伯克希尔财报：第三季度保费增长，净利润下滑

伯克希尔2026年第三季度业绩显示，保费和营业收入上升，但报告净利润下降。W. R. Berkley Corporation于10月19日宣布，签单毛保费增长3.0%，达到39.5亿美元；归属于普通股股东的净利润则从上年同期的5.11亿美元降至4.46亿美元。

要点

• 保险业务的保费增长超过了再保险与单线超额业务的下滑。
• 营业收入升至4.565亿美元，但投资收益转为亏损，拖累了报告利润。
• 尽管季度巨灾损失增加，综合成本率仍小幅降至90.8%。

目录

• 伯克希尔报告利润与营业利润走势分化
• 保险业务增长抵消再保险保费下滑
• 巨灾损失增加，但承保业务仍保持盈利
• 投资收入和资本回报提供支撑
• 结论

伯克希尔报告利润与营业利润走势分化

公司2026年第三季度业绩公告显示，摊薄后每股净收益从1.28美元降至1.14美元。营业收益则反向上升，从1.10美元增至1.17美元。

营业收入总额增长约3.7%，从4.402亿美元升至4.565亿美元。公司所述的6.4%增幅适用于每股营业收益，而非美元总额。

营业收入是一项非GAAP指标，不包括税后净投资收益或亏损及相关费用，也不包括净外币收益或亏损。本季度这一差异尤为重要：伯克希尔录得税前净投资亏损1,830万美元，而上年同期为收益7,900万美元。这一变化有助于解释为何报告利润下降、营业收益却有所改善。

保险业务增长抵消再保险保费下滑

保险业务板块的签单毛保费为35.6亿美元，较2025年第三季度增长4.9%。再保险与单线超额业务保费从4.432亿美元降至3.915亿美元，限制了合并后的增长。

签单净保费（即扣除再保险后留存的保费）从32.3亿美元增至32.7亿美元。净已赚保费达到32.1亿美元，上年同期为31.6亿美元。

伯克希尔报告称，平均费率上调约4.0%，不包括工伤赔偿保险。保险业务板块税前承保收入增长10.6%，达到2.377亿美元。

巨灾损失增加，但承保业务仍保持盈利

合并报告综合成本率为90.8%，上年同期为90.9%。比率低于100%表示承保保费高于赔付和承保费用。

本事故年度巨灾损失从7,850万美元增至8,590万美元，占损失率2.7个百分点；剔除巨灾损失后的本事故年度综合成本率为88.1%。这一巨灾调整后指标不同于报告综合成本率。

九个月业绩表现更佳：巨灾损失从2.889亿美元降至2.240亿美元，报告综合成本率从91.1%改善至90.5%。

投资收入和资本回报提供支撑

第三季度净投资收入从3.512亿美元增至3.835亿美元。核心投资组合收入增长12.0%；董事长、首席执行官兼总裁W. Robert Berkley Jr.表示，国内固定收益投资仍是主要推动因素。

伯克利表示，固定收益证券收入同比增长10.3%，再投资收益率持续高于投资组合的账面收益率。这些评论反映的是管理层对投资前景的评估，并非量化的盈利预测。

2026年前九个月，公司向股东返还了7.286亿美元，其中包括回购股票4.351亿美元。

结论

伯克希尔第三季度保费温和增长、营业收益增强，但报告利润下降。第四季度的承保业绩、巨灾损失和投资表现，将决定这一季度的喜忧参半如何影响全年结果。

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