Evolution财报：第三季度营收增长，巴西前景不明

Evolution 2026年第三季度营收同比增长3.7%，达到5.261亿欧元，调整后EBITDA利润率则达到65.8%。公司于10月23日公布业绩；此前，巴西于10月实施监管变更，导致公司当地工作室暂时关闭，为第四季度增添了不确定性。

要点

• 调整后EBITDA增长2.7%，但利润率较上年同期收窄。
• 各地区营收均实现环比增长，但欧洲营收仍低于上年同期水平。
• 尽管巴西前景不明，管理层仍维持全年利润率目标。

目录

• Evolution财报显示增长，但利润率收窄
• 各地区复苏仍不均衡
• 巴西工作室关闭使关注点转向第四季度
• 现金创造能力为投资计划提供支撑
• 结论

Evolution财报显示增长，但利润率收窄

Evolution公布的2026年1月至9月中期业绩显示，第三季度调整后EBITDA为3.459亿欧元，上年同期为3.369亿欧元。营收增速快于调整后经营收益，EBITDA利润率因此低于上年同期的66.4%。

尽管每股收益上升，季度报告利润仍有所下降。公司业绩公告显示，每股收益为1.31欧元，上年同期为1.25欧元。

前九个月营收基本持平，调整后EBITDA略有下降。年初至今调整后EBITDA利润率为65.7%；管理层在业绩电话会上维持全年66%的目标。该目标仍属于指引，并非已实现的业绩。

各地区复苏仍不均衡

自2024年以来，各地区首次均实现营收环比增长。欧洲环比增长0.4%，亚洲增长0.8%，使公司本季度的改善覆盖范围较近几个季度更广。

同比表现则不尽相同。欧洲营收下降4.7%，亚洲增长1.6%。首席执行官Martin Carlesund承认欧洲表现疲弱，并指出监管变化和税收是面临的挑战之一。他还提醒称，解决亚洲与网络犯罪相关的干扰需要时间。

其他地区增长更为强劲：北美同比增长13.6%，拉丁美洲增长23.1%，非洲及其他市场增长23.7%。按产品划分，Live营收增长2.6%，随机数生成器游戏营收增长10.1%，连续第二个季度实现两位数增长。

巴西工作室关闭使关注点转向第四季度

Evolution表示，巴西在总统于10月初作出决定后，监管框架被撤回。其巴西工作室暂时关闭；管理层称，最终监管结果以及玩家行为变化仍难以预测。

时间点至关重要：工作室关闭发生在第三季度报告期结束后，因此最新业绩未反映其后续影响。Evolution估计，根据玩家IP地址，巴西营收占拉丁美洲营收的比例远低于一半；公司表示，该地区其他市场的增长势头将抵消部分影响。

Carlesund在电话会上拒绝量化第四季度最终营收影响。维持利润率目标并不能消除营收方面的不确定性。

现金创造能力为投资计划提供支撑

Evolution报告称，扣除投资后的经营现金流为3.341亿欧元，其中包括3,250万欧元的营运资金贡献。季末现金及现金等价物为6.564亿欧元。

首席财务官Joakim Andersson表示，收紧开票和收款流程已使应收款项减少，但仍有部分款项逾期未付。管理层重申，公司倾向于在不举债的情况下为股票回购提供资金，并维持净现金头寸。

产品拓展仍在计划之中。Evolution计划在第四季度于北美推出Ice Fishing，并在年底前推出Game Night。

结论

下一步已安排的运营进展包括第四季度在北美推出Ice Fishing，以及计划在年底前推出Game Night。巴西工作室尚未解决的关闭问题，仍是第四季度营收面临的另一项不确定因素。

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