Việc thanh toán khi đáo hạn phái sinh tại Ấn Độ sẽ quay lại phương pháp định giá dựa trên 30 phút giao dịch liên tục cuối cùng kể từ ngày 7 tháng 12 năm 2026, theo quyết định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ được công bố ngày 15 tháng 10. Các nhà môi giới kỳ vọng việc đảo ngược này sẽ giúp giá thanh toán dễ dự đoán hơn sau khi hệ thống đấu giá cuối phiên được áp dụng vào tháng 8 làm gián đoạn các chiến lược giao dịch, dù khả năng khối lượng phục hồi vẫn chưa chắc chắn.
Những điểm chính
- SEBI sẽ khôi phục VWAP trong phiên giao dịch liên tục làm căn cứ thanh toán phái sinh vào ngày đáo hạn kể từ ngày 7 tháng 12.
- Hoạt động phái sinh suy yếu mạnh trong tháng 8 trước khi phục hồi nhẹ vào tháng 9.
- Các nhà môi giới kỳ vọng giá thanh toán rõ ràng hơn sẽ giúp nhà giao dịch quản lý rủi ro đáo hạn, nhưng khối lượng tăng không được đảm bảo.
Mục lục
- Những thay đổi đối với việc thanh toán phái sinh tại Ấn Độ
- Hoạt động giao dịch mới chỉ bắt đầu phục hồi
- Vì sao các nhà môi giới và bộ phận giao dịch đang theo dõi
- Kết luận
Những thay đổi đối với việc thanh toán phái sinh tại Ấn Độ
Thông tư ngày 15 tháng 10 của SEBI điều chỉnh phương pháp thanh toán cho các hợp đồng phái sinh đáo hạn. Phái sinh cổ phiếu sẽ sử dụng giá bình quân gia quyền theo khối lượng, hay VWAP, của cổ phiếu cơ sở trong 30 phút giao dịch liên tục cuối cùng. Phái sinh chỉ số sẽ sử dụng giá trị chỉ số được tính toán từ VWAP của các cổ phiếu cấu thành.
Quyết định này đảo ngược một đặc điểm thanh toán quan trọng của phiên đấu giá cuối phiên được áp dụng từ ngày 3 tháng 8. Đây là thay đổi trong cách tính giá thanh toán khi đáo hạn, chứ không phải từ bỏ nỗ lực rộng hơn của SEBI nhằm kiềm chế giao dịch đầu cơ.
Đối với nhà giao dịch nắm giữ vị thế đến khi đáo hạn, khác biệt thực tế nằm ở khung thời gian định giá: giá thanh toán một lần nữa sẽ phản ánh các giao dịch trong nửa giờ cuối của phiên giao dịch liên tục, thay vì phụ thuộc vào phiên đấu giá cuối phiên.
| Hạng mục | Chi tiết |
|---|---|
| Ngày ra quyết định | 15 tháng 10 năm 2026 |
| Ngày có hiệu lực | 7 tháng 12 năm 2026 |
| Phái sinh cổ phiếu | Thanh toán dựa trên VWAP trong 30 phút giao dịch liên tục cuối cùng của cổ phiếu cơ sở. |
| Phái sinh chỉ số | Thanh toán dựa trên giá trị chỉ số được tính bằng VWAP của các cổ phiếu cấu thành. |
Hoạt động giao dịch mới chỉ bắt đầu phục hồi
Trong tháng 8, doanh số giao dịch phái sinh cổ phiếu bình quân ngày trên Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia Ấn Độ giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng. Doanh số trên sàn BSE nhỏ hơn giảm một phần ba, trước khi hoạt động giao dịch phục hồi nhẹ trong tháng 9.
Dhiraj Relli, giám đốc điều hành của HDFC Securities, cho biết sự rõ ràng hơn về giá thanh toán khi đáo hạn sẽ giúp khôi phục niềm tin và có thể đưa khối lượng giao dịch dần trở lại gần mức trước khi áp dụng hệ thống đấu giá cuối phiên. Đây là kỳ vọng, không phải kết quả đã được xác nhận của một thay đổi quy định vẫn chưa có hiệu lực.
Vì sao các nhà môi giới và bộ phận giao dịch đang theo dõi
Eshaan Lazarus, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành của 021 Trade, cho biết thanh khoản thấp hơn trong phiên đấu giá cuối phiên đã tạo điều kiện để những người tham gia có quy mô sổ lệnh tương đối nhỏ tác động đến giá đóng cửa, đặc biệt ở các công cụ có thanh khoản thấp. Ông kỳ vọng việc quay lại VWAP sẽ hạn chế phạm vi biến động đó.
Giá thanh toán dễ dự đoán hơn có thể giúp việc quản lý rủi ro đáo hạn và thực hiện giao dịch chênh lệch giá giữa tiền mặt với phái sinh trở nên thuận lợi hơn. Các nhà phân tích của Jefferies cũng cho biết thay đổi này có thể mang lại lợi ích cho những nhà môi giới có khối lượng lệnh vẫn thấp hơn mức trước khi áp dụng phiên đấu giá. Bất kỳ mức tăng doanh thu giao dịch nào đối với các nhà môi giới và sở giao dịch cũng sẽ tùy thuộc vào việc nhà giao dịch có thực sự quay trở lại hay không.
Kết luận
Mốc tiếp theo đã được xác nhận là ngày triển khai 7 tháng 12. Phép thử sau đó sẽ là liệu giá đáo hạn dễ dự đoán hơn có chuyển thành sự phục hồi bền vững của hoạt động giao dịch hay không.
Đọc thêm tin tức
Miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế dành riêng cho từng cá nhân. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Thông tin phản ánh tài liệu có sẵn tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm chứng thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự xác nhận hay khuyến nghị.
