ظلت أرباح SCA مستقرة إلى حد كبير في الربع الثالث من عام 2026، إذ عوّضت قوة تداول الورق المقوّى وانخفاض تكاليف الصيانة تراجع أسعار البيع وتحركات أسعار الصرف السلبية. وأعلنت شركة منتجات الغابات السويدية في 23 أكتوبر عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بلغت 1.631 مليار كرونة سويدية، بانخفاض 1% عن العام السابق، لكنها ارتفعت 25% مقارنة بالربع الثاني.
أبرز النقاط
- ارتفعت المبيعات الفصلية 5%، فيما تراجع هامش EBITDA إلى 31.1% من 32.9% قبل عام.
- تباين أداء الورق المقوّى القوي مع ضعف أسواق اللب وانخفاض ربحية منتجات الأخشاب.
- تتوقع الإدارة مزيدًا من انخفاض تكاليف الأخشاب في الربع الرابع، إلى جانب ارتفاع تكاليف المواد الكيميائية وتأثير أعمال صيانة اللب.
جدول المحتويات
- تعافي أرباح SCA على أساس فصلي، مع استمرار الضغوط السنوية
- الورق المقوّى يتصدر مشهدًا تشغيليًا متباينًا
- انخفاض تكاليف الأخشاب يوفر متنفسًا في الربع الرابع، مع عوامل مقابلة
- لا يزال مشروع أوبولا بحاجة إلى وقت لبلوغ الطاقة الإنتاجية الكاملة
- الخلاصة
تعافي أرباح SCA على أساس فصلي، مع استمرار الضغوط السنوية
أظهر إعلان نتائج الربع الثالث الصادر عن SCA أن صافي المبيعات بلغ 5.248 مليار كرونة سويدية، مقارنة بـ4.993 مليار كرونة سويدية قبل عام. ودعمت زيادة أحجام التسليمات المبيعات، في حين كان لانخفاض أسعار البيع وآثار أسعار الصرف السلبية تأثير معاكس.
وكان التحسن الفصلي أوضح؛ إذ ارتفعت EBITDA من 1.303 مليار كرونة سويدية في الربع الثاني، وصعد الهامش من 25.3%. وأسهمت ارتفاعات أسعار البيع وانخفاض تكاليف الصيانة المخطط لها ورخص مدخلات الأخشاب الصناعية وتخفيضات التكاليف الموسمية في هذا التعافي.
لكن أداء الربع الأقوى لم يمحُ التراجع السابق. فقد انخفضت EBITDA خلال الفترة من يناير إلى سبتمبر بنسبة 24% إلى 4.041 مليار كرونة سويدية، نتيجة ضغط انخفاض الأسعار وآثار العملات السلبية وارتفاع تكاليف المواد الخام على المقارنة للأشهر التسعة.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| الربح التشغيلي في الربع الثالث | 1.047 مليار كرونة سويدية، مقابل 1.112 مليار كرونة سويدية قبل عام. |
| صافي الربح في الربع الثالث | 772 مليون كرونة سويدية، مقابل 832 مليون كرونة سويدية قبل عام. |
| ربحية السهم في الربع الثالث | 1.10 كرونة سويدية، مقابل 1.19 كرونة سويدية قبل عام. |
| التدفق النقدي التشغيلي في الربع الثالث | 426 مليون كرونة سويدية، مقابل 1.111 مليار كرونة سويدية قبل عام. |
| صافي الدين إلى EBITDA للأشهر الاثني عشر المنتهية | 2.0 مرة، مقابل 1.7 مرة قبل عام و2.1 مرة في الربع الثاني من 2026. |
الورق المقوّى يتصدر مشهدًا تشغيليًا متباينًا
ارتفعت مبيعات الورق المقوّى بنسبة 12%، وصعدت EBITDA للقطاع بنسبة 130% على أساس سنوي. وطبقت SCA زيادات إضافية في أسعار ورق الكرافتلاينر خلال الربع، فيما استفاد الطلب الأوروبي على ورق التغليف من تحسن الإنتاج الصناعي والطلب من التجارة الإلكترونية والسلع الاستهلاكية.
