投資集團Wendel在10月22日的交易更新中表示，第三季每股完全稀釋資產淨值上升5.1%，達€167.0，主要受投資組合估值上升帶動。其資產管理業務亦有所成長，而Stahl於10月1日完成出售，帶來€11.4億淨收益。
重點摘要
- 截至9月30日，每股完全稀釋資產淨值達€167.0，單季上升5.1%，年初至今上升3.9%。
- 九個月期間，資產管理費用及其他收入上升41.3%，達€3.44億；按固定合併範圍及匯率計算，成長10%。
- Stahl出售案於10月1日完成；IHS出售案仍在進行中，預計年底前完成。
目錄
投資組合估值上升帶動Wendel資產淨值增長
單季增幅使完全稀釋資產淨值從6月30日的每股€158.9升至9月30日的€167.0。Wendel表示，改善主要歸因於市場估值倍數回升。
非上市投資每股貢獻€5.8；上市資產則因Bureau Veritas股價上漲，每股貢獻€2.7。Wendel Investment Managers另增加每股€0.3，主要反映其平台所管理基金的投資估值上升。
本季庫藏股買回使每股資產淨值增加€0.5。營運成本、淨融資結果及其他項目則使其減少每股€1.2。
透過收購與募資擴展資產管理業務
截至9月底，Wendel Investment Managers的管理資產達€487億，其中包括€99億可投資資金。收取費用的資產總額為€377億，12個月內上升9%，自2026年初以來上升5%。
九個月管理費用及其他收入達€3.44億，較一年前上升41.3%。增幅反映Monroe Capital完整九個月的業績貢獻，以及自2026年4月1日起合併Committed Advisors的業績。按固定合併範圍及匯率計算，成長為10%。
前九個月募資總額約€30億，其中Monroe Capital募得$20億，Committed Advisors募得€13億。非上市商業發展公司Monroe Capital Income Plus年初至今的淨股權資金流出為$1.7億；第三季贖回申請較第二季減少。
Wendel預期，按備考基準計算，2026全年費用相關收益約為€2億；此預估假設Committed Advisors全年貢獻，且匯率維持不變。
Stahl出售款項到帳，IHS交易仍待完成
不含Muno的Stahl出售案於10月1日完成，扣除債務及交易成本後，為Wendel帶來約€11.4億。該筆收益較Stahl公告前的資產淨值高出20%。
另一方面，Wendel支持MTN收購IHS Towers的提議；若交易完成，Wendel持有的19%股權將可完全變現，並帶來約$5.35億淨收益。預計年底前完成。Stahl與IHS兩項交易合計預計將帶來約€16億。
Wendel亦於9月向Globeducate再投資€5,000萬，以支持這家教育集團的外部成長策略。
各持股公司的營運表現不一
Bureau Veritas第三季營收為€15.697億，上升10.1%；有機成長率從第二季的5.9%加快至6.2%。該公司維持2026年展望：有機營收成長率為中至高個位數、按固定匯率計算的調整後營業利潤率提高，並創造強勁現金流。
在非上市持股公司中，受市場環境艱困影響，尤其是在法國，Scalian九個月營收下滑5.4%至€3.581億。Crisis Prevention Institute營收下滑0.3%至$1.152億，ACAMS營收則上升2.3%至$8,360萬。
截至8月31日的九個月期間，Globeducate營收為€3.083億，上升14.3%，其中有機成長為5.5%。其2026年數據包括印度業務貢獻的€1,730萬，而該業務未納入2025年同期合併報表。
現金部位與股東分派
出售Stahl後，Wendel表示可動用現金為€15億，總債券債務為€14億，另有一筆尚未動用的€8.75億銀團信貸額度。截至9月30日，其貸款價值比為9.5%。
債券債務的平均固定成本為2.8%，平均到期年限為5.8年，2030年前沒有債務到期。
Wendel於7月27日完成€3.1億庫藏股買回，買回383.5萬股，相當於股本的9%。每股€2.55的中期股息預定於11月19日發放，相當於2026財政年度最低股息的一半。
結論
Wendel的最新業務更新顯示，投資組合估值上升、第三方資產管理業務成長，並收到Stahl出售款項。IHS出售案仍待完成，下一次預定的股東付款為11月發放的中期股息。
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