Gapwaves财报：天线产能爬坡，第三季度销售额仍下滑

Gapwaves 2026年第三季度业绩显示，天线产量上升尚未抵消项目收入和设备收入下滑的影响。净销售额同比下降55.6%，从2040万瑞典克朗降至900万瑞典克朗，尽管季度天线产量增加了约三分之一。公司于10月22日发布、并于10月23日讨论的业绩还提到了Valeo需求增强、进一步扩大产能以及拟议中的融资计划。

要点

• 天线销量增加尚未弥补项目收入和生产设备收入的流失。
• Valeo需求推动产能扩张，Desay SV计划于2027年第一季度投产。
• Gapwaves在寻求融资并开发反无人机应用之际，仍面临亏损和产能爬坡成本。

目录

• Gapwaves财报揭示产量与收入之间的落差
• Valeo需求推动下一轮产能扩张
• 产量增加尚未明确盈利路径
• 融资计划伴随Sensrad退出
• 结论

Gapwaves财报揭示产量与收入之间的落差

Gapwaves的 第三季度中期业绩 显示公司正转向系列化生产。产品销售已成为其最大的收入来源，但其增长未能完全弥补上年同期的设备销售收入和较高的开发项目收入。

采用Gapwaves技术生产的天线数量从第二季度的120万支增至第三季度的160万支。年初至今产量达到360万支，主要来自HELLA的授权生产以及Valeo在中国的生产项目。管理层预计2026年天线产量将超过450万支。

剔除联营公司业绩后的调整后EBITDA亏损从1530万瑞典克朗收窄至1420万瑞典克朗。然而，报告口径的EBITDA恶化，凸显出调整后经营指标与整体财务业绩之间的区别。

Valeo需求推动下一轮产能扩张

Gapwaves表示，预计2026年向Valeo交付的天线数量将接近最初计划的两倍。公司还已开始为Valeo下一代雷达传感器开发天线，使双方合作从现有产品延伸至新产品。

Frencken订购的额外生产设备计划于2027年底投入运行，使产量从2028年起提升。管理层称，这项新增产能约为每年350万支天线，属于一条现有的大批量生产线；该生产线最终设计产能约为每年1000万支，并非一条独立的新生产线。

与Desay SV签订的供货协议新增了另一个客户项目。Gapwaves的天线将集成到一家亚洲全球汽车制造商的雷达产品中，计划于2027年第一季度开始生产。

产量增加尚未明确盈利路径

首席财务官Niels Muskar表示，产能爬坡期间的生产良率仍低于要求水平，报废和存货减记也拖累了毛利率。Gapwaves正努力降低产品成本并提高良率。

Muskar以影响因素过多为由，拒绝透露年产1000万支天线是否能使公司实现经营层面盈利。首席执行官Jonas Ehinger表示，这一产量将作出重要贡献，但公司还需要其他产品。

管理层正在开发用于反无人机系统的雷达导引头，作为汽车天线的潜在高毛利率补充产品。Ehinger表示，预计销量较低，但定价和利润率将显著更高。他预计很快会获得首批原型合同，并可能在一年内开始供货；这些预期并不代表已签订商业订单。

融资计划伴随Sensrad退出

Gapwaves提议进行规模超过6000万瑞典克朗的配股融资，以支持业务扩张。该融资仍是拟议交易，并非已完成融资；不参与配股的股东可能会被摊薄持股比例。

公司还于10月22日以1瑞典克朗的价格，将其持有的Sensrad 30%股权转让给大股东Qamcom；此前，公司已将该股权及未偿还股东贷款全额减记。Gapwaves表示，转让原因是销售低于预期且竞争加剧，并称不会再提供资金。

此次转让保留了一项附带条件的回收机制：如果Qamcom在2028年12月31日之前出售Sensrad的全部或部分股份或资产，Gapwaves有权获得Qamcom收到的对价的30%。这保留了收回部分价值的可能性，同时无需承诺追加资金。

结论

下一项预定的客户里程碑是Desay SV计划于2027年第一季度开始生产。在此之前，Gapwaves的业绩将取决于汽车业务销量增长能否多快转化为产品收入和更高的生产良率，而拟议中的配股融资仍值得关注。

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