印度企業獲利加速成長，但產業差距擴大

印度企業在2026年9月季度表現增強，357家公司的初步樣本營收年增22.1%，淨利年增27.5%。截至10月26日公布的業績顯示，銀行與金融業以外的成長較強；相較6月季度，銀行、資訊科技和製藥業則失去動能。

重點摘要

• 營收成長達到九個季度以來的高點，獲利成長則從6月季度的9.7%加快。
• 排除銀行與金融業後，營收上升26.9%，淨利增加33.9%。
• 整體營業利潤率收窄，但放款業以外的利潤率略有改善。

目錄

• 印度企業獲利受惠於較低的比較基期
• 銀行業拖累整體利潤率
• 資訊科技與放款業的獲利占比縮小
• 結論

印度企業獲利受惠於較低的比較基期

初步業績受資本財、金屬、耐久消費品、化學品及汽車零組件等部分企業帶動。整體獲利成長大幅超越6月季度的步調，營收擴張則創九個季度以來最強。

去年同期表現相對溫和，也有助於比較。2025年9月可比季度的營收與淨利分別成長6.7%和12.4%。

這些數據反映的是已公布業績的公司，並非已結束的財報季。因此，整體表現轉強顯示初步改善，但不能據此認定所有上市公司都維持相同成長步調。

銀行業拖累整體利潤率

樣本的營業利潤率年減150個基點至20.8%，反映淨利差持續承壓，銀行獲利能力走弱。排除放款公司後，營業利潤率則上升20個基點至15.1%。

澳洲儲備銀行的 淨利差說明 將這項指標描述為淨利息收入相對於生息資產的比率，並解釋在其他條件不變下，利差收窄為何可能降低銀行獲利。這項背景有助於說明獲利機制，但無法驗證印度的季度業績。

排除銀行與金融業後，樣本營收和獲利成長率也分別升至26.9%和33.9%。這種對比顯示，即使其他多個產業擴張較強，放款業表現放緩仍壓低了整體成長數字。

資訊科技與放款業的獲利占比縮小

放款業與資訊科技業對樣本營收及淨利的貢獻占比，均低於一年前。這些變化顯示其他產業的成長速度超越這兩個產業；占比下降本身並不代表其營收或獲利下滑。

資訊科技公司持續面臨專案執行週期拉長的情況，因客戶正在評估新技術、尤其是人工智慧對業務的影響。銀行與金融業、資訊科技業及製藥業的年增幅均較6月季度放緩。

財報季開始前，Elara Securities (India) 預期18個產業中有13個產業的銷售額將有雙位數成長，汽車、非必需消費品、工業及非銀行金融服務業預料將領先。這些是分析師的預期，與目前357家公司樣本公布的業績不同。

結論

其餘9月季度業績將顯示，印度企業獲利的初步加速是否能在更廣泛的樣本中持續。目前，放款業以外的強勁成長，與銀行利潤率承壓以及資訊科技和製藥業動能放緩形成對比。

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