AGNC在2026年第三季度宣布的普通股股息合计为每股0.36美元，略低于这家抵押贷款投资公司的每股0.37美元净利差及美元滚动收入。10月19日公布的业绩显示，随着融资成本上升，这项收入指标从上一季度的0.40美元下降。与此同时，投资损失导致经济回报为负，尽管公司派发了股息。
要点
- 季度利差收入仅比已宣布的普通股股息每股高出0.01美元。
- AGNC的年化净利差从第二季度的2.00%收窄至1.86%。
- 有形账面价值下跌16.9%，季度经济回报因此为负12.7%。
目录
AGNC股息与季度利差收入相近
AGNC的2026年第三季度财务业绩显示，公司宣布7月、8月和9月的普通股月度股息均为每股0.12美元。这些股息合计几乎相当于该季度的净利差及美元滚动收入，这是一项非GAAP指标。
每股0.37美元的收入数字不包括因预期抵押贷款提前还款变化而产生的每股0.05美元估算追补溢价摊销收益。该数字也不包括美国国债对冲、期权对冲及其他补充性利率对冲的影响。
这一差异对于股息分析很重要：分派略高于收入的情况，是依据一项收入指标对单个季度进行的描述。这并不能证明未来股息有保障，也没有反映股东权益的全部变化。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 投资组合 | 截至2026年9月30日为944亿美元。 |
| 季末风险杠杆率 | 为有形净账面价值的7.9倍，高于6月30日的7.4倍。 |
| 未受限制现金及机构证券 | 63亿美元，相当于有形权益的57%。 |
| 普通股发行 | 本季度发行9760万股，净募资9.92亿美元。 |
融资成本上升，利差收窄
AGNC主要投资于机构住宅抵押贷款支持证券，并主要通过回购协议为其杠杆投资组合融资。因此，投资收益率与融资成本之间的差额是一项核心经营指标。
计入利率互换后，其加权平均综合资金成本从第二季度的2.89%升至3.09%。相比之下，计入待公告头寸、不计追补溢价摊销的平均资产收益率从4.89%升至4.95%。
由于融资成本的升幅超过该资产收益率指标，年化净利差收窄了0.14个百分点。因此，净利差及美元滚动收入最终比上一季度低每股0.03美元。
账面价值损失超过现金分派
有形净账面价值从6月30日的每股8.58美元降至9月30日的每股7.13美元。每股1.45美元的降幅超过已宣布的每股0.36美元股息，使有形普通股权益的经济回报率为负12.7%。
AGNC另行报告GAAP口径的普通股每股净亏损1.17美元，以及每股综合亏损1.28美元。这些亏损说明，为何不应将正利差收入视为等同于整体盈利。
首席执行官Peter Federico将这一艰难季度归因于利率大幅上升、利率波动加剧以及机构抵押贷款支持证券走弱。他表示，待美国国债市场波动减弱后，他对该资产类别持建设性看法；这是一项判断，并非已经确认的复苏。
结论
AGNC第三季度利差收入略高于已宣布的股息，但融资成本上升和账面价值大幅下跌，使这一对比所能带来的安心程度有限。后续宣布的股息和报告的利差收入，将是检验这一微弱差额能否持续的关键依据。
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