Phần thưởng stablecoin được cung cấp thông qua bên thứ ba sẽ bị Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) xem xét theo từng trường hợp, sau khi cơ quan này loại bỏ khỏi quy định cuối cùng về Đạo luật GENIUS ngày 21 tháng 10 năm 2026 một giả định bất lợi được đề xuất đối với một số thỏa thuận nhất định. Thay đổi này tạo dư địa cho các chương trình thưởng của nền tảng, nhưng không xác nhận rằng các sản phẩm hiện có là hợp pháp.
Những điểm chính
- OCC đã loại bỏ giả định được đề xuất rằng một số chương trình thưởng bên thứ ba do tổ chức phát hành tài trợ là vi phạm pháp luật.
- Tổ chức phát hành stablecoin vẫn bị cấm trả lãi hoặc lợi suất cho người nắm giữ chỉ vì họ nắm giữ, sử dụng hoặc duy trì token.
- Quy định cuối cùng có hiệu lực từ ngày 18 tháng 1 năm 2027, nhưng không tạo vùng an toàn pháp lý cho các chương trình thưởng hiện có.
Mục lục
- Những thay đổi đối với phần thưởng stablecoin
- Vì sao các ngân hàng và nhóm tiền mã hóa bất đồng
- Ý nghĩa của sự khác biệt này đối với Circle và Coinbase
- Triển khai bắt đầu vào tháng 1 năm 2027
- Kết luận
Những thay đổi đối với phần thưởng stablecoin
Đề xuất của OCC vào tháng 2 năm 2026 sẽ mặc định coi một số thỏa thuận là trái pháp luật nếu khoản thanh toán từ tổ chức phát hành stablecoin cho các công ty liên kết hoặc thực thể có liên quan được tiếp nối bằng phần thưởng dành cho người nắm giữ token. Tổ chức phát hành sẽ phải chứng minh điều ngược lại.
Quy định cuối cùng loại bỏ giả định đó, chuyển trọng tâm đánh giá sang các tình tiết của từng thỏa thuận cụ thể. OCC vẫn có thẩm quyền điều tra các cấu trúc được thiết kế nhằm né tránh lệnh cấm theo luật định. Khoản thanh toán do đại lý thực hiện thay mặt tổ chức phát hành vẫn có thể vi phạm pháp luật, trong khi những thỏa thuận có thêm dịch vụ thương mại cần được xem xét kỹ hơn.
Sự phân biệt này hẹp hơn nhiều so với việc cho phép rộng rãi trả lợi suất thông qua bên thứ ba. Các chương trình được thiết lập trước Đạo luật GENIUS cũng chịu sự đánh giá pháp lý giống như các chương trình mới hơn.
| Hạng mục | Chi tiết |
|---|---|
| Tháng 7 năm 2025 | Đạo luật GENIUS thiết lập khuôn khổ liên bang cho stablecoin thanh toán. |
| Tháng 2 năm 2026 | OCC đề xuất giả định có thể bác bỏ đối với một số thỏa thuận thưởng bên thứ ba. |
| Ngày 21 tháng 10 năm 2026 | Quy định cuối cùng của OCC loại bỏ giả định được đề xuất đó. |
| Ngày 18 tháng 1 năm 2027 | Quy định cuối cùng và Đạo luật GENIUS có hiệu lực. |
Vì sao các ngân hàng và nhóm tiền mã hóa bất đồng
Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) chỉ trích việc sửa đổi, cho rằng thay đổi này làm suy yếu ranh giới giữa stablecoin thanh toán và tiền gửi ngân hàng thông thường. Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành ABA Rob Nichols cho biết quyết định này sẽ duy trì các hoạt động của nền tảng tiền mã hóa, bất chấp điều mà hiệp hội cho là ý định của Quốc hội nhằm bảo vệ hoạt động cho vay tại địa phương.
Các nhóm ngân hàng lập luận rằng phần thưởng có thể khiến tiền gửi chuyển sang stablecoin, qua đó có khả năng làm tăng chi phí huy động vốn của bên cho vay và hạn chế khả năng cung cấp tín dụng, đặc biệt tại các ngân hàng cộng đồng. Đây là những tác động tiềm tàng, không phải hệ quả đã được xác lập của quy định.
