2026年第三季度，Steel Dynamics盈利升至7.56亿美元，即摊薄后每股5.26美元，创纪录的钢铁出货量和扩大的利润率推动盈利能力提升。公司于10月19日公布的业绩显示，净销售额为65.1亿美元，合并营业收入环比增长44%；不过，金属回收业务盈利走弱，铝业务仍处于亏损状态。
要点
- 钢材出货量达到创纪录的380万吨，销售价格上涨，废钢成本下降。
- 加工业务盈利改善，但黑色废钢价格下跌挤压了金属回收业务的利润率。
- 管理层预计，在调整生产后，铝业务的销量和盈利能力将在第四季度改善。
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钢材定价走强提振Steel Dynamics盈利
公司的2026年第三季度业绩公告显示，净利润从上一季度的5.34亿美元（摊薄后每股3.69美元）以及上年同期的4.04亿美元（摊薄后每股2.74美元）增长。合并营业收入达到约10亿美元。
钢铁业务实现营业收入10亿美元，较第二季度增长43%。钢材对外销售平均价格环比每吨上涨102美元，达到1,400美元；每熔炼吨黑色废钢平均成本下降8美元，至404美元。这一组合扩大了销售价格与主要原材料成本之间的价差。
董事长兼首席执行官Mark D. Millett表示，国内钢铁需求保持稳定，客户库存偏低，进口量处于历史低位。本季度，能源、非住宅建筑、汽车和工业客户带动了需求。
2026年前九个月，净利润达到17亿美元，即摊薄后每股11.72美元；上年同期为9.2亿美元，即每股6.17美元。九个月销售额增长29%，至178亿美元。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 第三季度资本投资 | 1.5亿美元 |
| 第三季度现金股息 | 7,600万美元 |
| 第三季度股票回购 | 2.76亿美元，约占普通股的1% |
| 九个月经营现金流 | 14亿美元 |
加工业务增长与回收业务疲软形成反差
钢铁加工业务营业收入从第二季度的8,500万美元增至9,100万美元。出货量增长18%，实际实现价格改善，足以抵消钢材投入成本上升的影响。
加工业务订单积压量较上年同期高出50%，订单交付期延伸至2027年第二季度。公司指出，商业建筑、制造业、仓储、数据中心和医疗保健是需求驱动因素。
金属回收业务则表现相反。由于黑色废钢价格下跌压缩了金属价差，尽管销量保持稳定，营业收入仍环比减少1,500万美元，降至3,300万美元。因此，废钢价格下跌有助于降低炼钢成本，却拖累了回收业务。
铝业务爬坡尚未完成
铝业务录得2,600万美元营业亏损，较第二季度改善21%，并在EBITDA口径上实现盈亏平衡。扁平轧制板材出货量为5.5万吨，热轧带钢产量达到9.1万吨。
由于设备在较高运行速度下出现质量问题，导致成材率损失增加，销量低于管理层预期。Millett表示，问题源于热连轧机的轧制冷却液成分，该成分此前已作调整；轧机性能在10月份有所改善。
三台冷轧机均已投入运行。管理层预计，第一条连续退火和固溶热处理生产线将在2026年底前交付成品汽车用铝材，第二条生产线则将在2027年第一季度初投入运行。这些仍是计划中的里程碑，并非已经完成的出货或投产结果。
现金创造支持投资和股东回报
本季度经营现金流总额为8.46亿美元。Steel Dynamics在进行资本投资、派发股息和回购股票的同时，截至2026年9月30日仍保持24亿美元流动性。
管理层预计，随着启动成本下降、产能利用率和成材率提高，铝业务销量和盈利能力将在第四季度及2027年持续改善。公司整体展望仍取决于需求、定价以及铝业务爬坡能否顺利执行。
结论
第三季度业绩改善主要由钢材出货量和利润率扩大带动，并非所有业务都同步增长。接下来的运营里程碑包括计划在年底前交付汽车用铝材，以及预计于2027年初启动第二条热处理生产线。
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