Intrum业绩显示杠杆率下降，但德国业务拖累表现

Intrum 2026年第三季度业绩显示，公司在降低杠杆率方面取得进展，但服务收入持续承压，促使其对德国业务计提15亿瑞典克朗的商誉减值。该信用管理公司于10月23日发布业绩，报告称服务业务杠杆率为4.5倍，低于2025年末的5.7倍；公司同时加快削减成本，目标是到2027年将年度成本降至约110亿瑞典克朗。

要点

• 增资和出售资产帮助服务业务杠杆率降至4.5倍。
• 由于服务收入仍然承压，德国商誉已全部核销。
• 扩大后的成本计划旨在使成本接近2027年的110亿瑞典克朗，预计第四季度重组费用将有所增加。

目录

• Intrum业绩显示资产负债表更加稳健
• 德国和英国业务拖累服务收入
• 公司扩大成本计划，第四季度将作出决定
• 再融资仍是一项独立挑战
• 结论

Intrum业绩显示资产负债表更加稳健

Intrum第三季度业绩公告将杠杆率下降归因于75亿瑞典克朗的增资、带来25亿瑞典克朗现金的资产出售，以及成本控制。管理层维持了到2028年将服务业务杠杆率降至3.0倍的目标。

资产负债表改善并未转化为季度基础盈利能力增强。调整后营业利润同比下降21%，总收入下降6%。Intrum还提醒称，由于本季度完成了股票发行，每股收益无法与此前期间直接比较。

增资后，投资活动有所增加，投资额为6.17亿瑞典克朗，综合投资内部收益率为17%，低于一年前的18%。这一回报指标与季度已实现利润不同。管理层的长期目标是通过每年约30亿瑞典克朗的投资补充投资组合。

德国和英国业务拖累服务收入

Intrum目前预计，全年外部服务收入将低于2025年。剔除德国的传统市场本季度有机增长3%，但这不足以抵消其他地区的疲弱表现。

首席执行官Johan Åkerblom表示，德国需要重建其运营平台和基础设施。此次15亿瑞典克朗的减值已将分配至该市场的商誉全部核销。在英国，他提到公司失去一位大客户，以及此前收购业务的整合耗时长于预期。

尽管收入承压，季度调整后服务业务营业利润率仍从一年前的22%升至24%。过去12个月的滚动利润率维持在25%，仍低于管理层到2030年达到30%–35%的长期目标。

公司扩大成本计划，第四季度将作出决定

“运营卓越”计划已在17个国家启动，而公司原计划在2026年覆盖7个国家。Intrum预计，按照计划在第四季度敲定的方案，2027年成本将接近110亿瑞典克朗。

首席财务官Masih Yazdi表示，2027年末的成本运行率应低于该年度平均水平。他暗示，公司到2028年时的全职当量员工人数可能比本次电话会议召开时减少约1,000人，同时强调具体计划尚未敲定。

管理层预计，2026年成本将低于120亿瑞典克朗，其中包括约3亿瑞典克朗的Savoy业务整合成本。预计第四季度重组费用将明显高于第三季度；Yazdi表示，董事会将在12月审议该计划，第四季度报告将披露更多详情。

再融资仍是一项独立挑战

Yazdi表示，高收益债券市场状况转弱，使新发行债券的成本高企。Intrum已于7月为2027年到期债券完成再融资，并拥有足够流动性，无需再融资即可偿还2027年到期的剩余1.9亿瑞典克朗债务。

下一项重大再融资需求出现在2028年。管理层打算在循环信贷额度和债券于2027年夏季转为流动负债之前处理这一需求，计划大幅缩减循环信贷额度，并以债券替代部分该项融资。这仍是一项融资计划，并非已完成的交易。

结论

杠杆率下降为Intrum提供了更稳健的起点，但服务收入走弱意味着成本计划的执行仍是其复苏的关键。接下来已确认的节点包括董事会于12月审议重组计划，以及在第四季度报告中进一步披露相关费用。

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