التعريف
الصندوق المتداول في البورصة (ETF) صندوق استثماري تُتداول وحداته في البورصة كأي سهم منفرد، بينما يحتفظ الصندوق نفسه بسلة من الأصول مثل الأسهم أو السندات أو السلع.
آلية العمل
تتبع معظم الصناديق المتداولة قاعدة محددة، مثل تتبع مؤشر سوقي أو قطاع أو سعر سلعة أو استراتيجية محددة. ويحتفظ الصندوق بالأصول الأساسية، أو بأدوات تحاكي عوائدها، ويقسم ملكيته إلى وحدات. ويشتري المستثمرون هذه الوحدات ويبيعونها خلال ساعات التداول بأسعار السوق، تمامًا كالأسهم.
تُسمى قيمة أصول الصندوق لكل وحدة صافي قيمة الأصول (NAV). ويبقى سعر السوق قريبًا من صافي قيمة الأصول عبر آلية الإنشاء والاسترداد: إذ يمكن لمؤسسات مالية كبيرة تُسمى المشاركين المعتمدين أن تسلّم أصولًا إلى الصندوق مقابل وحدات جديدة، أو أن تعيد وحدات مقابل الأصول الأساسية. وإذا ابتعد السعر عن صافي قيمة الأصول، تجعل هذه العملية سد الفجوة أمرًا مربحًا.
تأتي التكاليف في صورتين رئيسيتين. فنسبة المصروفات رسوم سنوية تُحدد كنسبة مئوية من الأصول وتُخصم تدريجيًا من الصندوق. ويُدفع فارق سعري العرض والطلب عند التداول، ويميل إلى الاتساع في الصناديق الصغيرة أو قليلة التداول. وتستهدف الصناديق المتداولة ذات الرافعة والصناديق العكسية تحقيق مضاعف للعائد اليومي أو عكسه. ولأنها تُعاد ضبطها كل يوم، قد تختلف نتائجها على مدى أسابيع أو أشهر اختلافًا كبيرًا عن ذلك المضاعف من عائد المؤشر.
مثال (أرقام افتراضية)
لنفترض أنك تحتفظ بمبلغ $10,000 في الصندوق المتداول X، الذي يتتبع مؤشرًا وتبلغ نسبة مصروفاته 0.20% سنويًا.
التكلفة السنوية ≈ $10,000 × 0.20% = $20، تُقتطع تدريجيًا من أصول الصندوق بدلًا من أن تُطالَب بها مباشرة.
يستهدف الصندوق المتداول Y تحقيق 2× العائد اليومي للمؤشر نفسه. وعلى مدى يومين ينتقل المؤشر من 100 إلى 110 (+10%) ثم إلى 99 (−10%)، أي بتغير إجمالي قدره −1%.
وينتقل الصندوق Y من 100 إلى 120 (+20%) ثم إلى 96 (−20%)، أي بتغير إجمالي قدره −4%، لا 2 × −1% = −2%.
الرسوم وإعادة الضبط اليومية كلتاهما تجعلان نتيجة الصندوق المتداول بمرور الوقت مختلفة عن عائد المؤشر البسيط.
أخطاء شائعة
- افتراض أن كل صندوق متداول صندوق مؤشر واسع ومنخفض المخاطر بصرف النظر عما يحتفظ به.
- الاحتفاظ بصندوق متداول ذي رافعة أو عكسي لأشهر مع توقع تحقيق 2× أو −1× عائد المؤشر بالضبط.
- تجاهل فارق سعري العرض والطلب عند تداول صناديق متداولة قليلة التداول.
- مقارنة الصناديق المتداولة بسعر الوحدة بدلًا من مكوناتها وتكاليفها وجودة تتبعها.
حاسبات ذات صلة
هذا القاموس لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. تستخدم الأمثلة أرقامًا افتراضية.