在电力销量增强、电价提高以及确认与前期相关的一次性收入的支撑下，Adani Power在2026年7月至9月季度的盈利大幅增长。公司于10月23日宣布，2027财年第二季度合并税后利润达到7,019.32亿卢比，较上年同期的2,906.46亿卢比增长141.5%。
要点
- 前期收入确认额增至2,422.25亿卢比，显著推高了报告业绩。
- 尽管燃料成本上升，持续经营EBITDA仍增长18.5%。
- Korba二期首台机组已实现并网同步，尚待投产。
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Adani Power盈利既反映经营增长，也受到调整影响
Adani Power发布的2027财年第二季度业绩公告区分了报告盈利与持续经营业绩；后者不包括前期收入和支出。持续经营EBITDA（息税折旧及摊销前利润）从上年同期的5,332.71亿卢比升至6,320.97亿卢比。
前期一次性收入确认额从668.53亿卢比增至2,422.25亿卢比。公司表示，这主要反映了根据某些购电协议对历史能源费用进行的修订。这笔收入对应的是前期，而非最新季度供应的电力。
这一差异很重要，因为报告利润的增幅远高于持续经营营业利润的改善幅度。税收抵免也对净利润比较形成支撑：本季度为230.60亿卢比，而上年同期则为税项支出1,059.74亿卢比。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 报告总收入 | 2027财年第二季度为19,950.60亿卢比，2026财年第二季度为14,307.79亿卢比；增长39.4%。 |
| 报告EBITDA | 为8,743.22亿卢比，上年同期为6,001.24亿卢比；增长45.7%。 |
| 持续经营税前利润 | 为4,369.51亿卢比，上年同期为3,297.68亿卢比；增长32.5%。 |
| 上半年税后利润 | 2027财年上半年为11,885.92亿卢比，2026财年上半年为6,211.59亿卢比；增长91.4%。 |
销量和电价上涨抵消燃料成本上升
合并售电量增长11.5%，达到264亿千瓦时。衡量发电容量利用率的负荷率从62.8%升至70.1%。
持续经营营业收入增长29.8%，达到17,014.06亿卢比。Adani Power将这一增长归因于销量增加、购电协议项下电价提高以及市场化交易实现价格改善。
尽管如此，燃料成本仍上升41.8%，达到10,229.38亿卢比，反映出销量增加以及进口煤到岸成本上涨50%。因此，持续经营EBITDA的增速低于持续经营营业收入。
融资成本下降带来一定缓解。季度财务费用下降9.7%，至760.23亿卢比；公司将其归因于强劲的经营现金流生成以及对运营债务的审慎使用。
Korba投产进度领跑扩容计划
Adani Power正推进新增23,720 MW火力发电容量的计划。Korba二期首台660 MW机组已与电网同步，但并网同步并不意味着已完成投产。公司预计该机组将于近期投产，第二台机组计划于2027财年第四季度投产。
1,600 MW的Mahan二期项目预计将于2028财年初全部投产。1,600 MW的Raipur二期和1,600 MW的Raigarh二期项目均已完成超过65%，计划于2029财年投产。
扩张计划伴随着借款增加。截至2026年9月30日，总债务为61,860.37亿卢比，而3月31日为53,555.54亿卢比。净债务增幅则较为有限，从45,022.02亿卢比升至45,845.92亿卢比。
结论
Adani Power本季度业绩既体现了基本经营状况改善，也受益于前期收入的大额贡献。公司公布的下一个项目里程碑是Korba二期首台660 MW机组投产，随后第二台机组计划于2027财年第四季度投产。
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