截至2026年9月30日的季度，SpaceX营收增长161%，达到145.75亿美元，其超级智能业务的销售额超过了包含星链的连接业务板块。10月20日公布的业绩显示，盈利情况则呈现出不同的格局：连接业务仍贡献了大部分营业利润，而计算基础设施主导了资本支出。
要点
- 超级智能约占季度营收的52%，成为最大业务板块。
- 连接业务贡献了约85%的营业利润，星链用户数达到1,360万。
- 季度资本支出达到195.93亿美元，管理层预计第四季度还将进一步增加。
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SpaceX营收增长改变业务结构
SpaceX的第三季度业绩公告显示，营收从上年同期的55.76亿美元上升。此前名为人工智能的超级智能业务贡献了75.60亿美元，而2025年9月季度为8.13亿美元。
由此，超级智能超过了连接业务；后者增长69%，达到52.48亿美元。2026年6月时，两者的位次恰好相反：连接业务营收为42.91亿美元，超级智能则为25.61亿美元。
SpaceX表示，计算业务增长主要得益于新增云服务协议、收购Cursor以及Grok采用率上升。Cursor于8月14日被收购，截至9月30日贡献了6.08亿美元，这意味着该收购仅解释了该业务板块部分增长。
包括发射业务在内的太空业务板块营收为17.67亿美元，同比增长6%。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 现金及现金等价物 | 截至2026年9月30日为512.94亿美元。 |
| 有价证券 | 截至2026年9月30日为385.61亿美元。 |
| 债务总额 | 388.44亿美元，其中包括128.97亿美元关联方债务。 |
| IPO募集资金 | 报告显示，2026年前九个月为856.75亿美元。 |
星链仍是营业利润的主要引擎
公司营业利润达到27.91亿美元，而上年同期为营业亏损2.73亿美元。连接业务贡献了其中的23.67亿美元，同比增长99%；超级智能实现营业利润4.31亿美元，太空业务则录得700万美元营业亏损。
截至9月30日，星链消费者用户数达到1,360万，高于6月的1,200万和上年同期的720万。消费者月均每用户收入为69美元，高于6月的66美元，但仍低于上年同期的83美元。
消费者业务营收增长57%，达到31.21亿美元；企业和政府业务营收达到21.27亿美元。因此，消费者用户数的增速快于消费者营收增速，同时每用户营收同比下降。
净利润为44.04亿美元，扭转了此前10.54亿美元的亏损。这一数字高于营业利润，是因为业绩还计入了利息收入、其他收入和税收优惠，部分被利息支出抵消。因此，不应将其单独视为衡量营业盈利能力的指标。
计算业务投资使支出超过销售额
本季度资本支出总计195.93亿美元，超过营收50.18亿美元。超级智能业务占其中164.44亿美元，超过其季度营收的两倍，反映出SpaceX持续扩建计算基础设施。
截至9月30日，铭牌计算能力达到1.7吉瓦，高于6月的1.4吉瓦和上年同期的0.6吉瓦。该业务板块的经营业绩中包括与Cursor相关的12.17亿美元收购相关股份薪酬。
2026年前九个月，经营现金流为130.97亿美元，设备采购支出为480.69亿美元。资本支出不会像当期运营费用那样立即从营业利润中扣除，因此盈利为正与现金投资规模庞大可以同时出现。
9月的资产负债表和融资数据进一步体现了此次扩建的规模。
管理层预计第四季度建设规模将扩大
在10月20日的业绩电话会上，首席财务官布雷特·约翰森预计，第四季度资本支出将达到350亿至400亿美元，2027年第一季度营收将达到330亿至370亿美元。这些是管理层在电话会上给出的预测，并非业绩公告附件中列出的实际业绩或指引。
约翰森还提出，到2026年底实现年化营收1,000亿美元的目标，其计算方式是将12月营收乘以12。这是基于月度收入推算的年化目标，并非预测2026年全年销售额将达到1,000亿美元。
若管理层实现其预测，将第四季度支出区间与前九个月支出相加，2026年资本支出将约为830亿至880亿美元。约翰森表示，铭牌计算能力预计将在10月底接近2.2吉瓦，并在年底达到2.5至3吉瓦。
结论
SpaceX营收如今更加依赖计算业务，而星链仍是营业利润的主要来源。下一个明确的节点是管理层提出的10月底目标：计算能力接近2.2吉瓦；在此之前，公司计划在第四季度大幅扩大投资。
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