SBI Research對RBI利率的展望仍指向2026年12月收緊50個基點，理由是通膨壓力擴大及原油價格居高不下。該機構在10月22日前發布的評估提出兩種方案：直接調升附買回利率，或以幅度較小的調升搭配調整央行流動性走廊。印度儲備銀行尚未宣布採取任何一項方案。
重點摘要
- SBI Research維持對12月收緊政策的預測，並提出兩種可能的政策組合。
- RBI的10月決策仍保留升息或暫停升息的可能，並未承諾再次升息。
- 價格壓力擴大及油價成本，是SBI Research對通膨表達憂慮的依據。
目錄
RBI利率展望包含兩種12月方案
SBI Research的第一種情境是調升附買回利率50個基點，使基準利率由5.50%升至6.00%。另一種方案則是將附買回利率調升25個基點至5.75%，並以非對稱方式擴大流動性調節機制（LAF）走廊。
在第二種情境下，SBI Research預計邊際常備便利利率為6.25%，常備存款便利利率為5.50%。該機構表示，此種配置有助於在全球不確定性下維持市場有序運作。
這項區別很重要：SBI Research所稱收緊50個基點，不一定代表附買回利率本身調升半個百分點。其替代方案也會改變RBI貸款與存款便利工具之間的利率關係。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 10月常備存款便利利率 | MPC決議後為5.25%。 |
| 10月邊際常備便利利率 | MPC決議後為5.75%。 |
| RBI全年通膨預測 | 2026–27財年為5.2%。 |
| RBI實質GDP成長預測 | 2026–27財年為7.1%。 |
10月決策保留暫停升息的空間
RBI的10月MPC會議紀錄確認，決策者在2026年10月5日至7日的會議上一致同意將附買回利率調升25個基點至5.50%。委員會也將政策立場改為審慎收緊，但有兩名成員傾向維持中性立場。
RBI表示，在目前情況下，近期降息已不在考慮之列，因此是否升息或暫停升息，將取決於經濟發展。收緊政策的持續時間與幅度，將視基礎通膨、價格壓力的擴散程度、供給衝擊的影響及需求情況而定。
這種附帶條件的立場，比承諾採納SBI Research對12月的預測更為保留。央行尚未宣布下一次利率決策的幅度或方向。
通膨涵蓋面與油價支撐這項預測
SBI Research表示，佔消費者物價指數加權貢獻75%的商品數量，從8月的25項增至9月的31項。該機構認為，這顯示通膨壓力已擴散至更多品項。
研究團隊預期通膨將於11月見頂，且低於6.5%。該團隊也預測，在為期15天的預測期間，指定日期的布蘭特原油價格平均為每桶110美元；這是預測值，並非實際觀察到的平均價格。
RBI另預測，2026–27財年第三季整體零售通膨率為6.0%，第四季則降至5.7%。
結論
下一個已確認的政策檢視時點，是2026年12月2日至4日舉行的MPC會議。決策者將重新評估通膨與經濟成長情況，再決定是否再次升息或暫停升息。
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