GPU期货正逐渐成为对冲AI算力风险的一种潜在方式。初创公司Hyperbolic正在搭建可交易算力市场，CME Group则在寻求批准一项现金结算合约。

要点

  • Hyperbolic将其市场视为期货的基础；这类期货可让合约持有人在结算时获得对GPU集群的控制权。
  • CME Group计划推出一款挂钩GPU价格指数的现金结算产品；其监管审查期限已延长至2026年11月9日。
  • 数据中心之间的差异以及价格透明度有限，可能导致指数难以反映个别用户面临的成本。

GPU期货可能如何运作

由前Citadel Securities量化研究员Jasper Zhang领导的Hyperbolic，正在搭建GPU算力现货市场。其Forge软件连接全球各地的集群，并对其进行调整，使它们能够更好地协同工作，让用户得以交易标准化算力单位并控制底层GPU。

Zhang认为，这项技术是迈向实物交割期货的第一步。根据他提出的模式，合约持有人将在结算时获得一个特性已知的集群的控制权。这与现金结算合约不同，后者挂钩价格基准，而非提供集群访问权限。

不同方案面临定价挑战

CME Group计划推出一款现金结算期货产品，依据由交易公司DRW支持的指数提供商Silicon Data维护的GPU价格制定。该产品正由美国商品期货交易委员会（CFTC）审查；委员会已将审查期限延长至2026年11月9日。

GPU集群的性能水平可能因其网络、内存和安全配置而异。融资协议也可能限制价格披露。这些差异带来一种风险：基于指数的对冲可能无法紧密跟踪特定数据中心的成本。

DRW创始人兼首席执行官Don Wilson称，现金结算期货是一个有用的起点。Hyperbolic财务主管Hong Chan Kim则认为，实物使用能让衍生品更好地与底层市场状况挂钩。对于尚未被证实为有效对冲工具的产品，双方持有不同观点。

Hyperbolic的平台与融资

Hyperbolic表示，其用户约有25万，接入其平台的GPU算力年价值估计为2亿美元。该算力估值并非已报告的营收数据。

公司自2022年成立以来已融资2,000万美元，目前正在进行新一轮融资。公司预计，到2026年底，其年化运行率将达到1.5亿美元；这是公司的预期，并非已实现的业绩。

下一里程碑

下一个已确认的关注日期是2026年11月9日，即CME拟议产品的CFTC延长审查期结束之日。

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