Tác động đến nguồn vốn cũng phụ thuộc vào nơi dòng tiền cuối cùng được chuyển đến. Dự trữ stablecoin có thể bao gồm tiền gửi ngân hàng cũng như chứng khoán Kho bạc ngắn hạn, vì vậy việc khách hàng chuyển sang nắm giữ token không nhất thiết đồng nghĩa với việc một khoản tiền tương đương rời khỏi hệ thống ngân hàng. Trong khi đó, Hiệp hội Blockchain lập luận rằng việc loại bỏ giả định này phản ánh chính xác hơn ngôn từ trong luật.
Ý nghĩa của sự khác biệt này đối với Circle và Coinbase
Circle chủ yếu có thu nhập từ lượng dự trữ bảo chứng cho USDC, trong khi Coinbase nhận thù lao từ việc phân phối và hỗ trợ stablecoin này. Coinbase cũng có thể cung cấp riêng phần thưởng liên quan đến số dư USDC cho những khách hàng đủ điều kiện.
Cách tiếp cận cuối cùng tránh việc tự động coi những mối quan hệ thương mại như vậy là các thỏa thuận trả lợi suất bị cấm. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa OCC đã phê duyệt chương trình thưởng của Coinbase hay bất kỳ sản phẩm riêng lẻ nào khác.
Đối với các doanh nghiệp này, ranh giới pháp lý chưa được giải quyết có ý nghĩa quan trọng vì các khoản thanh toán phân phối và ưu đãi dành cho khách hàng có thể ảnh hưởng đến mức độ chấp nhận USDC cũng như cách phân chia doanh thu phát sinh từ dự trữ. Stablecoin thanh toán vẫn khác với tiền gửi ngân hàng được bảo hiểm: khuôn khổ cuối cùng yêu cầu tổ chức phát hành công bố rằng token không được bảo hiểm tiền gửi liên bang.
Triển khai bắt đầu vào tháng 1 năm 2027
Thông báo cuối cùng của OCC về việc triển khai Đạo luật GENIUS ấn định ngày 18 tháng 1 năm 2027 là ngày có hiệu lực của cả quy định lẫn đạo luật. Khuôn khổ này áp dụng cho các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được phép và các tổ chức phát hành nước ngoài thuộc thẩm quyền của OCC, cùng một số hoạt động lưu ký do các thực thể chịu sự giám sát của OCC thực hiện.
Các yêu cầu đề cập đến tài sản dự trữ, việc mua lại, quản lý rủi ro, báo cáo và giám sát. Các yêu cầu theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, quy định chống rửa tiền và chế tài sẽ được xử lý thông qua quy trình xây dựng quy định riêng, phối hợp với Bộ Tài chính.
OCC cũng cho biết sẽ thông báo riêng thời điểm bắt đầu tiếp nhận và xử lý hồ sơ của tổ chức phát hành cũng như yêu cầu miễn trừ. Hoạt động giám sát liên tục của cơ quan này đồng nghĩa với việc các thỏa thuận thưởng riêng lẻ vẫn có thể bị xem xét thêm.
Kết luận
Quy định cuối cùng loại bỏ giả định tự động bất lợi đối với một số thỏa thuận thưởng stablecoin, chứ không xóa bỏ lệnh cấm cơ bản đối với việc tổ chức phát hành trả lợi suất. Mốc thời gian cố định tiếp theo là ngày 18 tháng 1 năm 2027, khi khuôn khổ có hiệu lực; các quy trình xây dựng quy định tuân thủ riêng và thông báo mở nhận hồ sơ vẫn đang chờ được công bố.
Đọc thêm tin tức
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết FinanceVelix này cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế dành riêng cho cá nhân. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; đầu tư luôn có rủi ro thua lỗ. Các thông tin phản ánh tài liệu có sẵn tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm tra các thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia có đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
