特斯拉 2026 年第三季調整後獲利高於華爾街預期，但股價於 10 月 21 日盤後下跌 3.32%。汽車毛利率改善且自由現金流轉正，與營業收入下滑 56% 形成對比；管理層提出的時程則顯示，數項自動駕駛與機器人里程碑將延至 2027 年。
重點摘要
- 調整後每股盈餘為 0.48 美元，高於預期的 0.45 美元；營收則大致持平，為 280.5 億美元。
- 自由現金流回升至 15.3 億美元，特斯拉並將 2026 年資本支出指引下調至約 200 億美元。
- 管理層預計 11 月在達拉斯推出 Robotaxi 服務，並將 Optimus 對外交付目標訂於 2027 年底左右。
目錄
特斯拉財報顯示毛利率改善，但營業利潤下滑
特斯拉於美東時間 19:59 報 373.65 美元，週三收盤價為 386.47 美元，當日上漲 3.41%。盤後跌幅大致抵銷了正常交易時段的漲幅。
季度營收為 280.5 億美元，與市場共識預估的 280.6 億美元相近，與一年前的 281 億美元相比變化不大。非 GAAP 每股盈餘為 0.48 美元，高於預期，但低於去年同期的 0.50 美元。
不計監管積分的汽車毛利率升至 18.1%，高於第二季的 16.3% 和一年前的 15.4%。然而，營業利潤下滑 56% 至 7.18 億美元，營業利潤率為 2.6%，低於一年前的 5.8%。
營業費用增加 39% 至 47.8 億美元，其中研發支出增加 69% 至 27.6 億美元。GAAP 淨利潤下滑 43% 至 7.87 億美元。
現金流轉正，支出指引下調
自由現金流達 15.3 億美元，扭轉第二季負 10.9 億美元的局面，但仍低於一年前的 39.9 億美元。特斯拉公布現金與投資總額為 454 億美元。
財務長 Vaibhav Taneja 將 2026 年資本支出預期從先前超過 250 億美元的指引，下調至約 200 億美元。本季支出總額為 47.3 億美元，年初至今九個月累計為 130.1 億美元。
Taneja 表示，支出主要將由營運現金流支應。特斯拉另有最高 300 億美元的借款額度，但今年並不打算動用。
Robotaxi 與 Optimus 里程碑延至 2027 年
在財報電話會議上，Elon Musk 表示，奧斯汀 Cybercab 車隊自約一個月前推出以來已擴大十倍。管理層計畫 11 月在達拉斯推出服務，並以年底前在六座城市提供全天候服務為目標。
Cybercab 目標於 2026 年底開放客戶使用。首批客戶車輛預計在 2027 年第二季左右，無人監督地加入 Robotaxi 車隊。管理層預期 Robotaxi 營收將於該季開始顯著可見，並在第三或第四季達到可觀規模。
Optimus 對外交付預計在 2027 年底左右開始。Musk 估計，要達到每週生產 20,000 台機器人的規模，至少需要一年，也可能更久。
能源與服務營收趨勢各有不同
能源營收因關稅相關退款而下滑 16% 至 28.8 億美元，但該部門毛利率從第二季的 20% 升至 33%。服務營收增加 33% 至 46.1 億美元，創下 7.34 億美元的毛利新高。
車輛交付量合計為 486,532 輛，庫存天數從 15 天降至 11 天。完全自動駕駛（FSD）有效訂閱數增加 67% 至 174 萬個；監管積分營收則從一年前的 4.17 億美元降至 1.13 億美元。
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