截至2026年9月30日的季度，Titan珠宝业务增长预计将趋缓，原因是黄金价格通胀有所缓和，且节庆购物时间转移，抑制了销售增长。公司11月5日公布业绩前，券商预测显示，镶嵌珠宝需求将保持增长，但高企的金价和黄金以旧换新活动增加，将给珠宝业务盈利能力带来压力。
要点
- Kotak Securities预测，国内经常性珠宝销售额将增长30%，低于6月季度的38%。
- 由于Navratri节移至10月，部分节庆购物转移至12月季度。
- 券商预计手表和眼镜业务将继续增长，而珠宝业务利润率面临压力。
目录
日历因素拖累Titan珠宝业务增长
Kotak Securities估计，9月季度国内经常性珠宝销售额（不含金银条块）将同比增长30%。该机构预计，同店增长率为22%，低于前一季度的33%。
这家券商认为，增长放缓部分是由于黄金价格通胀从55%回落至45%，以及Navratri节移至10月。该机构估计，节庆日历可能使9月季度增长率降低400–500个基点，相当于4–5个百分点。
解读增速放缓时，时间因素很重要：部分购物转移至12月季度，而非在9月结束前进行。黄金价格通胀放缓也会降低价格上涨对销售增长的拉动作用；这并不意味着金价已经下跌。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 手表——Kotak预测 | 销售额增长15%；EBIT利润率为15%，同比下降120个基点。 |
| 眼镜——Kotak预测 | 销售额增长14%；利润率为9%，同比上升350个基点。 |
| 零售网络 | 本季度净增78家门店，合计门店网络达到3,758家。 |
镶嵌珠宝增长快于素金珠宝
Motilal Oswal估计，Titan珠宝业务组合本季度增长约21%，其中国内珠宝销售额增长20%，CaratLane增长32%。这些数据涉及的指标定义与Kotak对国内经常性销售额的估算不同，不应视为同一项市场一致预期。
在促销活动的推动下，镶嵌珠宝增长处于30%出头的区间，而素金珠宝销售额增长约20%。买家人数保持在个位数中段增长，平均客单价则实现两位数增长。
尽管相关产品需求强劲，Kotak仍预计珠宝业务息税前利润率将同比下降10个基点至10.7%。黄金金币销售额上升、金价高企以及黄金以旧换新活动增加，预计将抑制盈利能力。
11月业绩公布前整体零售业务增长
券商估计，Titan各消费业务整体增长约25%。Kotak预计手表和眼镜业务将继续扩张，模拟指针式手表的需求将支撑手表业务。该机构预测，经常性税后利润将同比增长29%。
Titan的9月季度披露公告列表包括10月6日发布的2026–27财年第二季度更新，以及10月20日发布的董事会会议通知，内容涉及截至2026年9月30日季度的未经审计业绩。这些公告确定了信息披露的时间顺序，并不能证实券商对销售额和利润率的估算。
11月5日公布的业绩将提供财务数据，可据此评估上述预测。
结语
Titan将于2026年11月5日公布业绩，届时可评估镶嵌珠宝需求是否抵消了节庆日历带来的拖累，以及金价和黄金换购活动如何影响利润率。
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