Cboe 清算註冊已獲美國證券交易委員會（SEC）臨時核准，允許 Cboe Clear U.S. 在現有期貨與交換合約業務之外，清算證券產品。公司計劃首先運用這項授權，推出與企業績效指標掛鉤的二元選擇權。

重點摘要

  • SEC 註冊擴大了該清算部門的職能，使其不再僅限於現有的 CFTC 註冊範圍。
  • 預計這些計劃中的選擇權將在 Cboe Options Exchange 掛牌，並於 2026 年第四季透過 Robinhood 發行。
  • 清算核准並不代表這些合約已開始交易。

Cboe 清算註冊帶來哪些變化

SEC 授予 Cboe Clear U.S.《證券交易法》所規定的受監管清算機構臨時註冊資格。消息來源未說明臨時註冊的生效日期或屆滿日期。

此前，該部門以衍生品清算機構身分向商品期貨交易委員會（CFTC）註冊，支援其期貨與交換合約業務。Cboe 表示，該部門也將繼續以此資格清算數位資產衍生品。

清算機構在交易完成後介於買賣雙方之間，協助管理一方未能履行義務的風險。清算機構會運用保證金、曝險監控等工具，並維持違約處理程序。

計劃中的 KPI 選擇權如何運作

這些二元證券選擇權旨在根據特定企業指標是否符合明確條件進行結算。Cboe 曾表示，可能採用的指標包括公司營收或客戶指標。與傳統股票選擇權不同，這些產品的結算條件並非單純取決於標的股票價格。

若未達到觸發條件，合約到期時可能毫無價值；其最高給付金額則可能是固定的。最終規格、掛牌時程以及可選指標範圍，將決定這些產品在實務上的運作方式。

SEC 另行核准了 Cboe 提出的 KPI 選擇權掛牌方案，該產品與 23 家上市公司相關，指標涵蓋 Coinbase、Robinhood 和 MARA。該產品核准與清算註冊分別處理市場結構的不同環節。

現有選擇權清算架構維持不變

Options Clearing Corporation（OCC）仍是 Cboe 交易所傳統美國股票選擇權的既有清算基礎設施。Cboe 表示，仍致力維持與 OCC 的合作關係；新的註冊是增加清算能力，而非取代 OCC 在標準掛牌選擇權中的角色。

下一個里程碑

下一個里程碑是計劃於 2026 年第四季推出 KPI 選擇權，最終合約規格與掛牌時程仍待確定。

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