nhận về việc giá thị trường sẽ cao hơn.

Kết luận

Vấn đề tiếp theo đối với Adani Power là khi nào biểu giá được lập chỉ số tại Gujarat sẽ phản ánh chi phí than nhập khẩu cao hơn mà công ty đã gánh chịu. Ban lãnh đạo cho biết độ trễ sẽ kéo dài hơn sáu tháng, thay vì thu hồi chi phí trong quý liền sau đó; hợp đồng tại Bangladesh không có cùng độ trễ này.

Đọc thêm tin tức

Tin tức khác từ FinanceVelix

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải tư vấn tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế dành riêng cho từng cá nhân. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Thông tin phản ánh tài liệu có sẵn tại thời điểm công bố và có thể thay đổi. Hãy tự xác minh thông tin quan trọng và tham khảo ý kiến chuyên gia có đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.