隨著現金狀況收緊推高印度銀行的短期借款成本，印度央行的流動性支持有所增加。ICICI Bank 於2026年10月27日刊載的一份報告指出，在銀行體系流動性盈餘大幅收窄後，印度儲備銀行已開始進行變動利率附買回（repo）拍賣，其中包括一筆為期七天、規模達₹1 lakh crore的操作。

重點摘要

  • 截至10月23日，銀行體系的流動性盈餘為₹50,000 crore。
  • 隔夜拆借、市場附買回及三方附買回的週平均借款利率均有所上升。
  • ICICI Bank 預期流動性操作將進一步進行，而政府支出及債券到期則可能緩解融資壓力。

印度央行流動性操作因應現金盈餘縮減

截至2026年10月23日，銀行體系盈餘相當於淨需求及定期負債的0.2%。ICICI Bank 將盈餘下降歸因於商品及服務稅（GST）繳款、較高的現金準備要求及其他因素。

印度儲備銀行的變動利率附買回拍賣為銀行提供短期資金。這項干預措施是在整個體系仍處於盈餘狀態時推出，而非在有報告指出流動性轉為短缺之後採取。

ICICI Bank 預期央行將繼續進行這些操作。該行也指出，10月底政府支出增加，以及價值₹35,400 crore的政府證券到期，都可能帶來紓解。這些是可能增加現金供應的來源，並不代表融資條件已經改善。

項目詳情
週平均利率前一週 → ICICI Bank 引述的最近一週
隔夜拆借5.48% → 5.70%
市場附買回5.37% → 5.66%
三方附買回5.55% → 5.65%

較高的融資成本蔓延至貨幣市場

衡量銀行間短期借款成本的隔夜拆借週平均利率，與市場附買回及三方附買回市場的利率一同上升。這些升幅顯示，現金緊縮已波及多個融資管道。

CCIL 對三方附買回的說明 描述一種由第三方代理機構提供服務的安排，例如抵押品選擇、付款、結算及保管。這說明了該融資市場的運作架構，但無法驗證最新公布的利率。

油價疑慮加重政府債券壓力

ICICI Bank 也指出，西亞衝突期間油價上漲，帶來通膨疑慮並對政府債券殖利率構成壓力。在中央政府的政府證券拍賣中，平均借款成本上升20個基點至7.60%。

該次拍賣的投標認購倍數為1.9，低於長期平均值2.8。此比率比較收到的投標與發售證券的金額，因此，較低的數值表示相較於該歷史基準，拍賣需求較弱。

ICICI Bank 預測，10年期基準政府債券殖利率短期內將在7.40%至7.60%之間交易，並警告油價居高不下可能對債券價格造成壓力。此區間是該行的預測，並非已確認的交易結果。

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