Edenred 第三季營收持平，維持 2026 年展望

Edenred 2026 年第三季營運收入按報告口徑持平，為 6.67 億歐元；按可比口徑則下降 1.2%。這家員工福利與移動服務集團在 10 月 21 日的公告中維持全年業績指引，餐食福利監管變動對業務造成影響，相關變動涉及義大利和巴西。

重點摘要

• 第三季營運收入呈現 6.6% 的內生性成長，與可比口徑的跌幅形成對照。
• Edenred 維持 2026 年 EBITDA 按可比口徑下降 7%–10% 的預測。
• 管理層重申 2027 年和 2028 年 EBITDA 按可比口徑均成長 8%–12% 的展望。

目錄

• Edenred 各項營收指標呈現不同成長狀況
• 全年展望仍包含獲利下滑
• 管理層維持 2027–2028 年復甦目標
• 結論

Edenred 各項營收指標呈現不同成長狀況

Edenred 的第三季營收公告顯示，移動業務按可比口徑呈現雙位數成長，福利與參與業務則錄得中個位數的內生性成長。執行長 Bertrand Dumazy 表示，後者的表現未計入巴西和義大利餐食與食品監管變動的影響。

這些指標之間的差異很重要：公司 6.6% 的內生性成長數字，並不代表第三季按報告口徑計算的營運收入增加。營運收入與 2025 年第三季相比持平，而可比口徑指標為負值。

截至 2026 年 9 月 30 日的九個月期間，營運收入按報告口徑增加 1.1%，按可比口徑增加 0.6%。Edenred 表示，該期間營運收入的內生性成長為 7.6%。

全年展望仍包含獲利下滑

Edenred 表示，受義大利和巴西餐食與食品監管調整影響，2026 年是重新基準的一年。公司維持的業績指引為 EBITDA 按可比口徑下降 7% 至 10%，而非預期今年恢復獲利成長。

相應的 EBITDA 區間約為 12.2 億至 12.6 億歐元。Edenred 調整了以歐元計價的區間，以反映第三季完成交易的範圍影響，同時保留按可比口徑計算的下滑預測。

管理層也維持 2026 年自由現金流至少相當於 EBITDA 35% 的目標。這是前瞻性的現金轉換目標，並非九個月期間已公布的業績。

管理層維持 2027–2028 年復甦目標

展望本年度之後，Edenred 重申 2027 年和 2028 年 EBITDA 按可比口徑每年均成長 8%–12% 的預期，自由現金流轉換率至少為 EBITDA 的 65%。

公司正透過經銷合作、交叉銷售及科技投資推進 Amplify 25-28 策略。公司指出，法國透過 Edenred+ 平台建立新的福利與參與業務經銷合作，並在墨西哥拓展交叉銷售機會、在日本推動加值銷售。

這些措施是管理層恢復成長計畫的一部分；較長期的 EBITDA 與現金轉換數字仍屬目標，並非已達成的業績。

結論

2026 全年表現將是檢驗 Edenred 是否達成維持不變的 EBITDA 與現金轉換指引的下一個關鍵。其展望仍將 EBITDA 成長復甦的時間點放在 2027 年，而非本年度。

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