وقال الرئيس التنفيذي أولف لارسون إن زيادات الأسعار الإضافية ستنعكس على نتائج الربع الرابع. وأقر أيضًا بأن اتساع فارق الأسعار بين الكرافتلاينر والتستلاينر المصنوع من الألياف المعاد تدويرها يخلق مخاطر الاستبدال، إلا أن SCA لم تكن تواجه ضغوطًا كبيرة.
ظل أداء اللب أضعف، إذ تراجعت أسعار البيع المتوسطة قليلًا مقارنة بالربع الثاني، رغم زيادة التسليمات وقوة الإنتاج. كما واجهت منتجات الأخشاب ضغوطًا؛ فقد انخفض هامش EBITDA للقطاع إلى 8% من 15% قبل عام، في ظل ارتفاع تكاليف المواد الخام وانخفاض أحجام التسليمات.
وكان لتكاليف الطاقة تأثيرات مختلفة في أنحاء المجموعة. فقد أضرت أسعار الوقود المرتفعة بأعمال الغابات والأنشطة الصناعية، لكنها دعمت الطاقة المتجددة، حيث بلغ هامش EBITDA نسبة 42%.
انخفاض تكاليف الأخشاب يوفر متنفسًا في الربع الرابع، مع عوامل مقابلة
قال المدير المالي أندرياس إيفرتس إن تكاليف أخشاب المناشر وأخشاب اللب تراجعت بنحو 5% في الربع الثالث مقارنة بالربع السابق. وتتوقع الإدارة انخفاضًا إضافيًا بنسبة 4%–5% في الربع الرابع.
يوفر ذلك احتمالًا لخفض تكاليف العمليات الصناعية، لكنه لا يمثل تحسنًا شاملًا في أعمال SCA المتكاملة. كما يؤثر انخفاض أسعار الأخشاب في أرباح قطاع الغابات ويقلل قيمة المنتجات الثانوية من رقائق الخشب المباعة كأخشاب للب.
ولا تزال هناك ضغوط أخرى. وتتوقع الإدارة ارتفاع تكاليف المواد الكيميائية، فيما سيؤدي الطقس الأبرد في شمال السويد إلى زيادة تكاليف الطاقة الصناعية. ومن المتوقع أن يظهر معظم تأثير التوقف لصيانة اللب، الذي بدأ قرب نهاية الربع الثالث، من حيث حجم الإنتاج في الربع الرابع.
لا يزال مشروع أوبولا بحاجة إلى وقت لبلوغ الطاقة الإنتاجية الكاملة
قال لارسون إن مشروع الورق المقوّى في أوبولا يحتاج إلى نحو عام إضافي لبلوغ طاقته التصميمية البالغة 700,000 طن. ولذلك لا تزال عملية زيادة الإنتاج غير مكتملة، ما يؤخر تحقق الفوائد التشغيلية الكاملة.
وقال إيفرتس إن وضع التكاليف يتحسن، وإن الشحنات تتحول مجددًا من الأسواق الخارجية إلى أوروبا، بما يدعم إجمالي الربح. ووصف الأهداف المالية الأصلية بأنها قابلة للتحقيق في سوق طبيعية عند بلوغ الإنتاج الكامل، لا على أنها نتائج تحققت بالفعل.
الخلاصة
يتمثل الاختبار التالي لأرباح SCA في الربع الرابع، إذ تتوقع الإدارة مزيدًا من الفوائد من أسعار الكرافتلاينر وانخفاض تكاليف الأخشاب. وستواجه هذه المكاسب ارتفاع تكاليف المواد الكيميائية والطاقة الموسمية، إلى جانب الأثر المخطط له لصيانة اللب.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس المعلومات الوقائع المتاحة وقت النشر وقد تتغير. يُرجى التحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشارة مختص مؤهل عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أي أصل أو شركة أو خدمة تأييدًا لها.
