أظهرت نتائج كيلروي للربع الثالث من عام 2026 نشاطًا أقوى في التأجير وزيادة طفيفة في توقعات الأموال من العمليات للعام بأكمله، رغم تراجع النتائج المالية على أساس سنوي. وأفاد مالك العقارات المكتبية وعلوم الحياة بأن FFO بلغ 0.88 دولار للسهم المخفف، وأنه وقّع عقود إيجار لمساحة تقارب 815,000 قدم مربع. وأُعلنت النتائج في 22 أكتوبر، تلاها اتصال الإدارة لمناقشة الأرباح في 23 أكتوبر.
أهم النقاط
- رفعت كيلروي منتصف نطاق توجيهات FFO لعام 2026 بمقدار 0.01 دولار إلى 3.57 دولار للسهم المخفف، مع تضييق النطاق.
- تسارع نشاط التأجير، لكن المساحة المشغولة تراجعت قليلًا مع انتظار بدء سريان عقود الإيجار الموقعة.
- يمثل انتهاء عقود DIRECTV المرتقب والنفقات الإضافية لسوق فلاور مارت تحديين لعام 2027.
جدول المحتويات
- تحسن توقعات أرباح كيلروي رغم تراجع النتائج الفصلية
- مكاسب التأجير لم تنعكس بعد في ارتفاع الإشغال
- DIRECTV وسوق فلاور مارت يشكلان عوامل ضغط في 2027
- مبيعات الأراضي والقدرة الائتمانية تدعمان المرونة الرأسمالية
- الخلاصة
تحسن توقعات أرباح كيلروي رغم تراجع النتائج الفصلية
ضيّقت النتائج المالية والتشغيلية للربع الثالث لشركة كيلروي نطاق توجيهات FFO للعام بأكمله إلى 3.55–3.59 دولار للسهم المخفف، مقارنة بالنطاق السابق البالغ 3.49–3.63 دولار. ورفعت هذه الخطوة منتصف النطاق بمقدار سنت واحد، بدلًا من زيادة حدي التوقعات كليهما.
تضمن FFO الفصلي نحو 0.01 دولار للسهم من دخل رسوم التسوية والترميم. وقالت الإدارة إن منتصف النطاق السنوي المحدّث يعني FFO بنحو 0.86 دولار للسهم في الربع الرابع.
تراجع صافي الدخل التشغيلي النقدي للعقارات المتماثلة بنسبة 1.5% على أساس سنوي. وأسهم انخفاض رسوم التسوية والترميم وردّ الضرائب العقارية معًا في خفض معدل النمو بمقدار 170 نقطة أساس. وضيّقت الإدارة افتراضها لنمو صافي الدخل التشغيلي النقدي للعقارات المتماثلة للعام بأكمله إلى 0.75%–1.00%، من 0.25%–1.25%.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| الإيرادات الفصلية | الربع الثالث 2026: 271.6 مليون دولار؛ الربع الثالث 2025: 279.7 مليون دولار. |
| صافي الدخل المتاح للمساهمين العاديين | الربع الثالث 2026: 15.5 مليون دولار؛ الربع الثالث 2025: 156.2 مليون دولار. |
| ربحية السهم المخففة | الربع الثالث 2026: 0.13 دولار؛ الربع الثالث 2025: 1.31 دولار. |
| الأموال من العمليات | الربع الثالث 2026: 104.6 مليون دولار؛ الربع الثالث 2025: 130.6 مليون دولار. |
| FFO للسهم المخفف | الربع الثالث 2026: 0.88 دولار؛ الربع الثالث 2025: 1.08 دولار. |
مكاسب التأجير لم تنعكس بعد في ارتفاع الإشغال
تجاوزت عقود الإيجار المبرمة منذ بداية العام 1.75 مليون قدم مربع، بزيادة تقارب 44% مقارنة بالأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وشمل نشاط الربع الثالث عقود إيجار جديدة لمساحة 345,000 قدم مربع من المساحات الشاغرة سابقًا، و127,000 قدم مربع من المساحات المشغولة حاليًا، وتجديدات لمساحة 343,000 قدم مربع.
وشملت التجديدات اتفاقية مدتها 12 عامًا تغطي نحو 243,000 قدم مربع مع شركة Box في Crossing 900. وفي عقود الإيجار المماثلة من الجيل الثاني، باستثناء الاتفاقيات قصيرة الأجل، ارتفعت الإيجارات وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 30.6%، وزادت الإيجارات النقدية بنسبة 9.7% مقارنة بالمستويات السابقة.
