Godrej Properties在2027财年第二季度的业绩显示，现金回款创纪录，但利润大幅下降，因此下半年项目推出和交付成为其前景展望的关键。在2026年10月23日的业绩讨论中，这家开发商报告回款为5,318亿卢比，同比增长31%；净利润下降62%，至154亿卢比。管理层表示，下半年计划推出总值32,000亿卢比的项目，但这一机会仍取决于审批和执行情况。
要点
- 季度回款创纪录，推动经营现金流增强，尽管预订额有所下降。
- 净利润下降62%，交付时点和项目会计处理影响了报告业绩。
- 管理层预计下半年表现将更强劲，支撑因素是计划推出总值32,000亿卢比的项目。
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Godrej Properties业绩显示现金实力与销售表现分化
季度经营现金流同比增长33%，较上一季度增长近300%，达到1,584亿卢比。第二季度和上半年回款均创下纪录，现金表现强于预订数据所呈现的情况。
第二季度预订额同比下降6%，环比下降7%，为8,008亿卢比。上半年预订额增长7%，因此，管理层计划在下半年实施的项目推出计划对其增长目标十分重要。
此前推出项目的销售额（被称为持续性销售）同比增长83%，达到5,054亿卢比。三个项目各自贡献超过500亿卢比。首席执行官Gaurav Pandey表示，在项目推出延期时，公司加大了这方面的销售力度。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 2027财年上半年回款 | 9,666亿卢比，同比增长25%。 |
| 2027财年上半年经营现金流 | 1,983亿卢比。 |
| 2027财年上半年EBITDA | 717亿卢比，同比下降53%。 |
| 2027财年上半年净利润 | 504亿卢比，同比下降50%。 |
收入增长未能转化为利润增长
总收入同比增长38%，达到2,575亿卢比，但EBITDA下降72%，至171亿卢比。上半年利润下滑反映出交付集中在较晚时期；首席财务官Rajendra Khetawat还指出，特定项目的会计处理影响了季度业绩。
在Mahalunge，此前通过合资架构下的开发管理费确认利润。合作方于第一季度退出、项目于第二季度取得入住证后，该项目改为逐项合并，导致报告销售额与销售成本几乎相等。Khetawat表示，ORS结算也影响了第二季度数据。
下半年项目推出取决于审批和施工
Pandey表示，下半年总值32,000亿卢比的项目推出计划有望支持公司迎来项目推出和销售表现最强劲的时期。包括Bandra Bay在内的一些项目从第二季度推迟至第三季度。这些是管理层的预期，并非已经完成的项目推出或预订。
管理层表示，第三季度所需审批中有80%已在季度开始前取得，其余审批预计将在排灯节后的数周内完成。对于第四季度，公司目标是在2026年11月下旬至12月中旬期间取得80%的审批。
Bandra Bay是孟买项目的一部分：公司的住宅项目目录列出了Godrej Properties位于Bandra West的Bandra Bay项目。该产品列表仅提供地点背景，并不代表确认了业绩电话会所述的项目推出时间表。
施工仍是另一项执行约束。Pandey表示，上半年施工及相关现金流出同比增长42%，但他提醒，国家绿色法庭在国家首都辖区实施的禁令可能影响项目进度。
尽管设定现金流目标，土地支出仍保持灵活
Godrej Properties上半年新增四个项目，预计预订价值为15,500亿卢比，已达到全年新增项目指引的78%。管理层表示，未来收购仍须满足最低回报门槛，包括20%的内部收益率以及预订额与净利润之比达到15%。
Pandey表示，第四季度实现正自由现金流的可能性较高，并对2028财年更有信心。这些仍是预期，并非已经实现的业绩；收购支出也仍是一个变动因素：管理层表示，宁可接受某些季度几乎没有或完全没有交易，也不会放宽回报要求。
结论
Godrej Properties的业绩显示，现金创造能力增强，但报告利润并未相应改善。接下来的关键节点是第三季度剩余审批，以及管理层为第四季度项目推出设定的11月下旬至12月中旬审批窗口。
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