諾斯羅普獲利上升，積壓訂單達1,100億美元

諾斯羅普2026年第三季獲利增加，銷售額上升7%至111億美元，積壓訂單則創下1,100億美元的紀錄。這家航空航太與國防公司於10月20日公布業績，上調全年獲利展望，但季度營業利潤率較去年同期下滑。截至9月30日的三個月，稀釋後每股盈餘增加3%至7.89美元。

重點摘要

• 新增合約金額為164億美元，使積壓訂單增至1,096億美元，約為1,100億美元。
• 分部營業利益上升5%，但利潤率從12.3%降至12.1%。
• 管理層上調2026年獲利指引，並預測2027年銷售額成長5%–7%。

目錄

• 諾斯羅普獲利受強勁合約授予帶動
• 獲利增加未能帶動整體利潤率擴大
• 全年獲利指引上調，現金目標維持不變
• 2027年展望兼顧計畫成長與投資
• 結論

諾斯羅普獲利受強勁合約授予帶動

諾斯羅普格魯曼的2026年第三季財報新聞稿顯示，新增合約金額為164億美元，其中包括46億美元的受限制計畫、20億美元的「哨兵」（Sentinel）計畫，以及14億美元的維吉尼亞級潛艦。該季的訂單出貨比為1.5倍，表示新獲授合約金額超過期間內認列的銷售額。

積壓訂單較去年同期增加約20%。執行長凱西・沃登（Kathy Warden）表示，預計約35%將在未來12個月轉為銷售額，另有55%將在之後24個月轉化。這為未來營收提供了能見度，但具體時程仍取決於計畫執行與資金到位情況。

四個業務分部的季度銷售額均有所增加。航空系統部門以14%的成長領先，其次為國防系統部門，成長12%；任務系統與太空系統部門則各成長2%。

獲利增加未能帶動整體利潤率擴大

非GAAP指標分部營業利益從12.77億美元增至13.45億美元。不過，分部利潤率下滑20個基點，部分原因是任務系統部門前一年業績包含受限制先進微電子業務合約估計調整帶來的6,800萬美元有利影響。

航空系統部門利潤率從9.7%升至10.5%，受惠於合約淨利潤率調整增加。太空系統部門利潤率從11.0%升至11.3%。這些改善與國防系統及任務系統部門利潤率下滑形成對比。

合併營業利益上升2%至12.69億美元，營業利潤率則從11.9%降至11.4%。淨利增加2%至11.24億美元。有效稅率下降，主要反映較高的研發抵免，對最終獲利有所支撐。

全年獲利指引上調，現金目標維持不變

諾斯羅普將2026年分部營業利益指引區間中值上調6,500萬美元，並將按市價調整後每股盈餘指引中值上調0.70美元。這些是管理層預測與非GAAP指標，與本季公布的稀釋後每股盈餘不同。全年銷售額及調整後自由現金流指引維持不變。

季度調整後自由現金流增加44%至18.10億美元。增幅包括出售一項B-21測試資產所得的3.71億美元款項，以及營運資金改善。營運現金流則較溫和地上升12%至17.45億美元，顯示資產出售是調整後現金流增加的重要來源。

該季資本支出為3.06億美元。財務長約翰・格林（John Greene）表示，隨著諾斯羅普為關鍵計畫擴充產能，預計第四季資本支出將接近10億美元。

2027年展望兼顧計畫成長與投資

管理層預測2027年銷售額成長5%–7%，分部營業利益成長速度將高於銷售額，分部利潤率則擴大10–20個基點。管理層另預測資本支出約為21億美元，調整後自由現金流為33億至37億美元。

沃登指出，B-21、「哨兵」計畫、造船支援業務及持續擴大的武器產品組合將帶動成長。國際銷售、合約授予及政府撥款時程，都可能影響營收落在預測區間的哪個位置。

執行風險依然存在。沃登表示，B-21測試正降低後期才發現問題的風險，但也承認，剩餘的固定價格低速率初始生產單位仍有風險。格林也提醒，B-21與「哨兵」計畫帶來的銷售額貢獻增加，將對各自所屬分部的利潤率造成壓力。

公司的指引未假設政府會長期停擺，也未假設支出限制或其他支出削減措施將會實施。

結論

下一個預定檢視時點是第四季財報電話會議。管理層表示，屆時預計將收窄2027年銷售額成長區間。這項更新應有助釐清合約時程、生產擴張與資本支出增加之間的權衡。

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