药明康德业绩推动上调2026年营收和现金流目标

截至2026年9月30日的九个月，药明康德营收增长38.6%，达到人民币455.4亿元，促使这家药物研发与生产服务公司上调全年营收和调整后自由现金流预测。10月26日发布的公告还显示，利润增长加快，持续经营业务积压订单增加。

要点

• 全年营收指引从人民币585亿至605亿元上调至人民币610亿至619亿元。
• 调整后非国际财务报告准则净利润增长74.4%，增幅超过营收增长，利润率有所扩大。
• 管理层上调现金流预测，同时提高计划资本支出的下限。

目录

• 药明康德业绩显示利润率增强
• 客户项目增长推动上调业绩指引
• 现金创造能力支撑扩产计划
• 结论

药明康德业绩显示利润率增强

持续经营业务营收同比增长46.3%，高于总营收38.6%的增幅。该口径涵盖药明化学、药明测试、药明生物及其他业务，历史数据已相应调整。

公司的 前三季度业绩公告 显示，调整后非国际财务报告准则净利润达到人民币183.8亿元，增长74.4%。调整后净利润率扩大8.3个百分点，达到40.4%；调整后毛利率上升7.7个百分点，达到54.8%。因此，利润增长显著快于销售额增长。

调整后非国际财务报告准则摊薄每股收益增长68.8%，达到人民币6.21元。另据中国会计准则，归属于股东的净利润增长60.6%，达到人民币194.0亿元，摊薄每股收益增长55.6%，达到人民币6.55元。

这些指标采用不同的会计口径。药明康德提醒，调整后的非国际财务报告准则数据是对会计业绩的补充，而非替代。第三季度报告未经审计。

客户项目增长推动上调业绩指引

管理层目前预计，2026年持续经营业务营收将增长40%至42%，此前预测为35%至39%。修订后的总营收区间将指引中值上调人民币19.5亿元，至人民币614.5亿元。

董事长兼首席执行官李革将业绩归因于多家客户的产品取得更大成功、公司的综合合同研究、开发和生产模式，以及其全球团队。截至9月30日，持续经营业务积压订单达到人民币767.4亿元，同比增长36.4%。

积压订单有助于了解未来工作量，但并非已实现的营收。全年目标同样仍是管理层预测，而非已经实现的业绩。药明康德表示，有信心在2026年维持稳定且具韧性的调整后非国际财务报告准则净利润率，但未给出全年利润率的具体目标。

现金创造能力支撑扩产计划

前九个月调整后经营现金流增长58.9%，达到人民币172.8亿元。管理层将全年调整后自由现金流预测从人民币135亿至145亿元上调至人民币145亿至155亿元，理由是业务增长和效率提升。

现金流目标上调的同时，计划投资也有所增加。为支持全球产能加速建设，药明康德将2026年资本支出预测从人民币75亿至85亿元调整为人民币80亿至85亿元，其中包括提前启动常州新基地项目。

这一调整提高了支出预测的下限，上限保持不变。这表明，即使承诺将产能投资的最低水平提高，管理层仍预计现金创造能力将进一步增强。

结论

药明康德业绩呈现销售增长加快、利润率扩大和现金创造能力增强的态势。接下来的考验是，在推进扩产计划的同时，能否实现上调后的2026年营收和调整后自由现金流区间目标。

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