Kết quả kinh doanh quý III năm 2026 của Balder cho thấy thu nhập từ tiền thuê tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tập đoàn bất động sản này mua lại cổ phiếu trị giá 700 triệu SEK. Trong cuộc gọi trao đổi về kết quả kinh doanh ngày 23 tháng 10, ban lãnh đạo cho biết dòng tiền có thể hỗ trợ việc tiếp tục mua lại cổ phiếu, còn đòn bẩy sẽ cải thiện dần nhờ tăng trưởng lợi nhuận thay vì chủ động giảm nợ ròng tuyệt đối.
Điểm chính
- Thu nhập từ tiền thuê tăng 6%, nhưng mức tăng trưởng trên cơ sở so sánh tương đương chậm hơn, ở mức 1,2%.
- Ban lãnh đạo ưu tiên mua lại cổ phiếu bằng dòng tiền thay vì thực hiện các thương vụ mua ròng bất động sản quy mô lớn.
- Đòn bẩy vẫn cao hơn các mục tiêu nội bộ; các khoản trái phiếu đáo hạn vào đầu năm 2027 dự kiến sẽ làm tăng chi phí lãi vay.
Mục lục
- Kết quả kinh doanh của Balder tăng trưởng dù tỷ lệ lấp đầy suy giảm
- Ưu tiên mua lại cổ phiếu hơn các thương vụ mua ròng lớn
- Cải thiện đòn bẩy phụ thuộc vào tăng trưởng lợi nhuận
- Tái cấp vốn vào đầu năm 2027 có thể làm tăng chi phí lãi vay
- Kết luận
Kết quả kinh doanh của Balder tăng trưởng dù tỷ lệ lấp đầy suy giảm
Lợi nhuận từ hoạt động quản lý bất động sản giảm 2% so với cùng kỳ năm trước theo số liệu công bố. Tuy nhiên, sau khi điều chỉnh theo việc phân phối Norion Bank, chỉ tiêu này tăng 11%. Lợi nhuận từ hoạt động quản lý bất động sản trên mỗi cổ phiếu cũng tăng 11% trên cơ sở đã điều chỉnh đó.
Sự khác biệt này rất quan trọng vì mức giảm theo số liệu công bố và mức tăng đã điều chỉnh sử dụng các cơ sở so sánh khác nhau. Các số liệu đã điều chỉnh loại bỏ ảnh hưởng của việc phân phối Norion Bank, chứ không phản ánh mức tăng không kèm điều kiện trong lợi nhuận được báo cáo.
Tỷ lệ lấp đầy giảm xuống 95% từ mức 96%, chủ yếu do phân khúc văn phòng suy yếu. Mức tăng tiền thuê trên cơ sở so sánh tương đương là 1,2%, cũng thấp hơn mức tăng 6% của tổng thu nhập từ tiền thuê, cho thấy tăng trưởng trên danh mục hiện hữu có thể so sánh thấp hơn mức thể hiện trong con số tổng quát.
| Chỉ tiêu | Chi tiết |
|---|---|
| Nợ ròng trên tổng tài sản | 50,2% trong quý III năm 2026, so với mục tiêu tối đa 50%. |
| Nợ ròng trên EBITDA | 13,0 lần, so với mục tiêu 11 lần. |
| Mua bất động sản trong quý III | 1,3 tỷ SEK qua nhiều giao dịch. |
| Thoái vốn bất động sản trong quý III | 360 triệu SEK. |
Ưu tiên mua lại cổ phiếu hơn các thương vụ mua ròng lớn
Jonas Erikson, phụ trách quan hệ nhà đầu tư, cho biết tốc độ mua lại cổ phiếu hằng quý về cơ bản được tài trợ bằng dòng tiền còn lại sau các khoản đầu tư nhỏ hơn vào dự án phát triển và danh mục hiện hữu. Việc duy trì tốc độ này giả định Balder tiếp tục ở trạng thái gần như không mua ròng bất động sản.
Erikson cho biết phần lớn các thương vụ mua bất động sản trong quý III xuất phát từ những cuộc thảo luận kéo dài mà ban lãnh đạo sẽ không khởi xướng ở mức giá cổ phiếu hiện hành, xét đến sức hấp dẫn tương đối của việc mua lại cổ phiếu. Ông nhận định các thương vụ mua ròng lớn hơn nhiều so với những giao dịch bổ sung rất nhỏ là khó xảy ra.
