聯準會利率決策：預期10月按兵不動，焦點轉向12月升息

市場普遍預期，2026年10月28日的聯準會利率決策將把聯邦基金利率目標區間維持在3.75%–4.00%。一項於10月16日至20日進行的調查顯示，100位經濟學家中有94位預期利率不變，而100位受訪者全數預測12月升息。因此，關鍵問題在於，10月暫停升息時，是否會明確暗示進一步緊縮仍有可能。

重點摘要

• 經濟學家壓倒性預期10月按兵不動，但一致預測12月升息。
• 10月沒有安排公布新的經濟預測，因此政策聲明與記者會將受到更大關注。
• 10月29日公布的GDP與PCE通膨數據，將立即檢驗聯準會傳達的訊息。

目錄

• 聯準會利率決策：市場預期大幅轉變
• 沒有新的預測，焦點轉向Warsh
• 能源價格使通膨評估更複雜
• 週四數據將在政策公告後公布
• 結論

聯準會利率決策：市場預期大幅轉變

自9月23日以來，市場定價已大幅改變。當時，CME FedWatch估計10月升息的機率約為73%。截至10月23日，該機率已降至約7%–10%。這些機率反映的是特定時點的預期，並非政策制定者的承諾。

聯準會 9月政策聲明 記錄顯示，官員於2026年9月16日以12比0一致投票，將目標區間上調25個基點至3.75%–4.00%。官員表示，經濟活動以穩健步伐擴張，通膨則處於高位。

10月利率維持不變，代表9月的升息仍然有效。單憑這一點，不能認定緊縮週期已告結束。經濟學家對12月的預測突顯了兩者的區別：在一次會議上暫停升息，並不等於排除再次升息。

沒有新的預測，焦點轉向Warsh

10月會議不會公布新的《經濟預測摘要》。下一次預定公布經濟預測是在12月8日至9日的會議，因此投資人本週不會取得官員最新的利率預測。

主席Kevin Warsh於10月16日在曼谷表示，他不會預先判斷10月或12月的會議結果。因此，政策聲明及決策後的記者會，是釐清官員如何權衡通膨、經濟成長與金融情勢的主要機會。

若持續強調通膨高企及經濟活動具韌性，可能代表進一步緊縮仍有可能。若對經濟成長或金融情勢的評估更為審慎，12月的結果可能較不確定。這兩種解讀都不應與已宣布的利率決策混為一談。

能源價格使通膨評估更複雜

受市場憂慮中東供應中斷影響，布蘭特原油於10月23日收在每桶$116.72，當日上漲3.14%，全週約漲6%。能源成本上升是此次會議的背景因素之一，但單憑油價上漲並不能決定貨幣政策。

9月升息後，Warsh區分了個別商品的衝擊與更廣泛的第二輪通膨效應：貨幣政策無法控制前者，但聯準會可以因應後者。關鍵在於能源價格壓力是否擴散，造成更持久的價格上漲。

這項區別對黃金與比特幣投資人也很重要：若市場對12月升息的預期仍在，10月按兵不動未必能緩解對利率維持限制性水準的憂慮。

週四數據將在政策公告後公布

美國經濟分析局預定於10月29日公布第三季GDP初值，以及9月個人所得與支出數據，其中包括PCE通膨指數。兩項數據都將在聯準會作出10月決策後公布。

經濟學家調查顯示，第三季經濟成長預期年化約為3.2%，高於第二季的2.2%。這是預測值，而非已公布的結果。即使週三的決策符合普遍共識，經濟成長與通膨數據仍可能迅速改變市場對12月的預期。

結論

預期10月聯準會利率決策將帶來暫停升息，而非確認緊縮週期結束。接下來的預定重要時點是10月28日公布政策聲明並由Warsh舉行記者會，隨後於10月29日公布GDP與PCE數據。

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