Chubb 2026 年第三季核心營業每股盈餘為 7.66 美元，高於分析師預估的 6.80 美元，超出市場預期。10 月 20 日公布的業績顯示，投資收入創新高，保費也有所成長，但巨災損失增加，拖累了承保利潤。儘管每股數字上升，核心營業收入總額仍有所下滑。
重點摘要
- 核心營業每股盈餘年增 0.8%，核心營業收入總額則下滑 2.2%，至 29.8 億美元。
- 稅前巨災損失由 2.85 億美元增至 7.05 億美元，降低了財產及意外險承保利潤。
- 合併淨承保保費增加 1.9%，至 151 億美元；調整後稅前投資收入達創紀錄的 18.9 億美元。
目錄
Chubb 財報呈現總利潤與每股利潤分歧
截至 9 月 30 日的季度，Chubb 報告淨收入為 28.4 億美元，較一年前增加 1.5%。每股淨收入增加 4.4%，至 7.30 美元。核心營業收入是公司自行定義的非 GAAP 指標，由 30.5 億美元降至 29.8 億美元；核心營業每股盈餘則由 7.60 美元升至 7.66 美元。
Chubb 第三季業績公告也揭露了核心營業收入及分部收入的計算方式變更。自 2026 年第三季起，這些指標不再計入購入無形資產的攤銷費用，但長期分銷協議相關費用除外。先前期間的業績已重編，因此公司進行年度比較時採用修訂後的定義。
前九個月的數據較單季比較更為強勁：核心營業收入增加 21.0%，至 86.0 億美元；核心營業每股盈餘增加 24.5%，至 21.94 美元。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 第三季營業現金流 | 60.7 億美元，創單季紀錄 |
| 第三季庫藏股買回 | 11.8 億美元，平均買回價格為每股 344.32 美元 |
| 第三季股利 | 3.93 億美元 |
| 每股帳面價值 | 截至 2026 年 9 月 30 日為 191.43 美元，年增 5.1% |
巨災損失增加，承保利潤率承壓
財產及意外險承保收入下滑 8.8%，至 20.6 億美元。綜合比率由 81.8% 升至 84.1%，惡化 2.3 個百分點。綜合比率低於 100% 代表承保獲利，因此儘管利潤率收窄，Chubb 仍維持獲利。
稅前巨災淨損失達 7.05 億美元，前一年同期為 2.85 億美元。前期理賠估計的有利修正由 3.61 億美元增至 5.11 億美元，部分緩和了業績下滑。
若觀察較基礎的比較，業績則較為平穩。不含巨災損失的當期事故年度承保收入增加 3.3%，至 22.6 億美元；相應的綜合比率則由 82.5% 微升至 82.6%。執行長 Evan Greenberg 在說明營業盈餘總額下滑時，指出前一年同期的巨災損失尤其低。
各保險業務的保費成長不一
合併淨承保保費增加 1.9%，至 151 億美元。財產及意外險保費增加 1.9%，至 131.8 億美元；壽險保費增加 1.4%，至 19.6 億美元。
北美商業財產及意外險保費下滑 2.7%。Chubb 表示，減幅來自承保風險變化，包括增加再保險，以及與承保相關的不續保，主要集中在財產險及金融險業務。
其他業務則有所擴張。海外一般保險保費成長 6.7%，北美個人保險成長 5.3%，農業保險增加 5.1%。Greenberg 表示，商業保險市場競爭日益激烈，尤其是在美國和倫敦；若定價或條款不理想，公司也刻意縮減部分業務規模。
投資與壽險收入提供支撐
稅前淨投資收入增加 8.6%，達創紀錄的 17.9 億美元。按調整後基準計算，則增加 6.3%，達創紀錄的 18.9 億美元。在報告承保收入下滑之際，這些收入提供了支撐。
壽險分部收入增加 11.4%，至 3.69 億美元；按固定匯率計算則增加 14.7%。投資收益，加上北美商業保險以外業務的成長，顯示儘管巨災成本上升，Chubb 的業務組合仍支撐了本季業績。
結論
Chubb 本季每股盈餘上升，但營業利潤總額走弱，因此區分基礎承保表現與巨災成本至關重要。公司安排於 2026 年 10 月 21 日美東時間上午 8:30 舉行財報電話會議，屆時管理層將有下一次已確認的機會，討論商業保險定價及業績。
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