Dynex 2026 年第三季財報顯示，每股普通股淨虧損 1.34 美元，抵押貸款證券估值損失超過淨利息收入的增幅。這家抵押貸款不動產投資信託於 10 月 19 日公布，截至 9 月 30 日，每股普通股帳面價值降至 10.91 美元，低於 6 月 30 日的 12.90 美元。
重點摘要
- Agency 抵押貸款利差擴大，導致每股帳面價值下跌 1.99 美元。
- 淨利息收入增至 1.0156 億美元，但不足以抵銷投資估值損失。
- Dynex 籌得 3.84 億美元資本，槓桿率則升至股東權益的 9.0 倍。
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Dynex 財報反映估值壓力
Dynex Capital 的2026 年第三季業績公告指出，帳面價值下跌主要歸因於 Agency 抵押貸款擔保證券利差擴大，這降低了其投資組合的公允價值。利率避險部位的收益僅部分抵銷了這項影響。
歸屬於普通股股東的淨虧損總計 3.383 億美元；前一季則為淨利 1.781 億美元。綜合損失還包括記錄於淨利以外的投資估值變動，金額為 3.748 億美元，或每股普通股 1.49 美元。
每股普通股宣告股利 0.51 美元，部分抵銷了帳面價值跌幅，使總經濟報酬為每股負 1.48 美元，或期初帳面價值的負 11.5%。此指標同時計入股利和帳面價值變動；它並非股票的市價報酬。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 淨利差 | 2026 年第三季為 1.18%，第二季為 1.16%。 |
| 附買回協議借款 | 截至 9 月 30 日為 241.9 億美元，截至 6 月 30 日為 226.4 億美元。 |
| 季末借款利率 | 附買回協議加權平均利率為 3.91%，高於 6 月 30 日的 3.79%。 |
| 投資組合組成 | Agency 住宅抵押貸款擔保證券占 95%；Agency 商業抵押貸款擔保證券占 5%。 |
投資規模擴大，利息收入改善
淨利息收入從第二季的 9,378 萬美元增至 1.0156 億美元。這項數字是扣除融資費用後的利息收入，並非總營收。公布的每股虧損 1.34 美元是 GAAP 淨虧損，而非調整後每股盈餘。
隨著生息資產平均餘額增加 10%，利息收入總額從 3.0275 億美元升至 3.325 億美元。融資費用也從 2.0897 億美元增至 2.3094 億美元。
Dynex 在本季買進 32 億美元的 Agency 抵押貸款擔保證券。9 月底的投資組合總額為 283 億美元，較 6 月的 276 億美元增加約 3%。因此，利息收入流增加的同時，這些投資的市值仍出現損失。
新增股權資本支應買進，槓桿率上升
公司扣除佣金後籌得 3.84 億美元：其中 2.68 億美元來自透過市價發行計畫出售普通股，另有 1.16 億美元來自 D 系列特別股。特別股的固定利率為 9.375%。
流動性為 13 億美元，包括現金及未設質證券，相當於總股東權益的 42%。儘管如此，按成本計入待公告交易證券後的槓桿率，從股東權益的 8.1 倍升至 9.0 倍，主要原因是投資組合損失降低了帳面價值。
共同執行長兼總裁 Smriti Laxman Popenoe 將 Agency 抵押貸款市場形容為「具吸引力的未來投資機會」。這是管理層對未來機會的評估，並非已實現報酬，也不保證帳面價值會回升。
結論
Dynex 擴大的投資組合帶來更多利息收入，但估值損失主導了本季表現。管理層財報電話會議預定於美東時間 10 月 19 日上午 10 點舉行，這是下一個已確認可討論業績與業務展望的機會。
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