尽管第三季度采购额创下纪录，且信用损失有所下降，Synchrony 2026年第三季度盈利仍然下滑。这家消费金融贷款机构于10月20日报告净利润为8.92亿美元，摊薄后每股收益2.68美元；去年同期约为11亿美元，或每股2.86美元。信用损失拨备和运营费用上升，抵消了净利息收入的增长。
要点
- 采购额增长8%，达到497亿美元，但贷款应收款项增幅较低，为3%。
- 净核销率降至4.79%，但准备金从释放转为增加，推高了拨备。
- 管理层预计全年摊薄后每股收益约为9.50美元，处于最初展望区间的高端。
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拨备和费用给Synchrony盈利带来压力
Synchrony的第三季度业绩公告显示，净利润同比下降17%。净利息收入增长2%，达到48亿美元，受益于平均贷款应收款项增加和融资成本降低，但这一改善不足以抵消其他项目费用的上升。
信用损失拨备增加1.2亿美元，达到13亿美元。关键区别在于准备金会计处理：Synchrony当季增加准备金3000万美元，而去年同期释放准备金1.52亿美元。净核销额下降在一定程度上抵消了这一变化。因此，已实现信用损失的改善并未转化为较低的拨备费用。
其他费用增长10%，达到14亿美元，反映运营损失、技术投资和营销支出增加。效率比率从32.6%升至35.9%。零售商分成安排也增长7%，达到11亿美元，反映项目表现；与此同时，忠诚度成本上升压低了其他收入。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 存款 | 830亿美元，同比增长4%；占总融资的83%。 |
| 流动资产 | 195亿美元，占总资产的15.9%。 |
| 估算CET1资本比率 | 12.9%，去年同期重述后为14.3%。 |
| 平均活跃账户数 | 6830万个，同比持平。 |
消费支出创纪录，贷款增长却放缓
采购额达到497亿美元，创公司历史上第三季度最高水平，五大销售平台均实现增长。Diversified & Value增长13%，表现居首；其次是Home & Auto，增长9%；Lifestyle增长6%；Digital增长5%；Health & Wellness增长3%。
期末贷款应收款项增长3%，达到1033亿美元，低于消费支出的增幅。还款率为16.9%，较去年同期高出约60个基点。客户还款额增加，会限制新增消费活动中最终留存在资产负债表上、成为未偿贷款的部分。
净利息收益率同比下降12个基点，至15.50%。融资成本降低提供了支撑，但贷款收益率和流动性投资组合收益率下降抵消了这一利好。联名卡消费额增长23%，约占总消费额的53%。
信用指标改善，资本回报持续
净核销率从去年同期的5.16%降至4.79%。逾期至少30天的贷款占期末应收款项的4.34%，低于此前的4.39%；逾期至少90天的贷款占比从2.12%降至2.06%。
拨备覆盖率为贷款应收款项的10.01%，低于第二季度的10.09%和去年同期的10.35%。
Synchrony当季向股东返还12亿美元，其中包括11亿美元股票回购和1.1亿美元普通股股息。截至2026年9月30日，其回购授权额度尚余约46亿美元。
全年展望目标为每股约9.50美元
首席财务官Brian Wenzel表示，Synchrony预计2026年摊薄后每股收益约为9.50美元，处于最初9.10至9.50美元区间的高端。管理层还预计，年末贷款应收款项将实现中个位数增长，全年净核销率低于5.5%。
该展望以宏观经济环境保持稳定为前提。管理层预计采购额将继续强劲增长，还款率维持在较高水平，第四季度其他费用金额总体与第三季度持平。
Wenzel未提供正式的2027年业绩指引。他表示，贷款增长、新投资组合的成熟、运营杠杆和资本回报等因素可能支持明年每股收益实现两位数增长，但并未给出已确认的盈利目标。
结论
第四季度业绩将显示，持续增长的消费支出和融资成本下降能否支撑Synchrony全年每股收益约9.50美元的展望。准备金需求和运营费用仍是抵消信用表现改善的重要因素。
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