SLM公布的2026年第三季度业绩显示，私人教育贷款发放额创纪录，但公司录得净亏损，并大幅下调全年利润展望。Sallie Mae（正式名称为SLM Corporation）于10月22日公布，贷款发放额达到34亿美元，同时将全年摊薄后每股收益指引下调至1.95–2.05美元，主要原因是公司决定不再执行额外的整笔贷款出售。
要点
- 季度贷款发放额增长15%，但拨备和费用增加，促使普通股每股亏损0.19美元。
- 由于显示的溢价低于公司可接受的最低水平，管理层放弃了额外的整笔贷款出售计划。
- 全年净核销额预测上调，而贷款发放增长和费用指引维持不变。
目录
SLM财报显示创纪录放贷带来的短期成本
Sallie Mae公布的2026年第三季度财务业绩显示，截至9月30日的三个月净亏损为3,200万美元，而上年同期净利润为1.36亿美元。普通股摊薄后每股亏损0.19美元，上年同期则为每股盈利0.63美元。
公司表示，亏损主要归因于创纪录的贷款发放增长所带来的拨备和费用。信用损失拨备为2.14亿美元，高于上年同期的1.79亿美元；非利息支出则从1.8亿美元升至2.21亿美元。
联邦PLUS贷款政策调整后的首个学年，研究生贷款发放额增长119%。获批时中标借款人的平均FICO评分——借款人或共同签署人中较高的分数——为757，92%的贷款发放额涉及共同签署人。
这些业绩凸显了时间上的差异：新增贷款增长可能会推高当期信用损失拨备和运营成本，而贷款利息收入则要在贷款存续期内逐步产生。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 2026年摊薄后每股收益指引 | 从3.10–3.20美元下调至1.95–2.05美元。 |
| 2026年贷款发放增长指引 | 维持在12%–14%不变。 |
| 2026年净核销额指引 | 从3.65亿–3.85亿美元上调至4亿–4.2亿美元。 |
| 2026年非利息支出指引 | 维持在7.5亿–7.8亿美元不变。 |
放弃出售贷款导致盈利预测下调
首席财务官Pete Graham表示，在公司于年初提前完成一笔20亿美元的贷款出售后，原计划剩余的整笔贷款出售规模约为10亿美元。由于可获得的溢价低于最低门槛，管理层决定不推进这笔交易。
首席执行官Jonathan Witter表示，以约5%的净利差持有这些贷款，比按当前显示的价格出售更有利于股东价值。这是管理层的评估，并不代表交易已经完成，也不构成未来回报保证。
这一决定与战略合作协议项下的贷款出售无关。Graham表示，公司并未为已放弃的交易选定任何贷款组合，因此无需对贷款进行重新分类。
管理层维持全年贷款发放增长和费用区间不变，但预计费用将接近区间上限，原因是重组费用。
借款人恢复还款所需时间延长，信用损失上升
第三季度私人教育贷款净核销额约为9,000万美元，高于上年同期的约7,800万美元。Sallie Mae表示，增幅主要归因于第三方债务处置做法影响了一小部分借款人，而公司认为这部分借款人具有较强的还款能力。
公司表示，其追偿策略正逐渐见效，但借款人采取相关措施的速度慢于预期。Witter预计，这一问题在2027年的影响将明显减小，同时承认其持续时间仍存在不确定性。
截至9月30日，逾期至少30天的贷款占还款中贷款的4.2%，高于上年同期的4.0%。信用损失准备金占私人教育贷款风险敞口的比例从5.93%降至5.89%。
净利差改善，股票回购继续
净利息收入从上年同期的3.73亿美元降至3.39亿美元，但净利差环比改善10个基点，达到4.85%。Graham表示，此前出售贷款带来了过剩流动性，而为旺季贷款发放提供资金有助于净利差恢复正常。
Sallie Mae本季度回购了510万股股票，金额为1.322亿美元。截至9月30日，前九个月的回购总额为4.156亿美元，其2026年回购计划尚有1.11亿美元可用额度。
结论
SLM财报使市场关注焦点转向第四季度的执行情况：完成计划中的合作贷款出售、管理追偿工作，并将费用控制在已确认的全年区间内。这些方面的表现将决定创纪录的贷款发放能否转化为符合下调后2026年盈利展望的业绩。
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