تعززت أرباح Adani Green خلال الأشهر الستة المنتهية في 30 سبتمبر 2026، إذ أدى توسع الطاقة الإنتاجية إلى رفع EBITDA من إمدادات الكهرباء بنسبة 41% إلى 7,957 كرور روبية هندية. وأظهرت النتائج المعلنة في 21 أكتوبر أن الطاقة المتجددة التشغيلية بلغت 20.8 جيجاواط، لكن تصريحات الإدارة اللاحقة خلال مكالمة إعلان النتائج سلطت الضوء على عائق أمام مزيد من النمو: تأخر البنية التحتية لنقل الكهرباء في Khavda.
أبرز النقاط
- ارتفعت إيرادات إمدادات الكهرباء في النصف الأول بنسبة 36%، فيما بلغ هامش EBITDA المرتبط بها 92.9%.
- لا تزال الإدارة تستهدف تشغيل 4.5–5 جيجاواط في السنة المالية 2027، بشرط إتاحة ممر نقل الكهرباء المتأخر في Khavda.
- يتوسع تخزين البطاريات بسرعة، بينما يُتوقع أن يبقي الإنفاق الرأسمالي الكبير الرافعة المالية مرتفعة حتى السنة المالية 2028–2029.
جدول المحتويات
- تستفيد أرباح Adani Green من توسع الطاقة الإنتاجية
- توقيت نقل الكهرباء في Khavda يحدد شروط هدف التشغيل
- توسع البطاريات يوفر المرونة، فيما لا تزال التعاقدات جارية
- الاستثمارات الكبيرة تبقي الرافعة المالية محط التركيز
- الخلاصة
تستفيد أرباح Adani Green من توسع الطاقة الإنتاجية
أظهر إعلان نتائج Adani Green للنصف الأول من السنة المالية 2027 إيرادات من إمدادات الكهرباء بلغت 8,299 كرور روبية هندية، مدعومة بزيادة قدرها 32% في مبيعات الطاقة إلى 25,747 مليون وحدة. ونمت الطاقة المتجددة التشغيلية بنسبة 24% على أساس سنوي لتصل إلى 20.8 جيجاواط.
تسارع النمو في الربع الثاني: إذ ارتفعت إيرادات إمدادات الكهرباء بنسبة 45% إلى 4,019 كرور روبية هندية، بينما صعدت EBITDA من إمدادات الكهرباء بنسبة 51% إلى 3,835 كرور روبية هندية. وبلغ هامش EBITDA الفصلي 92%، مقارنةً بـ90.5% قبل عام.
وخلال مكالمة إعلان النتائج، عزا المدير المالي Saurabh Shah نمو EBITDA الذي تجاوز نمو التوليد إلى إيرادات تخزين البطاريات، وتحسن موارد الرياح، وارتفاع العائدات من مبيعات السوق التجارية والطاقة غير المضمونة، واحتواء تكاليف التشغيل. وقد ساعدت هذه العوامل الشركة على تحقيق إيرادات أكبر من محفظتها التشغيلية المتنامية.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| الفترة المشمولة بالتقرير | النصف الأول والربع الثاني من السنة المالية 2027، المنتهيان في 30 سبتمبر 2026 |
| الربح النقدي للنصف الأول | 4,176 كرور روبية هندية، بزيادة 35% على أساس سنوي |
| الربح النقدي للربع الثاني | 1,951 كرور روبية هندية، بزيادة 45% على أساس سنوي |
| الحد المستهدف للعائد طويل الأجل | تستهدف الإدارة عائداً على حقوق الملكية بنسبة 13–14% مع أطراف مقابلة مصنفة بدرجة AA+ على الأقل |
| الاقتراض بالعملات الأجنبية | نحو 30% من محفظة القروض؛ وقالت الإدارة إن أصل القرض والفائدة مغطّيان بالكامل بالتحوط |
توقيت نقل الكهرباء في Khavda يحدد شروط هدف التشغيل
قال الرئيس التنفيذي Ashish Khanna إن ممر نقل الكهرباء للمرحلة الثالثة في Khavda يُتوقع الآن أن يكون جاهزاً في الربع الرابع من السنة المالية 2027 بدلاً من الربع الثالث. ولا تزال الشركة تعتقد أنها تستطيع تشغيل 4.5–5 جيجاواط خلال السنة المالية إذا أصبح الخط متاحاً في الربع الرابع.
