Alcoa 財報：第三季獲利翻倍，股價上漲 5.8%

Alcoa 2026 年第三季獲利較去年同期增加逾一倍，財報公布後，股價於 10 月 16 日上漲 5.8%。這家鋁業生產商公布歸屬公司的淨利為 4.83 億美元，合每股 1.81 美元。若與前一季相比，表現則較不一致：報告獲利增加，但營收與調整後獲利下滑。

重點摘要

• 第三季淨利從去年同期的 2.32 億美元升至 4.83 億美元。
• 調整後 EBITDA 年增大幅成長，但較第二季減少 1.12 億美元。
• Alcoa 維持全年產量展望，同時推進一項預計於 2027 年上半年完成的收購案。

目錄

• Alcoa 財報呈現年度與季度趨勢分歧
• 產量增加仍未能阻止營收較前季下滑
• 現金餘額包含收購融資款
• 維持產量展望，第四季成本壓力浮現
• 結論

Alcoa 財報呈現年度與季度趨勢分歧

在 10 月 16 日的市場快照中，股價為 42.72 美元；公司於 10 月 15 日公布業績。股價上漲 5.8% 是市場快照數據，並非經確認的收盤報酬率。

Alcoa 2026 年第三季財報公告顯示，營收為 37.04 億美元，高於去年同期的 29.95 億美元，低於第二季的 39.66 億美元。每股盈餘則高於去年同期的 0.88 美元及前一季的 1.53 美元。

調整後淨利為 4.85 億美元，合每股 1.82 美元；去年同期則為調整後虧損 600 萬美元。不過，該數字低於第二季的 5.62 億美元，合每股 2.12 美元。排除特殊項目的調整後 EBITDA 為 7.89 億美元，高於去年同期的 2.70 億美元，但低於前一季的 9.01 億美元。

產量增加仍未能阻止營收較前季下滑

氧化鋁產量較第二季增加 11%，達 250 萬公噸，主要受澳洲 Pinjarra 煉廠營運穩定性改善帶動。鋁產量增加 2%，達 649,000 公噸，受產能重啟及巴西 Alumar 冶煉廠完成重啟的支撐。

產量增加並未直接轉化為季度銷售額上升。鋁出貨量在第二季出貨量偏高後下滑 5%，鋁的實際售價走低也拖累營收。生產成本改善及氧化鋁價格上漲，仍不足以避免調整後 EBITDA 較前季下滑。

儘管如此，報告淨利仍較第二季增加。Alcoa 表示，這項改善部分歸因於其 Ma'aden 持股及能源合約的有利按市值計價變動，以及生產成本降低和氧化鋁價格上漲。這項差異有助於解釋為何報告獲利上升、調整後獲利卻下滑。

現金餘額包含收購融資款

Alcoa 本季營運現金流為 6.43 億美元，自由現金流為 4.72 億美元。期末現金為 44 億美元，其中包含為計畫收購 South32 在鋁土礦、氧化鋁及鋁資產中的權益而籌得的 26 億美元；該資產組合稱為 AliGroup。

融資來源值得留意：季末現金餘額並非完全來自營運現金流。South32 股東於 2026 年 10 月 15 日批准這項交易，Alcoa 表示，交易仍預計於 2027 年上半年完成。

維持產量展望，第四季成本壓力浮現

Alcoa 重申 2026 年產量與出貨量預測。管理層預期第四季兩個部門的產量與出貨量都將增加，但也指出鋁業務面臨成本壓力。

原物料成本上升及計畫中的維護工作，預計將使第四季鋁業務部門調整後 EBITDA 較前季減少約 3,000 萬美元。該部門的氧化鋁成本預計還將帶來約 3,000 萬美元的額外不利影響。這些是管理層的預期，並非已完成季度的業績。

結論

下一項營運考驗在於，第四季產量增加能否抵銷 Alcoa 所指出的成本壓力。另一方面，AliGroup 收購案仍待完成，目標是在 2027 年上半年完成。

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