诺斯罗普·格鲁曼第三季度盈利增长，上调2026年利润展望

诺斯罗普·格鲁曼2026年第三季度盈利增长，四大业务板块销售额均有所上升，新订单使积压订单总额创下1,096亿美元的纪录。这家国防公司报告摊薄后每股收益为7.89美元，高于上年同期的7.67美元，并于10月20日上调全年利润指引。

要点

• 销售额增长7%，达到111亿美元，航空系统和防务系统表现居前。
• 新签订单净额为164亿美元，超过当季销售额，推动积压订单增加。
• 尽管季度营业利润率收窄，公司仍上调了2026年利润指引。

目录

• 诺斯罗普·格鲁曼盈利增长，但利润率承压
• 飞机和“哨兵”项目带动销售增长
• 新订单扩大积压订单，现金创造能力改善
• 上调利润指引，但仍提示政府资金风险
• 结论

诺斯罗普·格鲁曼盈利增长，但利润率承压

公司发布的2026年第三季度业绩公告显示，截至9月30日的三个月净利润为11.24亿美元，上年同期为11.00亿美元。销售额从104.23亿美元增至111.22亿美元。

营业利润增长2%，达到12.69亿美元，但营业利润率从11.9%降至11.4%。诺斯罗普·格鲁曼表示，利润率下降主要是由于财务报告与政府合同养老金成本核算之间的调整幅度缩小。

分部营业利润这一非GAAP指标增长5%，达到13.45亿美元。但其利润率仍从12.3%降至12.1%，主要原因是上年同期任务系统板块包含一项6,800万美元的有利合同估算调整。

税率下降有助于支撑净利润。有效所得税率从16.9%降至13.4%，主要由于研究抵免额增加。税前利润下降2%，凸显了本季度税前与税后业绩之间的差异。

飞机和“哨兵”项目带动销售增长

航空系统销售额增长14%，达到35.75亿美元。增长包括F-35项目收入增加1.95亿美元，反映生产材料成本的确认时点以及保障业务量增加；此外，B-21销售额和B-2保障业务活动也有所增加。该板块营业利润增长24%。

防务系统销售额增长12%，达到23.07亿美元，其中“哨兵”项目增加1.80亿美元，因该项目持续扩大规模。制导火箭和战术固体火箭发动机业务活动增加也有所贡献。随着合同组合转向更多成本型合同，其营业利润率从11.4%降至10.8%。

任务系统和太空系统销售额均增长2%。任务系统营业利润下降3%，太空系统营业利润增长5%。太空系统的增长部分被商业补给服务销售额减少1.36亿美元所抵消，原因是发射时点变化。

新订单扩大积压订单，现金创造能力改善

本季度订单出货比为1.5倍，意味着新签订单超过已确认销售额。重要订单包括：受限项目46亿美元、“哨兵”项目20亿美元、弗吉尼亚级潜艇14亿美元、航空系统的F-35项目13亿美元，以及E-2项目10亿美元。

经营活动现金流增长12%，达到17.45亿美元，主要得益于贸易营运资本改善。调整后自由现金流这一非GAAP指标增长44%，达到18.10亿美元。

调整后自由现金流增加还受益于向客户出售设备所得的3.71亿美元款项。这意味着现金流改善并非完全源于经营活动现金创造能力增强。

上调利润指引，但仍提示政府资金风险

诺斯罗普·格鲁曼将2026年分部营业利润预测的中点上调6,500万美元，并将经市值调整后每股收益预测上调0.70美元。两者均为非GAAP指标；调整后每股收益预测不同于已报告的季度摊薄后每股收益。

管理层表示，其展望未纳入政府长期停摆、支出上限或其他削减支出的影响。因此，拨款、采购优先事项和项目支持方面的变化仍可能影响公司实现预测目标。

结论

剩余的第四季度将决定诺斯罗普·格鲁曼能否实现上调后的2026年利润目标。关键运营考验在于将扩大的积压订单转化为销售额和现金，同时管理合同组合及政府资金风险。

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