التعريف
البيع على المكشوف هو بيع أصل مقترض على أمل إعادة شرائه لاحقًا بسعر أقل. ويربح البائع على المكشوف إذا انخفض السعر ويخسر إذا ارتفع.
آلية العمل
في سوق الأسهم، يُقرض الوسيط الأسهم للبائع على المكشوف، فيبيعها بالسعر الحالي. ولاحقًا يشتري البائع العدد نفسه من الأسهم ويعيدها إلى المُقرض. والربح أو الخسارة = (سعر البيع − سعر إعادة الشراء) × الكمية − التكاليف. وتشمل التكاليف رسوم الاقتراض، التي قد تكون مرتفعة للأسهم صعبة الاقتراض، وأي توزيعات أرباح تُصرف ما دام المركز مفتوحًا، إذ يجب على البائع على المكشوف دفعها للمُقرض.
ملف المخاطر هنا عكس ملف الشراء. فالمكسب الأقصى محدود، لأن السعر لا يمكن أن ينخفض دون الصفر، لكن الخسارة المحتملة غير محدودة نظريًا، لأن السعر قد يواصل الارتفاع. ويحدث الضغط على البائعين على المكشوف (Short Squeeze) عندما يجبر السعر الصاعد كثيرًا منهم على إعادة الشراء في وقت واحد، مما يدفع السعر إلى الارتفاع أكثر. كما يمكن للوسطاء طلب هامش إضافي أو استرداد الأسهم المقترضة.
في العملات المشفرة، تُفتح مراكز البيع عادةً عبر العقود الآجلة الدائمة أو التداول بالهامش بدلًا من اقتراض العملات مباشرة، لذا تؤثر دفعات التمويل والرافعة المالية والتصفية أيضًا في النتيجة. وتختلف قواعد البيع على المكشوف باختلاف البلد والسوق، وقد تقيّده الجهات التنظيمية أحيانًا خلال فترات ضغوط السوق.
مثال (أرقام افتراضية)
لنفترض أنك اقترضت 100 سهم من الشركة X وبعتها عند $50، فحصلت على $5,000.
إذا انخفض السعر إلى $40، تكلف إعادة الشراء $4,000: ($50 − $40) × 100 = $1,000، وبعد خصم رسوم اقتراض قدرها $15 يتبقى ربح قدره $985.
أما إذا ارتفع السعر إلى $65، فتكلف إعادة الشراء $6,500: ($50 − $65) × 100 = −$1,500، إضافةً إلى الرسوم.
أقصى ما يمكن أن تكسبه هذه الصفقة هو $5,000 (إذا انخفض السعر إلى $0)، لكن الخسارة ليس لها حد ثابت.
أخطاء شائعة
- اعتبار الخسارة المحتملة في البيع على المكشوف محدودة بالمبلغ المقبوض من البيع.
- نسيان رسوم الاقتراض وتوزيعات الأرباح التي يجب على البائع على المكشوف دفعها ما دام المركز مفتوحًا.
- فتح مركز بيع على المكشوف دون خطة لمواجهة ضغط مفاجئ أو نداء هامش (Margin Call).
حاسبات ذات صلة
هذا القاموس لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة استثمارية. تستخدم الأمثلة أرقامًا افتراضية.