Cleveland-Cliffs 股價於 2026 年 10 月 19 日上漲逾 16%，收在 14.10 美元；這家鋼鐵製造商恢復季度獲利，並提出更強勁的獲利預期。第三季調整後 EBITDA 達 6.12 億美元，超過前一季的兩倍；管理層則預測第四季約為 7.15 億美元。
重點摘要
- 第三季調整後 EBITDA 高於公司先前提出的 5.75 億美元指引。
- GAAP 淨利回升至 1.65 億美元，第二季則為淨損 1.34 億美元。
- 管理層預期，根據合約變動及現行價格預測，2027 年調整後 EBITDA 將超過 40 億美元。
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Cleveland-Cliffs 股價走揚，季度業績改善
Cleveland-Cliffs 的2026 年第三季業績公告顯示，截至 9 月 30 日止期間，調整後 EBITDA 較第二季的 2.86 億美元增加 3.26 億美元。該業績比管理層先前的指引高出 3,700 萬美元；公司並未提供分析師共識預估供比較。
董事長暨執行長 Lourenco Goncalves 表示，平均售價、銷售量及單位成本均較第二季改善。平均鋼材售價由每淨噸 1,124 美元升至 1,177 美元，鋼材產品銷量則由 402.5 萬淨噸增至 415 萬淨噸。
恢復 GAAP 獲利代表本季的改善不僅限於調整後 EBITDA 這項非 GAAP 獲利指標。然而，Cleveland-Cliffs 在 2026 年前九個月仍錄得 1.98 億美元合併淨損。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 合併營收 | 2026 年第三季為 56.12 億美元，第二季為 52.26 億美元。 |
| GAAP 稀釋後每股盈餘 | 第三季為 0.26 美元，第二季則為每股虧損 0.25 美元。 |
| 調整後稀釋每股盈餘 | 第三季為 0.28 美元，第二季則為每股虧損 0.20 美元。 |
| 總流動性 | 截至 2026 年 9 月 30 日為 32 億美元。 |
價格上漲支撐第四季展望
管理層預期，價格上漲將推升第四季調整後 EBITDA，但部分增幅將受到季節性因素、增加的維修停機、投入成本及獎勵薪酬應計額抵銷。約 7.15 億美元的預測代表業績將連續第二季改善，但這仍屬指引，而非已實現的業績。
公司預期 2027 年調整後 EBITDA 將超過 40 億美元，理由是客戶合約有所變動，以及現行價格預測。此展望取決於未來營運及市場狀況，並非已簽約的利潤。
Goncalves 也表示，公司預期第四季將透過更強勁的自由現金流及出售物業所得款項，大幅降低債務。管理層維持目標，預計在 2027 年年中前將淨負債降至 EBITDA 的 2.5 倍以下。
Stelco 將重心轉向熱軋鋼
Goncalves 表示，隨著加拿大熱軋鋼市場改善，Stelco 對第三季 EBITDA 作出正面貢獻。他形容這是 Cleveland-Cliffs 兩年前收購 Stelco 以來，該公司表現最強勁的一季。
然而，考量到加拿大鍍鋅鋼市場供過於求，公司決定無限期停用 Stelco 的鍍鋅生產線。管理層表示，Stelco 將在業務專注於熱軋產品之際維持總產量，受影響員工則將於市況改善時復工。
結論
下一項營運指標是 Cleveland-Cliffs 約 7.15 億美元的第四季調整後 EBITDA 預測，以及管理層計畫降低債務的進展。這些成果將檢驗第三季的復甦能否延續至年底。
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