Việc dùng tiền thu từ bán bất động sản để mua lại cổ phiếu vẫn là một lựa chọn, chứ không phải chương trình đã được công bố. Erikson cho biết nếu Balder trở thành bên bán ròng, số tiền thu được có lẽ sẽ được dùng để mua lại cổ phiếu sau khi trả bớt một phần nợ.
Cải thiện đòn bẩy phụ thuộc vào tăng trưởng lợi nhuận
Cả tỷ lệ nợ ròng trên tổng tài sản lẫn tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA đều vẫn cao hơn các mục tiêu nội bộ của Balder. Erikson phân biệt những mục tiêu này với các chỉ số xếp hạng tín dụng mà ban lãnh đạo xem là những giới hạn chặt chẽ hơn, đồng thời cho biết công ty vẫn duy trì vị thế phù hợp với xếp hạng BBB.
Chiến lược tài trợ vốn đa dạng của Balder kết hợp trái phiếu và các khoản vay ngân hàng bằng nhiều đồng tiền, đồng thời đặt ngưỡng nợ ròng trên EBITDA dài hạn ở mức 11 lần. Ban lãnh đạo cho biết tiến triển hướng tới mục tiêu này sẽ đến từ tăng trưởng trên cơ sở so sánh tương đương, cải thiện hoạt động và khả năng luân chuyển tài sản, chứ không phải giảm nợ ròng tuyệt đối.
Công ty cũng đang rà soát các biện pháp cắt giảm chi phí. Erikson nêu việc chuyển trụ sở tại Na Uy từ Oslo đến Trondheim làm ví dụ, nhưng không đưa ra kế hoạch tiết kiệm đã hoàn tất hay hướng dẫn định lượng nào.
Tái cấp vốn vào đầu năm 2027 có thể làm tăng chi phí lãi vay
Erikson dự kiến lãi suất bình quân sẽ tăng từ từ chứ không đột biến, đồng thời viện dẫn hoạt động phòng ngừa rủi ro lãi suất của Balder. Tuy nhiên, ông cảnh báo hai lô trái phiếu Eurobond lớn được phát hành khi lãi suất gần bằng 0 sẽ đáo hạn trong quý I năm 2027, khiến chi phí tài trợ vốn tăng lên một nấc.
Cuộc gọi trao đổi về kết quả kinh doanh nêu khoản Eurobond trị giá 1 tỷ EUR đến hạn vào tháng 1. Erikson cho biết Balder có thể chuyển đổi giữa nguồn vốn ngân hàng và trái phiếu, hoặc giữa thị trường krona Thụy Điển và euro, tùy theo chi phí tương đối. Ông cũng cho biết công ty có thể chờ vài quý nếu chênh lệch lợi suất trái phiếu euro tạm thời vẫn ở mức cao.
Do đó, chi phí lãi vay có thể biến động theo từng quý: việc tái cấp vốn cho một số khoản vay ngân hàng có thể bù đắp một phần mức tăng ở những khoản khác. Ban lãnh đạo khuyến nghị đánh giá xu hướng lũy kế 12 tháng gần nhất thay vì mặc định chi phí sẽ tăng đều qua từng quý.
Kết luận
Balder ưu tiên mua lại cổ phiếu, đồng thời dựa vào tăng trưởng hoạt động kinh doanh để đưa đòn bẩy tiến gần hơn tới các mục tiêu. Mốc tài trợ vốn tiếp theo đã được xác nhận là các trái phiếu Eurobond đáo hạn vào tháng 1 năm 2027; sự kiện này sẽ kiểm chứng mức độ hiệu quả của các nguồn vốn thay thế và hoạt động phòng ngừa rủi ro trong việc hạn chế đà tăng chi phí lãi vay.
Đọc thêm tin tức
Đọc thêm tin tức từ FinanceVelix
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải tư vấn tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế dành riêng cho từng cá nhân. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư luôn có rủi ro thua lỗ. Các dữ kiện phản ánh tài liệu có tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm chứng thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia có đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
