2026 年，Stifel 經調整獲利創下第三季紀錄，財富管理業務成長及薪酬成本下降，抵銷了機構業務活動疲弱的影響。該公司公布，截至 9 月 30 日止季度，每股稀釋後經調整盈餘為 1.46 美元，較一年前增加 12%；淨營收基本持平，為 14.3 億美元。
重點摘要
- 經調整每股盈餘上升 12%，GAAP 稀釋後每股盈餘則由 1.22 美元增至 1.40 美元。
- 財富管理營收創下 9.803 億美元的紀錄，機構業務營收則下滑 14%。
- 管理層預期第四季營收將與去年同期創紀錄的 15.6 億美元持平，每股盈餘則將提高。
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Stifel 營收持平，獲利仍有所改善
Stifel 公布的第三季業績於 2026 年 10 月 21 日發布，顯示歸屬普通股股東的 GAAP 淨利為 2.248 億美元，去年同期為 2.021 億美元。歸屬普通股股東的經調整（非 GAAP）淨利則由 2.144 億美元增至 2.341 億美元。
嚴謹的成本控管有助於獲利成長，且營收未需同步增加。非 GAAP 薪酬比率由一年前的 58.0% 降至 56.6%，經調整稅前利潤率則由 21.2% 擴大至 22.5%。庫藏股買回也降低了加權平均稀釋股數。
今年前九個月，經調整營收增加 9%，達 43.2 億美元；經調整每股盈餘上升 57%，達 4.33 美元。若排除前一年的一筆法律費用，每股盈餘增幅為 22%。年初至今有形普通股權益報酬率為 24.1%，有別於第三季年化數據 23.9%。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 截至 2026 年 9 月 30 日的銀行貸款 | 261 億美元，去年同期為 216 億美元 |
| 一級槓桿資本比率 | 10.8%，去年同期為 11.1% |
| 一級風險加權資本比率 | 17.0%，去年同期為 17.6% |
| 剩餘庫藏股買回授權 | 620 萬股 |
財富管理業務抵銷機構業務疲弱
全球財富管理業務營收創下 9.803 億美元的紀錄，較一年前增加 8%。資產管理營收增加 14%，反映市場估值上升及淨新增資產成長；該部門淨利息收入則上升 11%，主要歸因於資產負債表擴張。
客戶資產總額達 5,765 億美元，增加 6%；收費型資產增加 9%，達 2,397 億美元。這些資產餘額上升並不代表當季資金流入為正：財務長 James Marischen 表示，該季度淨資金流略為負值。
機構集團則呈現相反走勢。營收由 5.004 億美元降至 4.303 億美元，投資銀行營收下滑 6%，至 2.995 億美元。固定收益交易營收下跌 34%，股票交易營收則下滑 29%。
Stifel 指出，信用利差擴大、市場波動，以及已實現交易利得減少，均對固定收益交易造成壓力。交易量下降及歐洲股票業務重整，也拖累股票交易營收。
貸款成長與庫藏股買回分配可用資本
本季貸款增加約 13 億美元，使年初至今增幅達約 36 億美元，朝管理層設定的全年 40 億美元目標邁進。全公司淨利息收入達 3.02 億美元，高於指引區間上限。
Stifel 本季也支出 1.24 億美元，買回約 160 萬股。Marischen 表示，在支持貸款成長並進行庫藏股買回後，相較於 10% 的一級槓桿目標，該公司仍保有近 3.6 億美元的超額資本。
第四季展望預期獲利提高
管理層預期第四季營收將與去年同期創紀錄的 15.6 億美元持平，並預期每股盈餘提高。不過，管理層預期全年營收將落在指引區間低端，部分原因是出售 Stifel Independent Advisors 及歐洲業務重整。
第四季展望包括淨利息收入 2.95 億至 3.05 億美元，以及機構交易營收 1.45 億至 1.5 億美元。Marischen 說明，交易營收預測的前提是利率不會再次大幅變動。
管理層也預期第四季有效稅率為 19%–22%，低於第三季的 24.4%。這些數字屬於預測，並非已公布的業績。
結論
Stifel 下一季業績將顯示，持續的貸款成長與財富管理營收能否支撐管理層的第四季獲利展望，同時機構交易業務仍較為疲弱。
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