貨幣監理署（OCC）於 2026 年 10 月 21 日公布 GENIUS 法案最終規則，並刪除原擬針對某些安排採取不利推定的條文。此後，透過第三方提供的穩定幣獎勵將依個案審查。這項變動為平台獎勵計畫保留空間，但不代表現有產品已獲認定為合法。
重點摘要
- OCC 刪除一項原擬推定，即某些由發行方出資的第三方獎勵違法。
- 穩定幣發行方仍不得僅因持有人持有、使用或保留代幣而向其支付利息或收益。
- 最終規則將於 2027 年 1 月 18 日生效，但未為現有獎勵計畫提供法律安全港。
目錄
穩定幣獎勵有哪些變化
OCC 於 2026 年 2 月提出的規則草案，原本將某些安排推定為違法：穩定幣發行方先向關聯企業或相關實體付款，之後再由這些實體向代幣持有人提供獎勵。發行方必須提出證據證明情況並非如此。
最終規則刪除了這項推定，改為依個別安排的具體情況進行評估。OCC 保留調查旨在規避法定禁令之架構的權限。代理人代表發行方付款仍可能違法；涉及額外商業服務的安排則須進一步審查。
這項區分的適用範圍比全面准許第三方提供收益更為有限。GENIUS 法案通過前已設立的計畫，與較新的方案一樣，均須接受相同的法律評估。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2025 年 7 月 | GENIUS 法案建立聯邦支付型穩定幣監管架構。 |
| 2026 年 2 月 | OCC 提議對某些第三方獎勵安排採取可反駁的違法推定。 |
| 2026 年 10 月 21 日 | OCC 最終規則刪除該項原擬推定。 |
| 2027 年 1 月 18 日 | 最終規則與 GENIUS 法案生效。 |
銀行與加密貨幣團體為何意見分歧
美國銀行家協會（ABA）批評這項修訂，認為它削弱了支付型穩定幣與傳統銀行存款之間的區隔。ABA 總裁暨執行長 Rob Nichols 表示，這項決定將使加密貨幣平台延續相關做法，儘管該協會認為國會的意圖是保障地方放貸。
銀行團體認為，獎勵可能使存款流向穩定幣，進而提高放款機構的融資成本並限制信貸供應，尤其可能影響社區銀行。這些是可能產生的影響，並非已確定會由該規則造成的後果。
資金影響也取決於資金最終流向何處。穩定幣儲備可包括銀行存款與短期美國國債，因此客戶轉持代幣，不一定代表相同金額流出銀行體系。另一方面，區塊鏈協會（Blockchain Association）主張，刪除該項推定更符合相關法條的文字。
這項區分對 Circle 和 Coinbase 的意義
Circle 的收入主要來自支持 USDC 的儲備資產，而 Coinbase 則因分銷及支援這款穩定幣而獲得報酬。Coinbase 也可以另外向符合資格的客戶提供與 USDC 餘額相關的獎勵。
最終採取的做法，避免將這類商業關係自動認定為違禁收益安排。然而，這並不等於 OCC 已核准 Coinbase 的獎勵計畫或任何其他個別產品。
對這些企業而言，尚未釐清的界線之所以重要，是因為分銷付款和客戶獎勵可能影響 USDC 的普及，以及儲備資產所產生收入的分配。支付型穩定幣也不同於受存款保險保障的銀行存款：最終架構要求發行方揭露，這些代幣不受聯邦存款保險保障。
2027 年 1 月開始實施
OCC 的GENIUS 法案最終實施公告將 2027 年 1 月 18 日訂為規則與法案的生效日。該架構適用於獲准的支付型穩定幣發行方，以及受 OCC 管轄的外國發行方，並涵蓋 OCC 監管機構從事的某些託管活動。
相關要求涉及儲備資產、贖回、風險管理、申報及監管。銀行保密法、反洗錢及制裁要求，將透過與財政部協調的獨立規則制定程序處理。
OCC 也表示，將另行公告開始受理並處理發行方申請及豁免申請的時間。OCC 持續進行監管，因此個別獎勵安排仍可能受到進一步審查。
結論
最終規則取消了針對某些穩定幣獎勵安排的自動不利推定，但並未取消禁止發行方支付收益的規定。下一個已確定的重要日期是 2027 年 1 月 18 日，屆時監管架構將生效；獨立的合規規則制定程序，以及開始受理申請的公告，仍待公布。
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