Studsvik业绩：第三季度销售额上升，现金流仍为负

Studsvik 2026年第三季度业绩显示，三个业务领域均实现增长，但报告营业利润下降，自由现金流为负。10月23日公布的业绩显示，净销售额为2.274亿瑞典克朗，按当地货币计算增长10.7%；营业利润则从上年同期的1,320万瑞典克朗降至720万瑞典克朗。

要点

• 剔除上年同期600万瑞典克朗的一次性收益后，季度营业利润基本持平。
• ScandPower销售额强劲增长，而退役服务的营业利润增长了一倍多。
• 营运资本流出拖累现金创造；预计挪威燃料协议不会在2026年或2027年带来重大贡献。

目录

• Studsvik业绩显示销售额增长与报告利润分化
• ScandPower增长及服务业务利润率领先各业务板块
• 客户预付款解释了大部分现金流出
• 挪威协议带来长期工作，但不会立即贡献收益
• 结论

Studsvik业绩显示销售额增长与报告利润分化

Studsvik 2026年第三季度业务更新突出显示了按当地货币计算的销售额增长10.7%，以及各项业务取得的里程碑进展。前九个月净销售额达到7.008亿瑞典克朗，按当地货币计算增长7.9%，高于公司6%的财务目标。

季度营业利润率为3.2%。不过，上年同期营业利润包含一笔600万瑞典克朗的一次性收益。剔除该收益后，营业利润与2025年第三季度持平，因此报告的降幅与基本比较情况有所不同。

ScandPower增长及服务业务利润率领先各业务板块

在软件交付和新客户协议的支持下，ScandPower按当地货币计算的销售额增长42.3%。BlackStar Tech贡献了该部门近20%的销售额，但首席执行官Karl Thedeen提醒，不应将这一占比外推至未来：其硬件交付量在各季度之间可能有很大波动。

退役与辐射防护服务受益于需求、项目组合和效率提升，营业利润率达到9.9%。燃料材料与废物技术销售额增加，但营业利润略有下降，原因是季节性因素以及产品组合不太有利。

ScandPower第三季度的强劲表现也与其前九个月的业绩形成对比。该期间营业利润从2,140万瑞典克朗降至1,240万瑞典克朗；上年同期受益于一次性收益和汇兑收益。管理层表示，产品开发支出将继续，但未提供具体金额。

客户预付款解释了大部分现金流出

第三季度自由现金流为负3,530万瑞典克朗。营运资本变动前的经营现金流为正1,640万瑞典克朗，但随着预付款项目的客户预付款减少，营运资本占用了4,150万瑞典克朗。

这一区别很重要，因为项目交付前收到的现金可以支撑某一期间的现金流，随后会随着工作推进而回流。贸易应收款也比上年同期增加了近1,900万瑞典克朗；管理层预计未来几个月回款将有所改善，但这仍是预期，而非已经收到的现金。

前九个月自由现金流为负1.073亿瑞典克朗，其中包括KNXT收购支出的3,410万瑞典克朗。第三季度投资总额为1,010万瑞典克朗，涵盖场地投资和少量收购投资。

挪威协议带来长期工作，但不会立即贡献收益

与挪威NND签订的协议有效期至2055年，并包含固定年度费用。Thedeen称其为有承诺收入的协议，而非框架协议，但表示该协议不会对2026年或2027年的收入或利润产生重大影响。

计划于2027年开展一项预研，以详细界定项目。管理层指出，预计挪威议会将于2026年12月就回运担保作出决定；这是推动瑞典开展燃料进口许可工作的关键一步。

Thedeen预计业务量将在2029至2031年前后达到重大规模，约从2030年至2045年持续处于高位，随后约十年将侧重于中间贮存。这些时间安排属于管理层预期，并非当前的收益贡献。

结论

第四季度将检验Studsvik能否把更强劲的销售额和FMWT积压订单转化为利润和现金回款。管理层预计软件业务将迎来季节性强劲的季度，但拒绝预测FMWT全年业绩；目前确定的下一项挪威项目里程碑，是预计于2026年12月作出的议会决定。

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