بلغت نسبة تأجير المحفظة المستقرة 83.0% في 30 سبتمبر، بزيادة 150 نقطة أساس عن الربع السابق، في حين انخفض الإشغال 10 نقاط أساس إلى 76.9%. وتكمن أهمية هذه الفجوة في أن توقيع عقد إيجار لا يعني بدء إشغال المستأجر للمساحة أو دفع الإيجار على الفور.
غطت عقود الإيجار الموقعة التي لم يبدأ سريانها بعد أكثر من 1.4 مليون قدم مربع، ومثّلت نحو 101 مليون دولار من الإيجار الأساسي السنوي، بزيادة 22 مليون دولار على أساس فصلي. وتتوقع الإدارة بدء سريان عقود تمثل 14 مليون دولار من الإيجار الأساسي السنوي في الربع الرابع من عام 2026، و34 مليون دولار إضافية خلال عام 2027.
DIRECTV وسوق فلاور مارت يشكلان عوامل ضغط في 2027
ينتهي عقد إيجار DIRECTV في إل سيغوندو على مرحلتين: انتهى عقد إيجار 49,000 قدم مربع مع بداية الربع الرابع من عام 2026، فيما تنتهي مدة عقد إيجار المساحة المتبقية البالغة 484,000 قدم مربع مع بداية الربع الرابع من عام 2027. وتمثل المساحتان معًا نحو 16 مليون دولار من الإيجار الأساسي السنوي.
وقال إليوت ترينشر، المدير المالي المؤقت، إن التجديد بشكل ما لا يزال احتمالًا قائمًا، لكن السيناريو الأساسي للإدارة هو مغادرة المستأجر بالكامل أو تقليص المساحة بشكل كبير. وتقيّم كيلروي خيارات إعادة التأجير وإعادة التموضع والتسييل الجزئي أو الكامل؛ ولم يُطرح أي منها على أنه صفقة مكتملة.
تتوقع الإدارة أيضًا توقف رسملة التكاليف في مشروع فلاور مارت قرابة يناير 2027. وسيؤدي ذلك إلى زيادة سنوية قدرها نحو 32 مليون دولار في مصروفات الفائدة و5 ملايين دولار في المصروفات التشغيلية والضرائب. وهذه التكاليف المتوقعة منفصلة عن توجيهات الشركة لعام 2026، التي تفترض استمرار الرسملة حتى نهاية العام.
مبيعات الأراضي والقدرة الائتمانية تدعمان المرونة الرأسمالية
لدى كيلروي عقود لبيع أراضٍ بقيمة 185 مليون دولار، ومن المتوقع أن تبدأ عمليات الإتمام في أواخر عام 2026. ويشمل ذلك البيع المعلّق لموقع أرض كيلروي إيست فيليج في وسط مدينة سان دييغو مقابل 19.5 مليون دولار، والذي توقعت الشركة إتمامه في الربع الرابع.
سددت الشركة في يوليو 200 مليون دولار من سندات التوظيف الخاص باستخدام النقد المتاح لديها. ولا يزال عليها استحقاقات بقيمة نحو 395 مليون دولار خلال الأشهر التسعة التالية، بمعدل فائدة مرجح يبلغ نحو 3.8%، وأفادت بوجود أكثر من 1.2 مليار دولار من الطاقة الائتمانية غير المستخدمة.
وقالت أنجيلا أمان، الرئيسة التنفيذية، إن حصيلة عمليات التخارج المحتملة يمكن أن تدعم عمليات الاستحواذ أو سداد الديون أو إعادة شراء الأسهم. وهذه خيارات لتخصيص رأس المال وليست التزامات معلنة.
الخلاصة
يتمثل الاختبار التالي لأرباح كيلروي في بدء سريان عقود الإيجار الموقعة في الربع الرابع وفق الجدول المقرر، بالتوازي مع البيع المتوقع لأرض إيست فيليج. وستساعد هذه المحطات على إظهار مدى تحول نشاط التأجير الأقوى إلى دخل إيجاري ورأس مال متاح قبل عوامل الضغط المحددة لعام 2027.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم مقالة FinanceVelix هذه معلومات عامة، ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المعلومات المتاحة وقت النشر وقد تتغير. يُرجى التحقق من المعلومات المهمة بصورة مستقلة واستشارة مختص مؤهل عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أصل أو شركة أو خدمة بمثابة توصية بها.
