تشير توقعات BMI لأسعار الفائدة لدى BSP إلى زيادة أخرى قدرها 25 نقطة أساس في ديسمبر 2026، لترتفع الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الفلبيني إلى 5.75%. وفي تقييمها الصادر في 22 أكتوبر، رفعت وحدة Fitch Solutions توقعاتها لنهاية العام من 5.50%، مشيرةً إلى استمرار التضخم وضعف البيزو بعد أن رفع Bangko Sentral ng Pilipinas أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.
أبرز النقاط
- تتوقع BMI زيادة أخرى في ديسمبر، لكن ذلك يظل توقعاً بحثياً وليس قراراً معلناً من BSP.
- يدعم التضخم وضغوط العملة الدعوة إلى التشديد، رغم المخاوف بشأن ضعف النمو الاقتصادي.
- تتوقع BMI التحول إلى خفض أسعار الفائدة في أواخر 2027 إذا انخفض التضخم إلى ما دون 4%.
جدول المحتويات
- توقعات أسعار الفائدة لدى BSP تعكس استمرار التضخم
- ضعف البيزو يزيد الضغوط لإجراء زيادة في ديسمبر
- ضعف النمو قد يحد من المزيد من التشديد
- الخلاصة
توقعات أسعار الفائدة لدى BSP تعكس استمرار التضخم
قالت BMI إن ارتفاع أسعار الطاقة العالمية والزيادات الأخيرة في أجور النقل وضغوط الغذاء المرتبطة بظاهرة النينيو ستبقي BSP ميّالاً إلى تشديد السياسة النقدية. ويأتي توقعها لشهر ديسمبر بعد زيادة البنك المركزي أسعار الفائدة في 22 أكتوبر بمقدار أكبر من المتوقع.
وقالت BMI: «ينبغي أن تُبقي الضغوط التضخمية المستمرة BSP ميّالاً إلى التشديد». وتتوقع الشركة أن يظل التضخم أعلى من النطاق المستهدف البالغ 2%–4% حتى عام 2027، ما يبقي سعر الفائدة الحقيقي، المعدّل وفقاً للتضخم، سلبياً.
وظهر النطاق المستهدف أيضاً في بيان BSP بشأن التضخم الصادر في سبتمبر 2025. وهذا السياق التاريخي للسياسة منفصل عن توقعات BMI الصادرة في أكتوبر 2026، ولا يحدد نتيجة قرار أسعار الفائدة المقبل.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| توقعات التضخم لعام 2026 | BMI: 5.9%؛ وتوقع BSP المذكور في التقييم: 6.1%. |
| توقعات التضخم لعام 2027 | BMI: 5.4%؛ وتوقع BSP المذكور في التقييم: 6.0%. |
| مراجعة توقعات سعر الفائدة لنهاية 2026 | رفعت BMI تقديرها بمقدار 25 نقطة أساس، من 5.50% إلى 5.75%. |
ضعف البيزو يزيد الضغوط لإجراء زيادة في ديسمبر
كان البيزو يتداول قرب مستويات قياسية منخفضة عند 63.50 مقابل الدولار عندما أصدرت BMI تقييمها، وذلك رغم زيادة BSP أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وخفّضت BMI توقعها لسعر الصرف في نهاية 2026 إلى 63 بيزو للدولار من 61، مشيرةً إلى توجه أكثر تشدداً من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وارتفاع أسعار النفط.
ورأت BMI أن زيادة أخرى في أسعار الفائدة قد تساعد على تخفيف ضغوط العملة والحد من التضخم المستورد. فضعف البيزو يرفع تكلفة الواردات المسعّرة بالدولار بالعملة المحلية، ما يجعل سعر الصرف مؤثراً في توقعات التضخم والأسواق المالية على حد سواء.
وحددت الشركة انخفاض البيزو إلى ما دون 64 مقابل الدولار بوصفه عاملاً محتملاً لإجراء زيادات أكبر في أسعار الفائدة. كما أشارت إلى التوترات بين الولايات المتحدة وإيران التي قد تعطل إمدادات النفط، وإلى ظروف ظاهرة النينيو الشديدة التي قد ترفع أسعار الغذاء. وتمثل هذه مخاطر على توقعاتها، وليست نتائج مؤكدة.
ضعف النمو قد يحد من المزيد من التشديد
تتوقع BMI أن يثني ضعف النمو عن إجراء زيادات إضافية بعد ديسمبر. وقالت إن التضخم المرتفع والآثار التراكمية للسياسة النقدية الأكثر تشدداً سيؤثران سلباً في إنفاق الأسر والاستثمار.
وتتوقع الشركة نمو الناتج المحلي الإجمالي للفلبين بنسبة 4.5% في 2027، وهو أقل من الهدف الحكومي البالغ 5%–6%. وحذرت من أن التشديد بما يتجاوز المسار الذي تتوقعه قد يدفع النمو إلى مستويات أدنى من ذلك الهدف.
ويتوقف التحول المتوقع لدى BMI نحو التيسير على بلوغ التضخم ذروته في الربع الأول من 2027 وانخفاضه إلى ما دون 4% بحلول الربع الرابع. وفي ظل هذا السيناريو، تتوقع الشركة خفضاً تراكمياً قدره 50 نقطة أساس في أواخر العام، ما يخفض سعر الفائدة إلى 5.25%.
الخلاصة
تتمثل الخطوة التالية التي ينبغي ترقبها في قرار BSP في ديسمبر. وتتوقع BMI زيادة واحدة أخرى قبل التوقف، لكن مسارها المتوقع يعتمد على استقرار التضخم والبيزو بما يكفي لتجنب تشديد أكثر حدة.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. يمكن أن تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس المعلومات الحقائق المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقّق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر مختصاً مؤهلاً عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أصل أو شركة أو خدمة بمثابة توصية بها.
