التعريف
معامل بيتا يقيس مدى حساسية عوائد الأصل لعوائد مؤشر مرجعي للسوق: فبيتا قدره 1 يعني أن الأصل تحرك في المتوسط بالتوازي مع السوق، وأكثر من 1 يعني تحركًا أكبر، وأقل من 1 يعني تحركًا أقل.
آلية العمل
المعادلة هي: بيتا = التغاير(الأصل، السوق) ÷ التباين(السوق). ويقيس التغاير كيفية تحرك سلسلتين من العوائد معًا، ويقيس التباين مدى تشتت عوائد السوق. وثمة صيغة مكافئة هي: بيتا = الارتباط × (تقلب الأصل ÷ تقلب السوق). وتُحسب الصيغتان كلتاهما من العوائد السابقة خلال فترة مختارة مقابل مؤشر مرجعي مختار، يكون غالبًا مؤشرًا واسعًا للأسهم.
بيتا قدره 1.5 يعني أن الأصل تحرك خلال الفترة المقيسة بنحو 1.5 ضعف حركة السوق في المتوسط، وفي الاتجاه نفسه. وبيتا قدره 0.5 يعني نحو نصف حركة السوق، أما بيتا السالب فيعني أنه مال إلى التحرك في الاتجاه المعاكس. ويستخدم المستثمرون بيتا لتقدير مدى تأثر سهم أو محفظة بتقلبات السوق العامة.
لبيتا حدود. فالفترات المختلفة وتكرارات العوائد والمؤشرات المرجعية المختلفة تنتج قيم بيتا مختلفة للسهم نفسه، لذا كثيرًا ما تختلف مواقع البيانات فيما بينها. وهو يصف الماضي، وقد تتغير حساسية الشركة. كما أن انخفاض بيتا لا يعني انخفاض المخاطر: فالسهم ضعيف الارتباط بالسوق قد يكون له بيتا منخفض ومع ذلك تقلبات سعرية كبيرة خاصة به.
مثال (أرقام افتراضية)
لنفترض أن التغاير بين العوائد اليومية للسهم X ومؤشر السوق خلال العامين الماضيين يبلغ 0.00030، وأن تباين العوائد اليومية للمؤشر يبلغ 0.00020.
بيتا = 0.00030 ÷ 0.00020 = 1.5، لذا في يوم ارتفع فيه المؤشر 2%، مال السهم X إلى الارتفاع بنحو 1.5 × 2% = 3%.
يبلغ ارتباط السهم Y بالمؤشر 0.2 وتقلبه السنوي 60%، مقابل 20% للمؤشر: بيتا = 0.2 × 60% ÷ 20% = 0.6.
بيتا السهم Y أقل، ومع ذلك فإن تقلبات سعره الخاصة أكبر بـ 3 أضعاف من تقلبات المؤشر.
أخطاء شائعة
- اعتبار انخفاض بيتا دليلًا على أن السهم آمن.
- مقارنة قيم بيتا من مصادر تستخدم فترات أو مؤشرات مرجعية مختلفة.
- افتراض أن بيتا المقيس في الماضي سيبقى كما هو في المستقبل.
حاسبات ذات صلة
هذا القاموس لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. تستخدم الأمثلة أرقامًا افتراضية.