开云股价下跌近11%，古驰第三季度销售额回落

2026年10月23日，开云股价下跌近11%。此前，该集团发布第三季度销售更新，显示古驰持续疲软。旗舰品牌可比收入下降6%，而集团整体收入下滑1%，凸显古驰复苏与集团其他业务增长之间的差距。

要点

• 古驰直营零售销售额按可比口径下降9%，客流量仍是主要制约因素。
• 其他品牌的增长帮助开云维持季度报告收入稳定在33.45亿欧元。
• 开云维持了2026年提高经常性营业利润率的目标，并上调了计划净关闭门店数量。

目录

• 古驰仍是复苏重点，开云股价回落
• 古驰零售疲软抵消批发业务增长
• 业务组合增长及关闭门店支撑利润率目标
• 结论

古驰仍是复苏重点，开云股价回落

开云公布的2026年第三季度收入于10月22日发布，数据显示古驰收入为12.91亿欧元，按报告口径下降4%。剔除汇率和合并范围影响后的可比销售额降幅更大。

古驰约占集团季度收入的39%。因此，尽管集团其他几项业务有所扩张，古驰的表现仍对开云整体销售额产生重大影响。

首席执行官卢卡·德·梅奥将古驰复苏称为集团的首要任务，并表示开云的转型需要多个季度推进。股价在此次业务更新后下跌，但现有数据并不能确定其业绩相对于分析师预期的差距。

古驰零售疲软抵消批发业务增长

开云表示，客流量下降仍是古驰面临的主要制约因素。北美是其表现最具韧性的市场，而亚太地区，尤其是中国内地，以及日本的客流量疲软造成了压力。

随着新系列产品进入门店，成交转化率、平均价格和平均交易额均有所改善。但这些增长不足以抵消直营零售销售额承受的压力，其中包括电子商务。

古驰批发收入按可比口径增长45%，达到1.20亿欧元，占季度销售额的9%。开云将这一增长归因于较低的比较基数，以及新系列产品上市带来的订单簿效应。批发业务在古驰业务中占比较小，这有助于解释为何该渠道的强劲增长未能扭转整体下滑。

公司正在调整古驰的产品系列、定价结构和品质，手袋是相关工作的重点。成衣和鞋履仍是关注领域。

业务组合增长及关闭门店支撑利润率目标

在古驰以外，开云时装与皮具部门的可比零售销售额增长2%，圣罗兰、葆蝶家和Brioni均提供了支撑。珠宝和眼镜业务也实现增长，部分抵消了古驰的疲软。

就集团而言，季度报告收入受益于一个百分点的正向汇率影响。这解释了为何尽管可比销售额下降，按报告口径计算的销售额仍保持稳定。

开云维持了2026年提高经常性营业利润率的目标，并将通过效率措施提供支持，同时继续投资旗下品牌。这仍是管理层设定的目标，并非已公布的全年业绩。

集团在前九个月完成净关闭105家门店，超过此前全年净关闭100家的目标。如今，集团计划2026年净关闭至少125家门店。

结论

开云接下来的考验在于，古驰的产品调整能否转化为更强劲的零售销售，同时集团能否完成扩大后的门店关闭计划。集团维持2026年利润率目标，意味着成本效率和执行仍是今年余下时间的核心工作。

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