2026年第三季度，BHG业绩有所改善，调整后营业利润增长32%，达到1.22亿瑞典克朗；销售额增长11.7%，达到29亿瑞典克朗。10月23日公布的业绩显示，三个业务板块均实现增长，杠杆率也有所下降，但汇率波动和配送成本继续对利润率造成压力。
要点
- 有机销售额增长9.3%，实现连续八个季度有机增长。
- 尽管汇率、货运和最后一公里配送成本带来压力，调整后营业利润率仍扩大至4.2%。
- 经营现金流增至9,200万瑞典克朗；杠杆率从一年前的3.4倍降至2.1倍。
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销售增长快于成本，助力BHG盈利改善
调整后息税前利润较一年前增加近3,000万瑞典克朗。调整后EBIT利润率上升0.7个百分点至4.2%，BHG的同比盈利能力改善势头由此延续至连续12个季度。
销售额增长快于成本基础扩张。过去12个月的销售额自2024年第四季度以来增长了12.5%，而组织成本仅上升1.7%。这一差距帮助公司将营收增长转化为更快的营业利润增长。
首席执行官Gustaf Ohrn表示，控制组织成本增长是公司的长期目标，并将借助人工智能等效率工具来实现。他提醒称，各季度的变化会有所不同；近期的成本增长率并非固定预测。
BHG的2026年7月至9月报告发布安排显示，业绩将于10月23日欧洲中部夏令时间07:00发布，英语电话会议和网络直播则定于欧洲中部夏令时间10:00举行。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| Value Home | 销售额增长20.5%；调整后EBIT利润率为6.0%。 |
| Premium Living | 销售额实现两位数增长；调整后EBIT利润率从2.2%升至3.8%。 |
| Home Improvement | 有机销售额增长3.9%，一年前为14.1%；调整后EBIT利润率为4.6%。 |
Value Home领跑增长，各业务板块均有改善
三个业务板块均为销售额增长和盈利改善作出贡献。家具需求带动Value Home实现年内最强劲的销售增长，而Premium Living的利润率改善幅度最大。
所有主要地理市场均实现增长。东欧和挪威表现尤为强劲；作为最大市场的瑞典增长4%。管理层表示，瑞典面临较难的比较基数，且装修税收减免的支撑作用减弱。芬兰仍是最艰难的市场，但依然实现增长。
现金创造能力改善，为季节性库存需求做准备
季度经营现金流从一年前的5,200万瑞典克朗增至9,200万瑞典克朗，使前九个月累计金额达到3.8亿瑞典克朗。营运资本产生了1.5亿瑞典克朗的负面影响，与上年大致相当；公司为11月的Black Month促销活动增加了库存。
截至9月底，现金余额为4.54亿瑞典克朗，高于2026年年初的3.01亿瑞典克朗。净债务从一年前的12亿瑞典克朗降至10亿瑞典克朗，未使用的信贷额度合计8亿瑞典克朗。
未来与收购相关的付款仍将占用现金。首席财务官Jesper Flemme表示，资产负债表上尚有2.04亿瑞典克朗的业绩对赌付款，其中5,000万瑞典克朗应于2027年支付。
汇率压力和平台迁移时机仍需关注
集团产品毛利率保持稳定，但汇率影响、货运以及最后一公里配送成本上升拖累业绩，导致毛利率略有下降。Home Improvement较强的产品毛利率抵消了Value Home所受的汇率压力。
Flemme表示，预计汇率影响将在2027年第二季度最为显著，因为Value Home的户外家具销售旺季集中在该季度，产品则以美元从远东采购。管理层未量化预计第四季度货运成本带来的不利影响。
BHG还推迟了将芬兰业务全面整合至其北欧IT平台的剩余工作，以保护重要销售期的商业活动。Ohrn表示，具体时机将在第四季度之后决定，实施可能安排在2027年年中关键销售季之前或之后。
结论
BHG进入第四季度促销期时，现金创造能力增强，杠杆率也有所下降。下一个运营考验是11月销售季，随后管理层将决定何时完成芬兰平台迁移。
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