GPU期貨正逐漸成為對沖AI運算風險的潛在方式。新創公司Hyperbolic正打造可交易運算容量的市場，而CME Group則尋求核准一項現金結算合約。

重點摘要

  • Hyperbolic將其市場視為期貨合約的基礎，讓合約持有人在結算時取得GPU叢集的控制權。
  • CME Group計畫推出與GPU價格指數掛鉤的現金結算產品；其監管審查期限已延長至2026年11月9日。
  • 資料中心之間的差異及有限的價格透明度，可能使指數難以反映個別使用者面臨的成本。

GPU期貨可能如何運作

由前Citadel Securities量化研究員Jasper Zhang領導的Hyperbolic，正打造GPU運算能力的現貨交易市場。其Forge軟體可連接全球各地的叢集，並調整配置以提升協同運作效能，讓使用者交易標準化的運算容量單位，並控制底層GPU。

Zhang將這項技術視為邁向實物交割期貨的第一步。根據他提出的模式，合約持有人將在結算時取得一個特性明確的叢集之控制權。這與現金結算合約不同，後者將與價格基準掛鉤，而不會提供叢集使用權。

不同方案面臨定價挑戰

CME Group計畫推出一項現金結算期貨產品，依據由交易公司DRW支持的指數提供商Silicon Data所維護的GPU價格制定。該產品正由美國商品期貨交易委員會（CFTC）審查，委員會已將審查期限延長至2026年11月9日。

GPU叢集的效能表現各異，取決於其網路、記憶體及安全配置。融資協議也可能限制價格資訊的揭露。這些差異帶來一項風險：以指數為基礎的避險工具，可能無法緊密追蹤特定資料中心的成本。

DRW創辦人兼執行長Don Wilson形容，現金結算期貨是實用的起點。Hyperbolic財務主管Hong Chan Kim則主張，實際使用運算資源，能讓衍生性商品更貼近標的市場的狀況。這是兩種相互競爭的看法，而這類產品尚未證明能有效避險。

Hyperbolic的平台與融資

Hyperbolic表示，其平台約有25萬名使用者，連接的GPU運算容量估值約為每年2億美元。這項容量估值並非已申報的營收數字。

該公司自2022年推出以來已募資2,000萬美元，目前正進行另一輪募資。公司預期，到2026年底，年化營運規模將達到1.5億美元；這是公司的預期，並非已實現的成果。

下一個里程碑

接下來值得關注的已確認日期是2026年11月9日，即CFTC對CME提議產品的延長審查期截止日。

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