وتستكمل Adani Green البنية التحتية الداعمة قبل وصول ممر النقل، بحيث يمكن تركيب وحدات الطاقة الشمسية بسرعة بمجرد أن يصبح الوصول إلى شبكة النقل مؤكداً بما يكفي. وقالت الإدارة إن نهجها يقضي بتجنب تشغيل قدرات التوليد قبل ضمان القدرة على نقل تلك الكهرباء إلى الشبكة.
ويؤثر هذا القيد بالفعل في الإنتاج. فقد انخفض معامل استخدام الطاقة الشمسية إلى نحو 23% في النصف الأول من السنة المالية 2027، من 24.8% قبل عام، ويُعزى ذلك في الغالب إلى خفض الإنتاج، بحسب Khanna، رغم التحسن الطفيف في توافر الموارد.
وهنا يكتسب التمييز المتعلق بالمدفوعات أهمية: فقد قالت الإدارة إن الكهرباء المجدولة مشمولة بترتيبات «الدفع مقابل الحد الأدنى المتفق عليه أو الكمية المسحوبة» (take-or-pay)، بما في ذلك مدفوعات التوليد الحكمي عند خفض الإمدادات المجدولة. أما الكهرباء التي يتعذر جدولتها بالكامل فلا تُدفع قيمتها.
توسع البطاريات يوفر المرونة، فيما لا تزال التعاقدات جارية
أضافت Adani Green نحو 3.08 جيجاواط ساعة من سعة تخزين طاقة البطاريات المركبة خلال الربع الثاني، ليصل الإجمالي إلى 6.63 جيجاواط ساعة. وتتوقع الإدارة تجاوز هدف التخزين البالغ 10 جيجاواط ساعة للسنة المالية 2027.
يمكن للتخزين استيعاب إنتاج الطاقة المتجددة الذي قد يواجه قيوداً في الشبكة لولا ذلك، ما يساعد الشركة على إدارة خفض الإنتاج في Khavda. لكنه لا يلغي اعتماد قدرات التوليد الجديدة على توافر نقل الكهرباء.
وقال Khanna إن نحو 3.5 جيجاواط ساعة من سعة التخزين مشمولة بعقود طويلة الأجل، وإن التعاقد على الكمية المتبقية لا يزال جارياً. وهذا يعني أن جزءاً من المحفظة المركبة يظل معرضاً لظروف السوق التجارية بدلاً من أن يستند إلى إيرادات مضمونة بعقود طويلة الأجل.
الاستثمارات الكبيرة تبقي الرافعة المالية محط التركيز
ارتفع الإنفاق الرأسمالي في النصف الأول بنسبة 38% إلى 17,160 كرور روبية هندية، وبلغ صافي الدين إلى EBITDA وفق معدل التشغيل 5.6 مرة. وقالت الإدارة إن برنامج الاستثمار البالغ 2.4 لك كرور روبية هندية حتى السنة المالية 2030 لا يزال على المسار الصحيح، وإن تسريع نشر البطاريات يضاف إلى خططها الأوسع ولا يحوّل الاستثمارات عنها.
وتستهدف الشركة بلوغ سعة قدرها 50 جيجاواط بحلول عام 2030، بما في ذلك 5 جيجاواط من التخزين بالضخ. ولا يزال هذا هدفاً تطويرياً، وليس سعة مكتملة.
وتوقع Shah بقاء الرافعة المالية قرب نطاقها الحالي حتى السنة المالية 2028–2029، قبل أن تنخفض مع دخول مزيد من المشاريع حيز التشغيل واستهلاك قروض المشاريع. وقال Khanna إن 72% من قروض المشاريع ذات أسعار فائدة ثابتة لمدة تتراوح بين ثلاث وخمس سنوات، بينما انخفض متوسط تكلفة الاقتراض إلى 8.9% من 11.1% في عام 2019.
وتحد حصة القروض ذات الفائدة الثابتة من التعرض لتغيرات أسعار الفائدة على المدى القريب، لكنها لا تلغي متطلبات التمويل اللازمة للإنشاء أو مخاطر التنفيذ المرتبطة بتأخر الربط بالشبكة.
الخلاصة
تعكس أرباح Adani Green نمواً تشغيلياً قوياً، لكن محطة التنفيذ الرئيسية التالية هي الإتاحة المتوقعة لممر نقل الكهرباء للمرحلة الثالثة في Khavda خلال الربع الرابع من السنة المالية 2027. وسيحدد توقيت ذلك ما إذا كانت الإدارة ستتمكن من تحقيق التشغيل المخطط للسنة المالية بالتوازي مع مواصلة التوسع في تخزين البطاريات.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. يمكن أن تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقّق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر متخصصاً مؤهلاً عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة تأييداً لها.
