货币监理署（OCC）于2026年10月21日发布《GENIUS法案》最终规则，并删除了针对某些安排的拟议推定条款。此后，通过第三方提供的稳定币奖励将接受逐案审查。这一变化为平台奖励计划留出了空间，但并未认定现有产品合法。
要点
- OCC删除了一项拟议推定，即某些由发行方出资的第三方奖励违反法律。
- 稳定币发行方仍不得仅因持有人持有、使用或保留其代币而向其支付利息或收益。
- 最终规则将于2027年1月18日生效，但不会为现有奖励计划提供法律安全港。
目录
稳定币奖励有哪些变化
OCC于2026年2月提出的规则草案规定，如果稳定币发行方向关联方或相关实体付款，随后这些实体又向代币持有人提供奖励，则推定某些此类安排违法。发行方需要证明情况并非如此。
最终规则删除了这一推定，将评估重点转向具体安排的实际情况。OCC仍有权调查旨在规避法定禁令的结构。由代理人代表发行方支付款项仍可能违反法律；涉及额外商业服务的安排则需要进一步审查。
这一界定的范围比对第三方收益作出一概许可要窄。根据《GENIUS法案》出台前建立的计划，与较新的产品适用同样的法律评估。
| 事项 | 详情 |
|---|---|
| 2025年7月 | 《GENIUS法案》确立了联邦支付型稳定币框架。 |
| 2026年2月 | OCC提议对某些第三方奖励安排作出可反驳的违法推定。 |
| 2026年10月21日 | OCC最终规则删除了该项拟议推定。 |
| 2027年1月18日 | 最终规则和《GENIUS法案》生效。 |
银行业与加密货币团体为何意见不一
美国银行家协会（ABA）批评了这一修订，称其削弱了支付型稳定币与传统银行存款之间的区分。ABA总裁兼首席执行官Rob Nichols表示，这一决定将延续加密平台的做法，尽管该协会认为国会的意图是保护地方贷款。
银行业团体认为，奖励可能促使存款流向稳定币，从而增加贷款机构的融资成本，并限制信贷可得性，社区银行尤其可能受到影响。这些是潜在影响，并非该规则已被证实会造成的后果。
对资金的影响还取决于资金最终流向何处。稳定币储备既可包括银行存款，也可包括短期美国国债，因此客户转而持有代币并不一定意味着同等金额会离开银行体系。与此同时，区块链协会认为，删除该推定更符合相关法律条文的表述。
这一界定对Circle和Coinbase意味着什么
Circle的收入主要来自支持USDC的储备资产，而Coinbase则因分销和支持该稳定币而获得报酬。Coinbase还可以另外向符合条件的客户提供与USDC余额相关的奖励。
最终方案避免将此类商业关系自动视为被禁止的收益安排。不过，这并不等于OCC批准了Coinbase的奖励计划或任何其他具体产品。
对这些企业而言，尚未明确的界限很重要，因为分销付款和客户激励可能影响USDC的普及程度，以及储备所产生收入的分配。支付型稳定币也仍不同于受保存款：最终框架要求发行方披露，这类代币不受联邦存款保险保障。
实施工作将于2027年1月启动
OCC发布的《GENIUS法案》最终实施公告将2027年1月18日定为规则和法律的生效日期。该框架适用于获准的支付型稳定币发行方，以及受OCC管辖的外国发行方，同时也涵盖OCC监管实体开展的某些托管活动。
相关要求涉及储备资产、赎回、风险管理、报告和监管。银行保密法、反洗钱和制裁要求将通过与财政部协调开展的单独规则制定程序处理。
OCC还表示，将另行公布开始受理和处理发行方申请及豁免请求的时间。OCC持续开展监管，因此具体奖励安排仍可能受到进一步审查。
结论
最终规则删除了针对某些稳定币奖励安排的自动推定，但并未取消对发行方支付收益的根本性禁令。下一个确定的时间节点是2027年1月18日，届时该框架将生效；单独的合规规则制定工作以及开放申请的公告仍有待发布。
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