M/I Homes獲利下滑，第三季營收減少5%

M/I Homes於2026年第三季獲利下滑，交屋量減少及成交價格走低拖累營收。這家住宅建商在截至9月30日的三個月內，錄得淨利6,660萬美元，稀釋後每股盈餘2.56美元；去年同期則為淨利1.065億美元，或每股3.92美元。營收減少5%，至10.76億美元。

重點摘要

• 稅前利潤下滑38%，至8,690萬美元，其中包括470萬美元的存貨費用。
• 季度新簽合約減少2%，截至9月的待交屋訂單銷售額較去年同期下降9%。
• M/I Homes回購了5,000萬美元普通股，同時維持住宅建築業務債務資本比率為18%。

目錄

• M/I Homes獲利反映銷售下滑與管理費用增加
• 訂單放緩使待交屋訂單積壓量縮小
• 資產負債表支撐持續回購股票
• 結論

M/I Homes獲利反映銷售下滑與管理費用增加

公司於2026年10月21日發布的第三季業績公告顯示，交屋量減少2%，從去年同期的2,296戶降至2,241戶。平均住宅成交價格從47.7萬美元降至46萬美元，意味著成交戶數減少及價格走低均拖累住宅營收。

毛利率為20.9%，若排除存貨費用則為21.3%。一般及行政費用從7,080萬美元增至7,660萬美元，銷售費用則小幅升至6,460萬美元。因此，營業利益從1.353億美元降至8,330萬美元。

存貨費用低於前一年的760萬美元，因此獲利下滑並非由較大的存貨調整所致。排除這些費用後，調整後稀釋每股盈餘（非GAAP衡量指標）從4.14美元降至2.70美元。

執行長Robert H. Schottenstein將艱困的市場環境歸因於房貸利率上升、需求疲軟及經濟不確定性加劇。不過，他仍對住宅產業的長期基本面表達信心。

訂單放緩使待交屋訂單積壓量縮小

本季新簽合約共1,861份，低於去年同期的1,908份。南部地區合約減少4%，北部地區合約則增加1%。取消率維持在12%，與前期相同。

本季訂單放緩，與2026年前九個月的情況形成對比；該期間新簽合約增加5%，至6,598份。同一九個月期間，交屋量減少4%，至6,361戶。

截至9月30日，待交屋訂單積壓量為2,046戶，減少7%，總銷售額約11億美元。平均銷售價格從55.3萬美元降至53.9萬美元。進入第四季時，訂單積壓量縮小代表尚待交付的已簽約住宅減少。

資產負債表支撐持續回購股票

M/I Homes於9月底持有約6.21億美元的現金、約當現金及受限制現金，且未動用其9億美元無擔保授信額度。Schottenstein指出，低負債水準及公司的資產負債表，有助於公司度過當前住宅市場週期。

股東權益達創紀錄的33億美元，普通股每股帳面價值從去年同期的120.44美元升至129.94美元。公司亦於本季完成5,000萬美元普通股回購。

三個月期間的現金流表現較不理想：營業活動使用現金1,330萬美元，而去年同期則產生現金4,340萬美元。不過，前九個月的營業現金流入從1.461億美元增至1.592億美元。

結論

M/I Homes進入第四季時，待交屋訂單積壓量較小，但流動性充裕，住宅建築業務的槓桿率偏低。下一期營運業績將顯示，今年迄今新簽合約的成長能否在第三季放緩後持續。

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