RTX盈利增长，积压订单达3,400亿美元，上调业绩展望

这家航空航天与国防公司RTX第三季度盈利大幅增长，并于10月20日上调全年销售额、调整后利润和自由现金流预测。销售额增长11%，达到250亿美元；调整后每股收益攀升33%，至2.26美元，其中包括依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）进行成本回收带来的0.25美元收益。

要点

• 新增商用和国防项目合同金额超过810亿美元，推动积压订单升至创纪录的3,400亿美元。
• 三大业务的调整后营业利润均有所增长，但成本回收对利润增幅贡献显著。
• 尽管季度自由现金流同比下降47%，RTX仍上调了全年业绩展望。

目录

• RTX盈利增长包含可观的成本回收收益
• 国防合同提振订单储备
• 售后市场需求支撑柯林斯和普惠
• 年度目标上调，但第四季度业务构成有所不同
• 结论

RTX盈利增长包含可观的成本回收收益

RTX的2026年第三季度业绩公告显示，剔除汇率影响、收购、资产剥离及指定项目后，有机销售额增长12%。商用售后市场销售额增长16%，商用原始设备和国防销售额均增长10%。

GAAP每股收益从上年同期的1.41美元增至1.89美元。调整后每股收益剔除了0.26美元的收购会计调整，以及0.11美元的重组和其他重大或非经常性项目，但保留了0.25美元的IEEPA成本回收收益。

调整后分部营业利润达到约39亿美元，增长39%。分部利润率扩大310个基点，其中约160个基点来自IEEPA成本回收。这一区别很重要，因为本季度利润改善既包含经营增长，也包含可观的成本回收收益。

现金创造情况与盈利走势相反。经营现金流下降38%，至29亿美元；自由现金流下降47%，至21亿美元。两项指标均包含约3亿美元的IEEPA成本回收。

国防合同提振订单储备

创纪录的积压订单包括1,760亿美元的商用业务和1,640亿美元的国防业务。积压订单总额同比增长36%，较上一季度增长18%。

国防订单金额接近590亿美元，其中包括约230亿美元的“战斧”导弹订单，以及超过140亿美元的AMRAAM订单。本季度，RTX为这两项导弹项目都获得了多年期、尚未最终定价的生产合同。

这些订单扩大了未来的生产承诺，并不代表已经实现的收入。首席财务官Neil Mitchill表示，弹药合同将在2026年贡献少量收入，预计未来两年逐步提高产量，并于2030年使整个弹药系列达到全面生产规模。

首席执行官Chris Calio指出，供应链是实现计划增产的最大保障因素。包括印刷电路板、电容器和电阻器在内的零部件供应仍然受限，因为国防供应商还要应对人工智能基础设施需求的竞争。

售后市场需求支撑柯林斯和普惠

柯林斯航空航天业务销售额增长10%，达到84亿美元；调整后营业利润增长50%，达到约18亿美元。商用业务量增加、销售组合改善以及约2.5亿美元的IEEPA成本回收推动了这一增长。

普惠销售额增长10%，达到92亿美元。商用售后市场业务增长21%，超过了商用原始设备销售额5%的降幅；后者的下滑反映了大型商用发动机销售组合的影响。

普惠调整后营业利润增长29%，达到9.68亿美元，其中包括约1.6亿美元的IEEPA成本回收。不过，计入与一名客户破产相关的3.63亿美元费用后，其报告营业利润下降19%，至6.08亿美元。

雷神公司销售额增长14%，达到80亿美元，主要由海军项目以及陆基和空防系统带动。受生产率提升、业务量增加和有利的销售组合支撑，调整后营业利润增长32%，达到约11亿美元。

年度目标上调，但第四季度业务构成有所不同

RTX上调了2026年的三项主要财务预测，并提高了有机销售额增长预期。这些仍是管理层的预测，并非已经实现的业绩。

Mitchill表示，由于IEEPA退款不再带来收益、研发和数字化支出增加，以及原始设备业务量占比提高，柯林斯第四季度利润率将面临压力。尽管如此，管理层仍预计柯林斯的运营利润率将在2027年继续扩大。

结论

随着柯林斯的成本回收收益逐步减少，第四季度将检验RTX能否实现上调后的年度目标。展望2026年以后，计划中的弹药增产将取决于供应商产能扩张，以及能否将增加的积压订单转化为交付。

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