2027财年第一季度，宝洁（PG）的业绩超出分析师预期。洗衣护理和家居护理产品需求增强，推动销售额增长4%，达到233亿美元。宝洁于2026年10月22日公布了截至9月30日的三个月业绩。股价在早盘交易中上涨逾5%。
要点
- 核心每股收益为2.00美元，销售额为233亿美元，均高于分析师预期。
- 公司整体销量增长2.4%，主要由织物及家居护理业务带动；医疗保健业务销量下滑。
- 宝洁上调了计入 Thorne 收购影响后的报告销售额增长指引，但维持有机增长和核心每股收益目标不变。
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利润率承压之际，宝洁（PG）业绩仍超预期
宝洁公布的2027财年第一季度业绩显示，剔除重组成本及其他项目后，核心每股收益为2.00美元，高于LSEG调查分析师给出的1.88美元预期。营收也超过了市场普遍预期的228亿美元。
归属于宝洁的净利润从上年同期的47.5亿美元小幅降至47.3亿美元。尽管如此，报告摊薄每股收益仍从1.95美元升至1.97美元，平均摊薄股数减少对每股数据的同比比较起到了提振作用。
销售额增长并未带来盈利能力的同等改善。核心毛利率下降150个基点，原因是大宗商品成本上升及产品再投资的影响超过了生产率提升带来的节省和其他利好。核心营业利润率下降80个基点。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 织物及家居护理销量 | 同比增长4.3%。 |
| 婴儿、女性及家庭护理销量 | 同比增长2.3%。 |
| 美容业务销量 | 同比增长2.2%。 |
| 剃须护理业务销量 | 同比下降0.4%。 |
| 医疗保健业务销量 | 同比下降2.9%。 |
洗衣需求带动整体销量复苏
公司整体销量增长2.4%，为本财年开局注入更强劲动力；此前，宝洁在2026财年仅有一个季度实现销量增长。剔除汇率变动以及收购和资产剥离影响后的有机销售额增长4%。销量贡献了大部分增幅，产品组合改善也有所助益，定价则带来较小幅度的提升。
包含 Tide 和 Febreze 的织物及家居护理业务引领销量增长。宝洁表示，洗衣洗涤剂和织物增效产品需求增强；公司公布的正式业绩还显示，北美和欧洲的织物及家居护理业务销量均有所增长。
复苏并不均衡。美容以及婴儿、女性及家庭护理业务销量上升，但剃须护理和医疗保健业务销量下滑。医疗保健业务的有机销售额仍实现增长，因为提价和更有利的产品组合抵消了单位需求下降的影响。
不同家庭预算影响产品策略
首席财务官 Andre Schulten 表示，消费经济呈现分化：高收入消费者仍愿意购买高端产品，而低收入家庭则在购买 Tide 和 Pampers 等品牌时精打细算。
宝洁通过促销定价、推出不同包装规格以及产品创新作出回应。高管表示，包括 Pampers Amore 和 Pantene Abundant & Strong 护发系列在内的高端新品，帮助相关品牌在各自品类中提升了市场份额。
Schulten 还表示，市场竞争十分激烈，并强调涨价需要创新作为支撑，同时不能损害销售势头。
Thorne 提振报告销售额指引，但不影响有机目标
宝洁将2027财年整体销售额增长预测从1%–3%上调至2%–4%，以反映对营养补充剂品牌 Thorne 的收购。该交易于2026年10月1日完成。由于交易在9月季度结束后才完成，因此并未计入第一季度报告业绩。
公司维持有机销售额增长1%–3%的预测，以及核心每股收益6.89–7.11美元的展望。因此，报告销售额预测上调反映的是收购影响，而非公司上调了对基础增长的预期。
首席执行官 Shailesh Jejurikar 表示，尽管地缘政治和经济挑战持续存在，强劲的开局仍使宝洁能够按照年度指引推进。
结论
下一财季将纳入10月1日完成收购的 Thorne。宝洁维持不变的有机销售额和核心每股收益指引，仍是评估销量增长能否在利润率承压的情况下持续推动增长的重要基准。
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